屋漏偏遭连夜雨(2)
警惕！中国股市虚拟大崩盘 作者：程超泽 2007-10-24 01:07
第五，全球基金在资产价格上的恶炒。在推动全球资产价格上涨背后对冲基金“功不可没”。有数据显示，2006年中期，套利基金就开始进行买黄金卖石油的操作。当年8月底，基金在黄金上的净多仓达到历史新高，在石油的持仓则变成净空头头寸。8月29日，美国遭遇了“卡特里纳”飓风的侵袭，使得行情向纵深发展，基金又开始不断买入黄金和卖出石油。在国际贵金属市场上，交易规模最大的做市商、对冲基金的主要交易对手瑞银集团(UBS)的交易量占到全球市场份额的40%。而瑞银集团最新的研究报告表明，交易型开放式指数基金(ETF)能够在很大程度上影响黄金、白银行情。
第六，国际上认为世界这轮股市大泡沫会破裂的人不多。而在2000年，当很多长期信奉泡沫论者终于转为怀疑者之际，网络科技泡沫破裂了，世界股市泡沫的破裂往往是出其不意的。我曾在多本已出版的书中谈到了世界大泡沫的存在
详细论述参见本人所著《大财五年：抓住你一生中最好的投资机会》。
。但很多人，尤其是一些学者却并不认同世界泡沫会在几年内破裂。从投资者心理来说，对泡沫也是爱大于恨，从而延续了这轮世界证券史上最大一次的泡沫周期，因为当大家玩得高兴而忘乎所以的时候，是没有人会想到有危险而离场的。随着全球股市不断创新高的效应，全球资金还在为追求高回报从商品期货市场、房地产市场流向股票市场，从而推动未来全球股市再创新高。在推高全球股市的同时，也使全球股市的不确定性大大增大，一有风吹草动，就可能成为大投机者攻击抛售的对象。2006年12月18日泰国央行因出台了一项新的外汇管理政策导致第二天泰国股市重挫14%，为近20年来最大跌幅，就是一个很好的佐证。
第七，世界经济的最大风险来自于美国经济的可能放缓。多数学者认为，作为世界经济动力之一的美国，其经济虽不会走向衰退，但美国经济增速趋缓、能源价格不稳和通胀阴霾，将构成今后几年全球经济图景上的主要阴影。野村国际证券公司首席经济学家戴维·瑞斯勒表示：“未来几年世界经济的最大风险是美国经济增长转入持续衰退，即美国经济增长速度低于潜在增长速度1个百分点以上。当前美国经济负增长的可能性很小，但存在美国经济增长衰退的可能。”
“世界经济最大风险来自美国衰退”，新华网，2006年12月21日。
欧洲央行（ECB）管理委员会委员暨芬兰央行总裁利卡宁表示，美国经济增长步伐放缓将冲击全球经济。摩根士丹利首席经济学家史蒂芬·罗奇认为，美国经济有可能放缓，而非“衰退”，增长率大约在1%到15%。
美国经济可能放缓的主要原因来自于其房地产市场正在急速降温。美国房地产市场此轮快速增长缘于美联储2001年开始降低利率。据了解，美联储在不到两年时间里一共13次降息，将基准利率从65％减至1％。低利率刺激了美国房地产市场的快速发展，也刺激房价连创历史新高。据联合国最新公布的统计数字，扣除通货膨胀因素，美国过去5年房价涨幅达到了80％，远高于历史上的其他时期。为了控制房地产过热，美联储又连续16次加息。2006年，美国房地产泡沫开始破裂：新建房屋减少，房价回落。受房地产降温、持续提息效应以及高油价“三大因素”影响，2007年美国经济增速将从2006年的56％降至25％。
随后美联储继续加息，导致贷款买房者按揭猛增，本来支付能力就不足的次级抵押贷
款客户中，出现了大量付不起按揭的现象。2007年的所谓次级抵押贷款危机就是在这一大背景下发生的。次级抵押贷款，是相对于优质抵押贷款而言的。美国房地产贷款系统里面分为三类：优质贷款市场、次优级的贷款市场、次级贷款市场。目前出问题的就是美国的第三类市场。一类贷款市场主要面向信用额度等级较高、收入稳定可靠的优质客户，而三类贷款市场是面向收入证明缺失、债务较重的客户，因信用要求不高，其贷款利率通常比一般抵押贷款高出2%至3%。但它在美国次级贷款市场所占的份额并不大，按照官方说法，次级房贷只占美国整体房贷市场约为7%～8%，但其利润率是最高的，而风险也最大。据介绍，许多借贷者不需要任何抵押和收入证明就能贷到款。
2007年7月20日，美国股市再次暴跌，这已是次级抵押贷款危机给美国带来的第四次打击。早在2007年3月，“美国第二大次级抵押贷款商濒临破产”的消息就制造了一个“黑色星期二”，纽约股市3月13日大幅下跌197%，其他国家或地区的股市受牵连也遭重创，日经225指数下挫292%，香港恒生指数下跌26%。四个月后又有噩耗传来，美国第十大抵押贷款公司即将遭到破产清算，对次级贷款危机以及房地产市场的担忧席卷整个华尔街，美国股指也遭到第二次打击，7月26日收盘暴跌，道琼斯指数跌幅为226％。欧洲股市主要股指也大幅下跌，次日亚太地区主要股市普遍大幅下跌，东京股市跌幅达236％，香港恒生指数下跌64128点，跌幅为28％。余波未平，7月31日第三次打击接踵而来，而此次打击也让正跃跃欲试挑战新高的中国股市挨了当头一棒。当日美股顺势再次大跌，其中道琼斯指数下跌110%，此时纽约股市在8个交易日内跌幅近10%，为这几年的美国牛市所罕见。全球主要股市也再次因美股下跌而倒霉，8月1日，港股跌幅一度近千点，收盘时跌去700多点，跌幅达315%。台湾加权指数收市重挫426%，日经指数跌219%。当日，上证指数早盘还一片红火，但在周边市场不断跳水的压力下，最终收盘暴跌170点，全球金融市场一片恐慌。就是这次美国次级抵押贷款市场风险引发的危机，导致全球股市市值蒸发21万亿美元。
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