根据货币发行局制度的运作机制，唯一会令总结余出现变动的情况，就是金管局因资金流入或流出港元作出相应行动。2005年5月18日，金管局推出强方兑换保证，承诺会在7.75港元对1美元的汇率水平从持牌银行买入美元，并宣布将现行弱方兑换保证的汇率水平由7.80港元移至7.85港元，让强弱双向的兑换保证能以联系汇率7.80港元为中心点对称地运作。在强方和弱方兑换保证水平所设定的兑换范围内，金管局可选择进行符合货币发行局制度运作原则的市场操作，借此促进货币和外汇市场的畅顺运作。推出买入美元的强方兑换保证，能消除港元汇率可转强程度的不明朗情况，令资金更快地因应港元与美元的息差而流入或流出港元。

　　一直以来，发行外汇基金票据和债券的收益都会在其后被转换为美元资产。金管局也保证只会在资金流入的情况下才增发外汇基金票据和债券，确保所有新发行的外汇基金票据和债券都得到外汇储备的十足支持。1999年4月1日起，外汇基金票据和债券的利息可用作扩大货币基础，金管局则为此增发外汇基金票据和债券以吸纳这些利息。这种方法完全符合货币发行局的原则，原因是外汇基金票据和债券的利息支出已由货币基础的美元资产所得利息收入提供支持。这项安排使外汇基金票据和债券计划得以自然扩展。

　　在货币发行局制度下，资金流入或流出会令利率，而非汇率出现调整。如果银行向货币发行局出售与本地货币挂钩的外币（以香港而言，指美元），以换取本地货币（即资金流入），货币基础便会增加。如果银行向货币发行局买入外币（即资金流出），货币基础便会收缩。货币基础扩张或收缩，会分别令本地利率下降或上升，这种货币状况的转变，会自动抵销原来资金流入或流出的影响，而汇率则一直保持稳定。这是一个完全自动的机制。

　　为了减少利率过度波动，金管局会通过贴现窗提供流动资金。银行可利用外汇基金票据和债券和其他合资格证券作抵押品订立回购协议，通过贴现窗向金管局借取隔夜流动资金。贴现窗的基本利率，即计算回购协议适用的贴现率的基础利率是按预先公布的公式确定的，该公式以美国联邦基金目标利率与香港银行同业拆息为依据。由于外汇基金票据和债券有外汇储备的十足支持，所以这个过程所产生的港元流动资金也自动得到外汇储备支持，完全符合货币发行局制度的运作原则。

　　在货币发行局制度下，港元汇率通过自动的利率调节机制维持稳定。当港元资产的需求减少，港元汇率减弱至兑换保证汇率时，金管局便会向银行买入港元，货币基础随之收缩，利率因而上升，吸引资金流入，以保持汇率稳定。相反，如果港元资产的需求增加，使汇率转强，银行可向金管局买入港元，货币基础因而扩大，对利率造成下调压力，遏止资金继续流入。

　　香港的货币发行局制度由外汇基金咨询委员会辖下的货币发行委员会监察，该委员会定期举行会议，监察货币发行局制度的运作，并研究改进措施。货币发行委员会于1998年8月成立，货币发行委员会由金管局总裁担任主席，其他成员包括市场专业人士、学者和金管局高层人员。委员会的会议记录在每次会议后数星期内公布。

　　2.货币发行局运作的透明度

　　为了提高货币发行局运作的透明度，金管局自1998年6月开始在路透社专页上实时披露因金管局的外汇交易引致的总结余变动预测。这项措施使市场人士能预计银行同业市场的流动资金水平，促进同业拆息有效调节。此外，金管局也每日在路透社专页公布货币基础整体和其组成部分的详细资料，并在金管局网页“新闻稿”类别内每日公布有关货币基础和银行同业流动资金的资料。

　　为加深各界对香港货币发行局运作的了解，金管局自1998年11月起公布外汇基金咨询委员会辖下的货币发行委员会会议记录。

　　自1999年3月起，金管局每月公布货币发行局账目。货币发行局账目的资产方和负债方分别列示支持资产和货币基础的资料。公布货币发行委员会会议记录和货币发行局账目的安排表明金管局遵从货币发行局的运作原则，并有助巩固公众对香港货币制度的信心。