五 香港金融市场与内地

　　1.香港与内地的金融联系

　　香港通过本地的银行、股票和债务市场，便利内地企业吸纳国际资金，但内地与香港之间的资金流动并非单向进行。香港银行在内地建立了稳固的基础。在中国加入WTO后，香港与内地的金融联系进一步加强，对各种金融支持服务的需求日益增加，以支持内地与世界各地越来越频繁的贸易投资往来。香港银行可以经营人民币业务的安排，标志着银行业的发展向前迈出了重要一步，并且开拓了一条新的途径，使得香港与内地之间的人民币资金可通过银行体系流动。

　　内地与香港金融机构之间的资金流动在两地均稳步增长。过去几年，内地在贸易活动和引进外商投资过程中，累积了相当数额的港元资金。这些资金先存入内地的金融机构，然后通过银行同业拆借市场转返香港。

　　另外，香港很多银行在内地已建立了稳固的业务基础，据不完全统计，共有15家香港注册银行在内地开设了46家分行和29家代表办事处。香港银行凭借与内地稳固的金融联系，以及对环球金融的专门知识拓展内地业务，并协助内地企业发展。

　　2.香港的国际金融中心地位与内地的关系

　　香港已经是亚洲区内领先的国际金融中心，在金融基础设施方面，香港拥有具国际水平、亚洲区内最先进的多币种的支付、结算和托管系统，为各类金融交易提供了的安全、稳妥的环境。在市场活动方面，香港股票市场是世界十大市场之一，在2005年更是超越了日本成为亚洲集资额最多的市场，可谓区内的IPO中心；2005年底香港的基金管理业务的资产总值达45260亿港元，也是区内最庞大的资产管理中心之一。

　　内地经济增长迅速，以及对资金融通需求的日益扩大，是过去20年里影响香港的国际金融中心地位的最显著的因素。香港凭借良好的法治体系和有效率的金融基础设施，在引导外资投进内地方面担当了重要的角色。早在20世纪70年代末内地开始实行改革开放时，很多外资已通过香港投资内地，尤其是泛珠地区。这些外资企业在香港设立地区总部，大量国际著名金融机构在香港设立分支机构，以开拓内地市场。另一方面，内地不少机构，尤其是泛珠地区的机构，也在香港设立“窗口”公司，并通过香港筹集银行贷款，所以，早在20多年前香港已经以其相对成熟、完全开放的金融市场成为内地筹集资金和外汇的国际金融中心。进入20世纪90年代后，香港更发展为内地企业在海外上市集资的最主要地点，为内地企业进入国际资本市场融资发挥了重大作用。而这些上市筹资活动的结集效应，也帮助了香港资产管理业务的蓬勃发展。近年来，国际上主要的基金管理公司纷纷进驻香港，就是为了抓住内地相关资产而带来的商机。

　　目前，在香港进行的集资活动中，只有少部分与本地经济活动有直接关系，大部分是把海外资金经过香港调动至香港以外的生产活动上。例如，内地企业在香港发行H股集资，绝大部分是由海外投资者购买，实际上是通过香港把海外资金转介到内地的投资上。截至2005年底，共有209家内地股份有限公司(H股)和内地有关公司(红筹股)在香港股票交易所上市，占总市值的1/3。仅2005年，H股和红筹股筹集了近1800亿港元，占市场筹资总量的60%。另外，H股和红筹股的买卖占市场交易总额的四成。而进入2006年以来，这一特征趋势越发加剧了。

　　香港作为内地与境外的资金融通的中间人，已经是现在香港国际金融中心的核心任务。要保持香港国际金融中心的地位，香港一方面要强化和继续发展为内地与境外之间的资金融通提供方便、低风险和有效的渠道，把储蓄资金带引到内地满足内地集资者的部分需要，同时也提供投资工具来满足内地储蓄者对境外投资的需求。另一方面，香港需要积极拓展内地本身的资金融通，也就是说为内地投资者和集资者的结合提供一个同样方便、低风险和有效的平台。在信息科技发达的环境下，资金融通的服务，特别是经资本市场的资金融通，是可以不受地域限制的。至少，在批发层面的服务是不一定需要在当地提供的。