1987年10月23日，58岁的美国人维隆R26;兰伯格因股票暴跌而损失50万美元，因无力偿还20万美元的债务，他在旅馆中用煤气自杀。亚瑟R26;凯恩，一个年薪不到3万美元的股票投资人，几年来福星高照，靠股票投机赚了百万家财。而10月19日股市暴跌，一夜之间他就赔了100多万美元。因无力补还从前购买股票时美林公司给予的垫款，他于1987年10月26日在绝望中开枪打死、打伤美林公司副总经理、经纪人各一名，自己也饮弹身亡。1987年10月“黑色星期一”之后，一位华尔街经纪人在谈起股票交易时说：“从事股票交易就好像进入一个魔幻般的世界，到处布满了陷阱，不知什么时候你稍不留心，就会堕入深渊。”这说明，股市金钱游戏不是随便可以玩的游戏。股市陷阱难以躲避，它使很少人在股市金钱游戏中成为富翁，而大多数人却耗尽所有，成为金钱游戏中的牺牲品。实际上，早在1985年，一些美国经济学家就发出警告：危机即将来临！在进入1987年以后，就不断有人呼吁注意全球金融市场面临的危险信号，但人们的乐观情绪不停地刺激着投资热情，很少有人把这种警告放在眼里。事实再一次证明，脱离经济发展实际的股票暴涨，无一不是最后以股市暴跌而收场。

　　2. 股市狂炒是日本泡沫经济的祸首许多人都知道“泡沫经济”一词，却未必知道其始作蛹者却是经济实力很强的日本。日本发生的泡沫经济，实际上也是一次严重的股灾。换句话说，股市的无理性疯炒导致了泡沫经济的发生，而泡沫经济的破灭又引起了股市的暴跌。

　　早在1965年，日本企业就已经发明了所谓“稳定股东”的做法，即在资本自由化的情况下，为了防止被外国资本，或意外资本吞并，企业从市场上大量吸收浮动股，然后让有交易联系的银行、商社、钢铁公司等法人持有这些股票，并在任何情况下都不出售，结果法人持股比率提高，法人之间的相互持股促进了行市平稳。这就是日本著名的“法人持股结构”。进入20世纪70年代，大藏省允许由面额发行股票转为按时价发行股票，法人购买能抬高股价的作用为日本企业所利用。一些发行公司为筹集更多的资金而进行稳定股东的工作，通过这种方法来控制股票的供求关系，促使股价上涨，再以高股价增资扩股。这种做法迅速普及，证券公司开始将其作为自己的业务积极地为发行公司工作，目的是收取高额手续费。这使得20世纪80年代股价异乎寻常地上涨，同时促使企业与券商大肆投机。证券公司诱劝发行公司发行可转让的公司债券和附加新股认购权的公司债券，将筹集到的资金再委托给证券公司进行股票投机。因此，除了造成机构投资者的狂热投机外，法人大资本的投机也成为股市膨胀的一大动力，并终于导致股市失控。

　　投资者的狂热则是股市膨胀的基础。自从1984年日本采取金融缓和政策后，企业的资金使用成本迅速降低，经常收益率从1986年的17.2％，一跃而至1987年上半年的33.5％、下半年的50.9％。企业收益的提高影响了股票的投资收益率，更影响了投资者的心理预期。由于受良好的市场预期驱使，即使股票的市盈率已高到令人难以相信的水平，投资者仍然在争相抢购。个人持股比例从1980年的8.84％上升到1988年的14.5％。1987年末，日本股市个人股东已达2000万人，相当于日本国民人口总数的1/5。

　　尤其是拥有大片土地的大型企业的股票上市，更成为股市暴涨的领头羊。实行金融缓和政策后，日本经济突飞猛长，单位土地面积实现的附加价值越来越大，土地生产率也越来越高。由于心理预期良好，投机活动增多，炒买炒卖土地的现象非常严重，地价飞快上扬，地价的暴涨使投资者不断对企业资产重新进行估价，拥有大片土地的大型企业身价倍增，股价大幅飚升，成为股市持续上扬的先锋。

　　进入“平成景气”以后，日经平均指数由1985年的12 000点持续上升，在1987年10月17日“黑色星期一”的股市大风暴中，短期下沉后率先复活，从而带动了全球股市的回暖。以后，股价一直呈强势上升。1989年年底交易所最后一个开市日曾创下日经平均指数38 915点的历史最高纪录，股市总值由241万亿日元猛增到630万亿日元。此时，经济理论界的人士没有意识到股市已经严重过热，反而认为日本股市如此暴涨是合理的，是日本经济强劲增长导致的；而证券业内也没有人提醒投资者注意股市“高处不胜寒”的风险，甚至还推波助澜地宣称日经指数将突破50 000点大关。泡沫吹大了必然破裂，这是无法改变的股市规律。自1989年底交易所最后一次开市，日经平均股指高收38 915点后，不可遏制的暴跌就像意外的狂风骤雨劈面向人们袭来，一夜变巨富的美梦化成噩梦深渊，恐慌情绪笼罩着投资者的心。