和讯：现在日成交额的水平只有2千亿，今年最高水平是4千多亿，如果日成交金额维持这个水平或者比这个水平更低，牛市恐怕很难维持下去吧？没有钱进场，牛市怎么继续呢？

　　李振宁：恐怕还是在盘中来回买卖操作的短线资金减少操作，大的资金并没有减少。所以，成交量有所萎缩也正常。

　　和讯：资金减少了，都跑哪儿去了呢？和讯的一位分析师总结了两句话，稳健型的资金都去炒港股去了，激进型的资金都去炒权证了，所以没有人炒A股了。您怎么看这个观点？

　　李振宁：香港市场最高日成交量只有1千亿。如果都去香港市场，成交量就大得不得了。而且人民币到香港也没有那么容易。如果是参与跑权证，权证的量也会大得不得了，但是现在市场不是这样的情况。

　　和讯：您刚才提到了，政府前些日子曾采取了打压措施，不管政府是不是为了打压市场，客观上这一措施改变了市场的供求，使市场从原来的供不应求向供过于求方向发展。现在大家担心两个措施的出台，一个是QDII的推出，一个是海外的红筹股回归。QDII的影响会渐渐显现出来，但是红筹股下半年就可能会回归2千亿，您怎么看待这个问题？中国远洋50%的换手就拿走了100亿资金。

　　李振宁：这很正常，因为前一段涨得太多。不能说管理层在什么点位都会一样增加公募基金的发行,管理层也在控制节奏，管理层的经验和水平和以前相比还是有很大的提高。

　　和讯：管理层在大盘涨的时候没有放回红筹股，在大盘跌下来的时候让红筹回归，这不是雪上加霜吗？

　　李振宁：不能这样说。中国移动回来，一定会有很多看好中国移动的投资者，还是可以让它涨上去。香港都是做信用交易，香港日成交600亿中大部分是做信用交易，我们没有推融资融券，就是怕涨得太猛。红筹海归是非常正常的。政府如果不打压，到4500点市场也会调整，当然政府会以稳健的方式进行调控。

　　和讯：您认为最近连续下跌算是稳健的下跌吗？

　　李振宁：这就是市场。把3千点的图形和这次下跌的图形看看，会发现一模一样，前面走出了一个头部，第二个头部走上去之后2.27猛跌200多点，都以为市场不行了，结果股市晃晃荡荡的又上去了。这次政府干预了一下，如果不干预，可能就会在4千点调整。这次到4335点涨得比较猛，在比较高的位置就有调整的需要，所以下跌得也非常猛，但如果这次调整是市场自发的，而不是政策人为打压的结果，波幅就会比上次小。

　　和讯：您认为现在的交易制度有没有助涨助跌的效果，如果市场不采取T+1交易和涨跌停板的话，市场是不是不会跌得那么厉害？

　　李振宁：我很早就建议A股应和国际接轨，不要搞T+1。但管理层担心操作太频繁了，股民也担心调整印花税之后，T+0的方式费用会更多，所以有的人就测算，是不是我们和跟国际比较，量偏大了，我们的总市值和香港差不多，香港一天成交三四百亿，我们超过它十几倍，如果采用T+0交易，日成交会到1万亿的水平。

　　和讯：T+1会导致今天买入，明天就卖出，这样会造成下跌的时候没有人敢买。

　　李振宁：你说的是短线投机行为，我当然不赞成。但是股民想投机就投机，想投资就投资，不能把股市里面做投机的人赶尽杀绝。如果我们股市只有投资没有投机，那就没法做了。你可以看期货市场95%都是投机，但还是存在套期保值。

　　和讯：这次下跌，几百只股票连续跌停，造成了市场的恐慌，如果没有涨跌停板，市场不就相对稳定了吗？

　　李振宁：我认为股市改革到今天，很多制度建设还没有跟上，管理层还是采用股权分置改革之前的管理办法。如果不是涨跌停板，或者指数设涨跌停板，个股不设，就会涨跌得很过分，香港就是这样。但是不设涨跌停板有一个好处，可以把恐慌的东西释放出来。股市有群体效应，一看今天都跌停了，下一个跌停板就赶紧跑吧。可是跌停板都出不去，结果第二天接着跌停。

　　和讯：让市场教育投资者，而不是用交易制度来教育投资者。

　　李振宁：股权分置改革前，大股东没有办法卖非流通股，就会想办法捞点好处。现在股权也能卖了，让市场去决定它的方向和价格。