四是不知风险。他们不知道证券市场是个投机市场，也是个风险市场，他们满仓进出，完全不知道风险为何物。新股民不只是盲目入市，而且还普遍盲目跟风，盲目炒作。S*ST长控一天涨幅达1083％，*ST一投一天涨幅也达500％，杭萧钢构、三普药业一边被证监会查处一边狂拉涨停，更有甚者，一分钱不值的权证居然被炒到了七八元还有许多股民去买……就是在许多股民的盲目炒作下，中国股市出现一大奇观：越是亏损股炒得越凶，涨得越高。2006年底，ST类股票的A股加权平均收盘价为3.0634元；2007年5月22日，其加权平均收盘价高达9.8656元。后者比前者上涨2.22倍。而同期上证综合指数和深证成分指数分别只上涨了53.63％和86.66％。也就是说，在此时的中国股市，越是质量不好的上市公司，其股票价格上涨就越快。这完全违背基本的经济学原理。

　　疯狂是要付出代价的，历史可以为鉴。当年炒高至126元的亿安科技，最后跌到仅3.7元；曾经一日上涨637％的江苏悦达权证，最后跌得只剩几分钱收场；当年疯狂一时的湘证基金，从2元爆炒到10元，最后被关门打狗，跌至1元。

　　股市的上涨诱惑了每天几十万人涌入股市，而大量股民的入市又推动着股市进一步上涨。于是，股市的泡沫越涨越多，股市的风险也越来越大。但许多股民却只看到股市的上涨，根本没有考虑上涨的背后是风险的急剧放大。历史数据显示，2004、2005、2006三个年份两市全年的月平均新增开户数分别为16.8万户、10.3万户、44.8万户。而2007年前五个月的月平均新增开户数就达到了424.4万户，是2006年的近10倍，其中4月30日一天就新增108.4万户，让人不可思议。这些新开的户头，几乎全部是散户。据《第一财经日报》报道，截至6月25日的沪深两市账户总数中，个人账户为9939.26万户，机构账户为42.63万户，个人账户占总数的99.57％。

　　实际上，在散户疯狂涌入的同时，却是机构的踏空和离场。A股的大幅飙升已经使境外投资者降低了对A股市场的盈利预期，不少境外的QFII基金投资者选择了获利离场。基金在3000点至4000点之间也采取了谨慎的操作策略。一些老股民也在悄然离场，但许多新股民没有意识到这一点，他们还取笑老股民说：新股民胆大骑龙骑虎，老股民胆小骑鸡屁股。其实，现在的股市，已完全不是一年前牛市启动之际的状态。股指已经涨了三四倍，所有的股票都翻了几番，股市已经呈现明显的过热迹象。股市估值水平已处在偏高位置，以2006年业绩计算的平均市盈率为50倍，市盈率50倍以上的公司占到了73％，表现为大多数公司的静态市盈率高企。以前赢利的机构与个人已经悄悄地撤离了股市，目前支撑股市的是靠每天二三十万新股民带来的资金。此时的风险已相当之大。况且，股市从2006年下半年启动以来，一直是往上飚升，几乎没有进行过有效的调整，这样的状态是难以持久的。无论从哪一个方面说，股市都有调整与消化的需要。这就像我们登山，想中途不歇脚而一直爬到山顶是很难的。对此，许多人向股民提示了股市急剧放大的风险，但没有引起股民们的重视。2007年5月23日，前美国联邦储备委员会主席阿兰R26;格林斯潘在西班牙马德里举行的一次电话会议上致辞时称，中国股市最近出现的繁荣景象不会持续下去，未来某个时候将出现戏剧性的收缩。股市的调整可能会导致中国股民个人财富的下降。

　　英国《金融时报》报道，中国股市的9000万股民正在抢乘即将沉入海底的“泰坦尼克”。报道认为，群体性癫狂正在中国拉开帷幕。摩根斯坦利分析师Jerry Lou认为：“在我的金融职业生涯中还没有看到过这样的时刻，关于中国股市现在的走势，只有2000年TMT（网络科技股）的疯狂是惟一一次比较接近的。”

　　中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立指出，当出现疯狂的非理性购买时，股价已经进入了最危险的阶段。由于预期股价上涨，每个人都歇斯底里地购买股票，场外资金大量进入股市，而资金的持续拥入又会进一步推高股价，如此不断地循环往复。如果没有外力的阻止，该循环就会延续下去，形成巨大的股价泡沫，直到泡沫破裂。历史上流传着这样一个经典的故事：1929年美国股市大萧条之前的一天，肯尼迪总统的父亲老肯尼迪在路边找了个孩子给他擦皮鞋，不料这孩子一边擦鞋，一边大谈华尔街的股票投资技巧。预感到形势不对的老肯尼迪第二天就把手里的股票都抛了出去，躲过了一场灾难。美国彭博新闻社记者派塞克在评论中国股市现状时讲述了这个故事，并写道：“今年1月，我在从东京飞往孟买的航班上遇到了一位英国的对冲基金经理。他告诉我，一天前他在上海街头买DVD，卖碟的小贩对他说，‘你要是还没买青岛啤酒的股票，现在赶紧买吧。’这位经理感慨道，‘我顿时有了老肯尼迪当年的感觉’。”