和讯：不久前央行宣布加息、调高存款准备金率、扩大人民比汇率浮动区间，三剑齐发打出了十年来罕见的货币调控政策组合拳，很多人认为这个组合权的目标是调控股市，目前的宏观调控的重点已经从最初的实体经济转向了资产价格，你对此怎么看？

　　华生：央行不会只考虑一个行业，这样就比较片面了。股市只是央行全盘统筹中占一定的权重，考虑这个因素同时也要考虑其他因素。但是显然股市的权重在上升，这个说法比较客观。央行的政策永远不能专门对股市，并且对股市的影响是间接的。

　　和讯：您对通过证券市场消化流动性过剩的说法认同吗？

　　华生：不认同。这里有一个普遍流传的误解。其实二级市场并不能吸收流动性。为什么呢？我拿钱去买股票好象吸收了流动性，但我买的股票是别人卖出来的，还是在这个池子里，流动性的规模并没有改变。相反，房地产市场拿钱建房子了是消化流动性的。应该说更多的资金涌进房地产市场建房子，不但会吸收流动性，而且会使房价下降。我一直没有讨论房产，我们的房地产市场和股市是一样的，调了半天总是没有增加供给，没有增加供给房价怎么下跌呢？从供给的角度来说不是钱多而是钱少，我们现在钱多让他们建房子，这既吸收流动性，又是解决大家住房的问题最好的办法。

　　市场当中有太多的误解，确实有不少人不动脑筋，以讹传讹，听多了以后就开始流传。大家要真正的花工夫研究，认真的分析。

　　和讯：流动性过剩推高股市的说法能否成立呢？

　　华生：货币过多涌到市场上来买股票从而推高股价是确实的。

　　和讯：央行和证监会是不同的职能部门，解决着不同的问题。有观点认为证监会作为监管部门，实际上对于大盘上涨是无能为力的。

　　华生：应该说按职能分工，供给的闸门就在证监会手上。就像一个行业的商品市场，需求增加了，供给也增加它就平衡了。但是我们应该看到国家一个部门的权力也有限，好象他自己也决策不了很多事情，还要跟有关部门协调，还要更高的层次批准，所以把责任全推给证监会也不对。

　　和讯：你说过流动性过剩造成的高股价会随着流动性减少、消失乃至逆转。我们知道流动性过剩已经持续了若干年，并且也是央行这几年的重点调控的目标之一。我们能不能理解流动性过剩的问题在未来若干年是不能一蹴而就的解决的，现在谈流动性推高股市的风险会不会有点早呢？

　　华生：我认为流动性过剩与股市的火热行情不是必然的关系，前几年流动性过剩也很严重，我们却陷在熊市，所以这不能划等号。有人说流动性过剩是牛市的成因，我反对，有两个理由。第一，流动性过剩的时候可以有牛市也可以有熊市，第二，如果牛市单靠流动性支撑就太危险了。

　　随着人民币的升值，会消耗掉很多流动性。还有我们刚刚上调资源价格进出口税率，这些都在消耗着流动性。包括现在我们内部的资源价格、利率的上调对人民币升值的预期都会发生变化的。如果我们经济增长速度开始往下走，或者是由于我们资源价格、劳动力价格、资金价格的上升，这些因素都会影响人对升值预期的改变，进而改变流动性过剩局面。还包括我们政府的措施的效果。所以对这个问题一定要看清楚了，说流动性过剩未必就会有牛市，而且流动性过剩也不是不可改变的。

　　和讯：央行的组合拳出击后，股市为什么不跌反涨？

　　华生：央行主要不是调控股市的，它更多从宏观经济全盘着眼。央行的政策对股市的影响是间接的，更直接的政策才会对股市有大的影响。另外针对央行这次的政策调整，有评论认为雷声大，雨点小，原来认为调控的幅度很大，但是实际调整很小，这样市场就会做出另外的反应了。

　　和讯：中国股市现在是不是到了散户主导市场的时候，如果是的话是好事还是坏事？

　　华生：散户中大多数人还有其他的工作，专业的从业人员的水平要高一点，这好象是一般规律，所以从世界的普遍规律来看应该不是散户主导，这是一个大趋势。但是，越来越多的人参与证券投资我认为是好事。我一直认为现在不是投资者多了，而是还不够。危险的是现在急着开户的这些人心态并不是想着优化自己的资产结构，来分享国民经济五年、十年的增长，他们是看到别人赚了快钱大钱然后就急着赶过来。