中国因国情不同，不会发生如美国股市那样激烈的“股灾”，但剧烈的大起大落也会频繁发生，这同样值得我们警惕。西方金融学家认为，没有经历过股灾的股民是不成熟的股民。这固然有失偏颇，但说不知道股市风险的股民是不成熟的股民，却是说得通的。因此，回忆世界证券史上几次重大股灾发生的来龙去脉，有助于我们认识股市的风险。

　　1. 美国股灾：股市暴炒的恶果许多人羡慕美国股市近十年来的持续走强，羡慕美国股市给投资者的丰厚回报，但如果他们认真分析美国股市的发展历史，同样也会有不寒而栗的感觉。美国股市虽然经过几百年的发展已逐渐走向成熟与规范，但他们同样也有大起大落，尤其是20世纪以来，美国股市几度沉浮，发生过数次震撼世界的股灾。如1929年华尔街的大崩溃、“六二风暴”、1972~1974年的美股熊市、1987年美国股市狂跌、1989年因对联合航空公司的收购引起的股市震荡等。每次股灾，无一不是因为股市暴炒的泡沫破裂所引起的。将历史的时钟倒拨到1929年10月28日，一个黑色的星期一，华尔街股市突然狂泻，纽约证券交易所成交的全部股票，平均下跌50点。虽然美国的金融巨头出面救市，但无济于事，暴跌之风一发不可收拾，很快就彻底摧毁了整个股市。一小时内，就有11个知名的股民自杀身亡。在几天之内，属于50家最大企业的“热门股票”和其他证券都贬值一半。从1929年10月到1930年，不到一年的时间，上市股票价格从897亿美元下降到156亿元，股价平均下泻90％。此次股灾不仅摧毁了华尔街股市，而且波及整个西方世界，酿成西方经济史上空前的经济危机。著名的经济学家加尔布雷斯将这一黑暗日子称为“大崩溃”。它给整个一代西方人带来了世界末日的景象：5000万失业大军，无数人无家可归、流离失所，上千亿美元的财富付诸东流，整个银行体系彻底瘫痪，工农业生产锐减，百业凋零，生产停滞甚至倒退至19世纪。

　　受股市影响，金融动荡也因泡沫的破灭而出现。几千家银行倒闭，数以万计的企业关门，1929~1933年短短的4年间出现了四次银行恐慌。随后的一段日子，纽约证券交易所迎来了自成立112年以来最为艰难的一个时期，而且持续的时间之长也超过以往经历的任何一次。1929年股灾对民众心理的影响持续至20世纪四五十年代。第二次世界大战后，投资者的看法仍普遍比较悲观，许多人宁愿收取债券的2.5厘利息，而不愿持有周息可达7厘的工业股。到1950年，许多美国人仍然闻股色变。一直到1954年，美国股市经过1/4个世纪萧条的漫长过程，道R26;琼斯工业指数才首次升破1929年的高峰。据股市专家事后分析，这次股灾完全是人为因素造成的。由于一些买空卖空的人支配了股票交易市场，使趋于跌势的股票价格急速下滑，终于加剧了股票的全面下跌。美国股市经过近30年的时间才走出1929年股灾的阴影，谁也没有料到，20多年后，又一场来势更猛、危害更大的股灾又发生了。持续的经济繁荣和自1982年开始的牛市，使许多人全然忘记了50多年前的悲剧，又一窝蜂地卷入了股票狂炒的浪潮之中。

　　当时，随着国际金融市场的剧烈膨胀和一体化的发展，各行各业都投资于证券市场，股价越抬越高，脱离了西方经济产业的实际发展，最终导致了股市大崩溃。按照美国经济学家加尔布雷斯在《金融迷梦小史》中的说法，健忘的美国人常常是“好了伤疤忘了疼”，每过20年泡沫从狂吹到破灭的故事又重演一次。1987年10月19日，又是一个黑色的星期一！开盘后1小时，有近1.23亿股易手。恐慌笼罩整个华尔街，人们纷纷涌向各交易台，股票抛单雪片一样飞来飞去。刹那间，秩序大乱，抛单多得让人目不暇接，连神速的电脑也无法应付，从而使出售股票的交易一度被迫中止。一天之内，道R26;琼斯工业股票平均指数狂跌508.32点，降幅达22.62％，大大超过了1929年10月28日华尔街狂跌12.8％的跌幅。美国许多中小型企业纷纷倒闭，估计仅在几小时内，美国投资者就损失了5000多亿美元的财富，远远超过了1929年那个著名的“黑色星期一”的损失。不少人倾家荡产、负债累累，惶惶不可终日，有的跳楼自杀……股票市场内外，到处让人感到世界末日即将来临。华尔街股市狂跌的消息传到世界各地的主要股票市场后，全球股市也随之疯狂了。西方股市一泻千里，“恐慌”的字眼充斥了西方报刊的醒目版面。伦敦《金融时报》近百种股票平均指数一天暴跌249.6点，转眼损失高达500亿英镑，相当于伦敦股市总值的10％。一周后的26日，又是亚太地区股票市场“最黑暗的星期一”。东京股市下跌4.8％，悉尼股市下跌6.7％，泰国股市下跌19.8％，新加坡股市下跌5％，菲律宾股市下跌7.8％，全世界的股民无不处于惊恐之中。在这场财富大毁灭的灾难中，无论是腰缠万贯的巨富还是手持血汗股的普通人，都在劫难逃，有很多人甚至陷入绝境。纽约银行家贝特曼是一家金融机构的副总裁。华尔街股市大崩溃使他陷入绝境，他知道大势已去，即使赔上整个家产也无法偿还股票买卖的亏损，在走投无路之际，他从纽约一幢32层的高楼上纵身跳下。