和讯：6月下旬深沪股市一度出现连续暴跌，几乎把5.30以来反弹的大部分成果都丢失了。市场普遍认为牛市在调整，悲观的人士在怀疑牛市还能走多远。今天和讯网再次请来了我们的老朋友，也是十年牛市的最初倡导者，上海睿信投资管理公司的李振宁董事长，请李老师来谈谈暴跌会不会改变牛市的进程？牛市还能走多远？

　　李振宁：我从1000点开始讲牛市，直到今天，牛市基本面的条件仍没有改变，我们讲牛市都是讲基本面，不知道为什么有些人总是把握不好牛市，时至今日还把这波牛市的起因说成是人民币升值引起的流动性过剩，这完全是本末倒置，中国一万亿外汇储备不是一天两天形成的。2004年流动性也过剩，当时房地产暴涨、股市暴跌。我对股市的看法就是股权分置改革改变了上市公司的企业行为，因为机制变了，上市公司从做减法变为做加法，牛市改变了中国人的投资观念，以前只有储蓄，现在除了储蓄之外还要投资，这是伟大的变革。牛市现在的结果是多方受益，这种大好局面来之不易，政府也非常珍惜。尽管之前有一些打压的动作，我相信政府也会在其中吸取教训。因为一个良好的股市对中国太重要了。我们国有资产保值增值7万亿、8万亿、10万亿都有可能。55%的银行发行了股份，对化解风险，增强金融实力起到巨大的作用。前几年券商亏损惨不忍睹，现在盈利状况非常乐观。整个市场在培育，股市经过兼并重组、优化资源配置，发展得非常健康。股市在为国民的资产重新定价，定高点不是很好吗？大的方向没有变，中国经济长期发展趋势没有变，不要有一点调整就认为牛市不行了。

　　和讯：李老师您说得确实有道理，但是股票市场是需要用资金说话（或者说人民币投票）的，没有钱的市场怎么涨得起来呢？按市场规则来说，供不应求就上涨，供过于求就下跌。

　　李振宁：有多少买的就有多少卖的，今天成交5千亿没有关系，有5千亿买一定有5千亿卖。如果大家没有信心，卖出的5千亿离场走了，那可能承受不住，只要5千亿还在场内，就不会有什么问题。况且中国股市和别的市场不一样，房市每单是实打实的。股市的概念是不同的，如果剔除短线因素，每天原始换手量是1%。1%的换手决定了99%的量。实际上是用一百倍的杠杆在说话，用很少的钱就可以做很大的事。

　　中国刚刚开始金融觉醒。每个国家都有金融觉醒的过程，让间接融资向直接融资转移，现在的转移还是很有限，只是一些增量资金。

　　和讯：国泰君安的报告认为，1万亿保证金通过IPO的消耗，大小费用的消耗加上税费的消耗，一年多就可以将这一万亿消耗完毕。

　　李振宁：新股认购并不能把所有的保证金放进去，中国远洋的申购资金有16200亿，怎么就能说保证金就那么多。如果简单推算的话，我认为2万亿以上是起码的。

　　和讯：1万亿也罢，2万亿也罢，如果一年消耗近1万亿的话，是不是也挺可怕。

　　李振宁：很难说可怕，因为钱在流通，也会再回来。

　　和讯： A股开户数的增长和上证指数的关联度很密切，这是人们总结的历史规律。这次开户数高峰期达到40万，现在每天不到20万，而且每个帐户的资金量也比原来少了，您怎么看待这个现象？

　　李振宁：这段时间股市在调整，大家比较谨慎。我们的开户数从几万户增长到几十万户，怎么会在30万户停住呢？波动是很正常的。牛市不取决于开户数，取决于基本面的因素，我们要看基本面的因素有没有改变，股改效应是不是放完了，上市公司的资源潜力是不是发挥出来了？如果是这样就说明牛市走不动了。但是经过分析之后，发现并不是这样，加之市场动态市盈率并不是太高，我们相信经过一段时间的调整之后，市场还是有潜力的。