相比之下，对包括融资融券在内的新业务的兴趣和期盼程度已大大降低。事实上,自2006年夏天以来整整一年的时间里，对融资融券业务的研究不像以前那么多了，甚至一年来，没有一家券商获得中国证监会批准的开展融资融券业务资格，这多少让人们有点始料不及。当然,这其中原因并不完全来自市场方面，还有一个重要的原因是按照《证券公司融资融券业务试点管理办法》的规定，券商申请融资融券业务资格，首先必须完成客户保证金的第三方存管。而大部分券商对此业务的积极性不高，虽然法律法规对此提出要求，监管部门也不断督促，但第三方存管工作进展一直十分缓慢。主要原因是采用保证金第三方存管模式后，券商将失去一块收入——息差收入。另外，和大多数商业银行相比券商在业务竞争上处于劣势，实行第三方存管不仅意味客户资金转移到银行，而且客户资料也不再为券商所独享，这极易造成券商客户流失！这些因素影响了券商实施第三方存管的积极性。但是,自2007年上半年以来，情况发生了很大变化，在监管层的协调和推动下，券商和银行的合作越来越顺利，第三方存管的进程明显加快。从目前已披露的信息看，所有正常经营的100家券商保证金第三方存管工作将于年内完成,这意味着开展融资融券业务的最后一个障碍即将消除。因此，我预计融资融券业务有望年内正式启动。

　　我在证券行业有超过15年的从业经历，不仅目睹了从早期到现在的各种非法信用交易,而且,也深知在制度完善的条件下开展融资融券业务对中国证券市场的发展意义重大。天同证券可谓因非法信用交易而垮掉的典型案例。天同证券在2004年以前通过委托理财的方式以较高的成本融入资金超过50亿元，证券市场几年的持续低迷使其资产管理业务巨额亏损，亏损额远远超过其净资产,加之经营性现金流量的不断减少导致流动性枯竭,最终被迫走上被托管和关闭清算的万劫不复之路。我曾经在天同证券工作了10年，差不多经历了天同证券由盛至衰的全过程,在天同证券发展的鼎盛时期,其净资产、营业收入、经纪业务规模、IPO业务规模和营业网点数量等各项指标都居于行业前10名。这样一家具有十几年历史的大型券商却因违规业务而毁于一旦，每每想起仍令人扼腕叹息！其中教训不谓不深刻啊！　　在过去的一年里，融资融券业务的推出几乎陷于停顿，而业内研究工作似乎也处于停滞状态。这恰恰使得我此前的研究不致过时，甚至有存在的价值。2006年秋天,中国证券业协会黄湘平会长来山东进行券商调研,我把自己正在做的工作向他做了汇报。他对我的这项研究给予支持和肯定,并答应我为本书做序。在我的研究和写作过程中，国泰君安证券股份有限公司研究所的研究员马刚、广发证券股份有限公司投资银行部的闫鹏和上海三井住友资产管理有限公司的毛大龙等都以不同方式给了我很大帮助。他们的帮助使我对信用交易和融资融券业务的理解在原来的基础上不断深入，尤其对一些具体的实务性操作细节的理解更是如此。最后，我想说一下，对我完成本书贡献最大的人是齐鲁证券有限公司研究所的研究员马刚。马刚是山东省内最早从事证券咨询的专业人员之一，他对融资融券业务也做过系统研究，并发表过这方面的论文。马刚不仅帮我修改了整个书稿，而且还对书中许多存疑之处逐个查阅资料，进行勘正。此外，本书中大多数的图表也都是由马刚制作完成的。事实上，没有马刚辛勤的劳动和无私的帮助，我不可能完成这本书的写作。

　　在本书初稿完成后，恰逢2007年2月27日股市大跌，这一天上证综指下跌了268.8点，跌幅为8.84％，创出中国证券市场10年来的单日跌幅之最，沪深股市1 400多只股票中有800多只股票跌停！6月4日，就在我收到本书小样后的不几天，又一次赶上股市大跌！由此，我深深地体会到在中国证券市场建立避险机制的重要性。目前，从监管层到券商都在为股指期货的推出做准备，股指期货呼之欲出。从本质上说，股指期货具有价格发现和套期保值的功能，它的推出无疑会使证券市场在机制上得到优化。但在缺乏做空机制的条件下，股指期货的功能是否能正常发挥呢？显然，融资融券在完善市场机制方面有着独特的、不可替代的作用。从股指期货的设计方案来看，基本上把大部分小投资者挡在了门外，这虽然体现了监管层用心良苦，但也显现了制度有失公平的一面。一个只有机构参与的市场注定是不完善的。而融资融券业务无论从原理上还是从制度上来看，都没有对客户的资产规模作出限制，制度已经把制定准入标准的权利交给了券商。券商为了吸引和留住客户，必然会采取灵活的政策。因此，融资融券业务的推出，对很多小投资者来说意味着新的机会。我希望当读者拿到这本书的时候，我国证券信用交易的时代正式开启了。