第一节 什么是股指期货(2)
权威专家解析三大疑问 作者：姜嶷 2007-12-21 01:07
“只闻其声，不见其人”——交易方式不同。现货交易一般是买卖双方一对一的谈判，通过协商确定价格。而期货买卖则由众多参与者通过公开竞价形成价格，达成交易的买卖双方并不见面，互相不知道身份。
“我只需要正确判断”——交易场所和游戏规则不同。现货交易在什么地方进行、具体如何进行，一般由买卖双方自由决定，双方有较大的自主权，因此也容易因为信息不对称而导致交易成本的提高。而期货交易必须在期货交易所内按既定的交易规则进行。可以说，除了品种、价格、时机和交易方向（买进还是卖出）外，当事人选择的余地不大。对投资者来说，这样的好处是，与交易有关的大部分信息都是公开明确的，你需要做的仅仅是——正确地进行判断。
2.商品期货与金融期货
商品期货和金融期货是期货的两大类别。商品期货以实物商品为交易对象，但不是所有的商品都适合开展期货交易。一种商品适合开展期货交易，必须具备以下四个因素：1.属于大宗商品。即要有一定的生产和交易规模，参与者众多。否则，市场容易被少数人操纵，起不到价格发现的作用。2.价格波动比较频繁。期货交易以回避价格风险为主要目的，如果价格稳定，就没有避险的需要。对投机者来说，价格波动越频繁，对其吸引力就越大。因此，期货交易的产品应当是竞争性的，不存在价格垄断。3.易于运输和储存。期货从交易到交割有一定期限，如果不易于运输和储存，就难以保证商品的质量和数量，因此鲜活产品肯定不适合期货交易。4.质量易于标准化。期货合约是标准化的合约，这要求作为期货交易标的物的商品质量要能保持一定的稳定性，品种规格等容易划分出不同的等级。从世界范围看，先后有300多种商品做过期货交易，但到目前还能保持比较活跃的交易品种不过数十种，而且主要集中于农产品、金属、能源等方面。目前，我国三家商品期货交易所上市交易的主要有大豆、玉米、豆油、豆粕、小麦、棉花、白糖、菜籽油、天然橡胶、铜、铝、锌、燃料油、精对苯二甲酸（一种化纤原料，简称PTA）、线型低密度聚乙烯（一种塑料原料，简称LLDPE）等15个品种，其他一些大宗品种的期货交易，如棕榈油、钢材、焦炭、大米、生猪、石油、黄金等也在准备或研究之中。
表1-2全球主要商品期货品种及上市交易所
资料来源：中国投资网
直到20世纪70年代，商品期货还一直是期货市场的主要形式。1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）首次推出了金融期货的第一种形式——外汇期货（也称货币期货）；1975年10月，芝加哥期货交易所（CBOT）又推出了第一种利率期货合约——政府国民抵押协会抵押凭证期货交易；1982年2月，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）推出第一种股票指数期货合约——价值线综合指数期货，标志着金融期货体系的初步形成。从此，以外汇、利率、股票指数等作为标的物的金融期货产品如同雨后春笋般地发展起来，并逐渐占领了期货市场的主导地位。金融期货的迅猛发展，与以下两个因素密切相关：1.布雷顿森林体系解体之后，汇率、利率大幅波动，使金融市场的风险急剧增加；2.证券、基金、保险等业务发展迅速，越来越多的个人和机构投资者介入金融市场。这两个因素使得越来越多的投资者因为股票市场、债券市场、利率市场及外汇市场上的风云迭起、波澜起伏而蒙受重大损失，从而产生了大量的避险需求，金融期货于是应运而生。金融期货及期权等金融衍生工具交易改变了期货市场的面貌。20世纪90年代后，国际期货市场中金融期货的交易额已经大大超越了商品期货交易额，约占期货交易总额的60％～80％。
表1-3主要金融期货期权品种
资料来源：中金所网站
“我只需要正确判断”——交易场所和游戏规则不同。现货交易在什么地方进行、具体如何进行，一般由买卖双方自由决定，双方有较大的自主权，因此也容易因为信息不对称而导致交易成本的提高。而期货交易必须在期货交易所内按既定的交易规则进行。可以说，除了品种、价格、时机和交易方向（买进还是卖出）外，当事人选择的余地不大。对投资者来说，这样的好处是，与交易有关的大部分信息都是公开明确的，你需要做的仅仅是——正确地进行判断。
2.商品期货与金融期货
商品期货和金融期货是期货的两大类别。商品期货以实物商品为交易对象，但不是所有的商品都适合开展期货交易。一种商品适合开展期货交易，必须具备以下四个因素：1.属于大宗商品。即要有一定的生产和交易规模，参与者众多。否则，市场容易被少数人操纵，起不到价格发现的作用。2.价格波动比较频繁。期货交易以回避价格风险为主要目的，如果价格稳定，就没有避险的需要。对投机者来说，价格波动越频繁，对其吸引力就越大。因此，期货交易的产品应当是竞争性的，不存在价格垄断。3.易于运输和储存。期货从交易到交割有一定期限，如果不易于运输和储存，就难以保证商品的质量和数量，因此鲜活产品肯定不适合期货交易。4.质量易于标准化。期货合约是标准化的合约，这要求作为期货交易标的物的商品质量要能保持一定的稳定性，品种规格等容易划分出不同的等级。从世界范围看，先后有300多种商品做过期货交易，但到目前还能保持比较活跃的交易品种不过数十种，而且主要集中于农产品、金属、能源等方面。目前，我国三家商品期货交易所上市交易的主要有大豆、玉米、豆油、豆粕、小麦、棉花、白糖、菜籽油、天然橡胶、铜、铝、锌、燃料油、精对苯二甲酸（一种化纤原料，简称PTA）、线型低密度聚乙烯（一种塑料原料，简称LLDPE）等15个品种，其他一些大宗品种的期货交易，如棕榈油、钢材、焦炭、大米、生猪、石油、黄金等也在准备或研究之中。
表1-2全球主要商品期货品种及上市交易所
资料来源：中国投资网
直到20世纪70年代，商品期货还一直是期货市场的主要形式。1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）首次推出了金融期货的第一种形式——外汇期货（也称货币期货）；1975年10月，芝加哥期货交易所（CBOT）又推出了第一种利率期货合约——政府国民抵押协会抵押凭证期货交易；1982年2月，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）推出第一种股票指数期货合约——价值线综合指数期货，标志着金融期货体系的初步形成。从此，以外汇、利率、股票指数等作为标的物的金融期货产品如同雨后春笋般地发展起来，并逐渐占领了期货市场的主导地位。金融期货的迅猛发展，与以下两个因素密切相关：1.布雷顿森林体系解体之后，汇率、利率大幅波动，使金融市场的风险急剧增加；2.证券、基金、保险等业务发展迅速，越来越多的个人和机构投资者介入金融市场。这两个因素使得越来越多的投资者因为股票市场、债券市场、利率市场及外汇市场上的风云迭起、波澜起伏而蒙受重大损失，从而产生了大量的避险需求，金融期货于是应运而生。金融期货及期权等金融衍生工具交易改变了期货市场的面貌。20世纪90年代后，国际期货市场中金融期货的交易额已经大大超越了商品期货交易额，约占期货交易总额的60％～80％。
表1-3主要金融期货期权品种
资料来源：中金所网站
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