2003年11月8日，就在大盘仍看似处于漫漫熊途时，天信投资率先战略性地指出了上证综指千三点就是历史性大底的重要结论。新闻晨报，“赢家周刊”版，2003年11月9日。宏源证券研究员刘钟海、钟忆民也成为洞察大势先机的第一批人。他们在2003年11月9日的一篇文章中指出：“按照周期循环理论和笔者模拟，2003年第四季度可能出现井喷或者单边上扬的可能，接下来将迎接中国股市牛市的第四次浪潮！”

　　刘钟海、钟忆民认为，中国股市13年来牛熊交错，交替延伸，经历了无数次牛熊洗礼，每一次大势调整都令投资者心惊肉跳。但站在海内外百年股市发展的历史长河看，中国1998年～2003年长达5年的大调整已进入了熊市衰退期和牛市初期。回首中国股市13年的发展历程，再看看海外股市，每一次历史性大底的构筑都伴随着漫长与痛苦的过程；但是，每一次痛苦过后迎来的都是辉煌和快乐。实证分析结果也告诉人们，中国股市无疑已初现历史性大底特征和征兆，牛市的第四次浪潮将从2003年第四季度开始展开。

　　刘钟海、钟忆民继续分析道：改革开放以来，中国股市曾出现过三次大的牛市浪潮，其规律是三波上扬，五波下跌，其中三次的重要低点分别为95.79点、386点、1025点。自2003年6月起至11月初，股市调整相继出现了两次明显低点，分别为1339点和1311点。如果确认第二次低点是1311点，则第三次回落后再次跌破1311点的可能性不大，按照交替规律应大于1339点。

　　“但希望总是在绝望中获得新生，凡经历过生死考验的人才有机会进入天堂，凡经过炼狱的人才可能获得凤凰涅槃，浴火重生。”根据股市逆向理论，往往在多数投资者极度悲观时，股市便可能酝酿一轮大的上升行情。2001年以来，中国股市舆论几乎一边倒，看1000点有之，看800点也不足为怪，熊市思维严重，喊“多”者则寥寥无几。这种熊市思维从2003年11月关于中国股市边缘化的大讨论中便可见一斑。刘钟海、钟忆民的结论是，虽然从绝对值看，上证综指在1380点（刘钟海、钟忆民写文章的当天——作者注），似乎远高于历史低点，但细心观察的人仍不难发现大盘其实已处于历史性底部，中国股市牛市的第四次浪潮行将到来。

　　就在该文刊出后的第四天，即11月13日，大盘就探出了历史性1307点的低点，此后见底大幅回升。我们不能不佩服他们惊人的洞察力！至2004年4月初，上证指数在迭创新高的基础上再度创下本轮行情1771.68点的新高，深市也同步创下新高。至此，从2003年11月13日开始启动的本轮上升行情已单边运行长达5个月之久，为中国股市开市十余年来所罕见。

　　就在中国经济新一轮景气处在重要关口时，国内经济界突发了一场特殊论战，这就是著名的“中国经济是否过热”的大辩论，这一口水仗从2003年年初开始一直持续到2004年春天，不仅国内几乎所有大牌经济学家介入其中，还吸引了海外知名学者和经济分析师的眼球。更重要的是，这一学术论战直接影响到中央决策高层，以至中央于2004年年中最终决定实行全国范围的宏观经济调控。此决定一出，自2003年11月中旬爆发的牛市行情就像踩了急刹车戛然而止，股市走向反复大幅下跌的通道。到2004年10月，上证综合指数数度跌破1300点。10月底，就连部分被市场人士广泛看好的“市场支柱”——绩优股也成了“空军”的主力品种。例如，中兴通讯跌幅逾6%，而沪深第一绩优股中集集团则连续两日大跌，其他一些所谓的二线蓝筹股也都有不同程度的跌幅，上证综指报收1304点。千三之点这一重要心理、技术关口岌岌可危！

　　进入2005年1月底，沪深指数更是出现了大幅走低现象。1月31日，上证指数创下了68个月以来的新低，深证综指三百点也遂告失守，创下了96个月以来的收盘新低。与此同时，两市有超过100只的股票跌停。从月K线上看，上证指数和深证综指双双收出中阴，月跌幅分别达5.89%和5.94%。统计显示，从2005年1月股市开盘以来，市场整体重心一直在不断下移。截止2005年1月31日，创出自2004年1月2日以来收盘新低的A股为646只，占A股总数的47.75%。而整个1月份创出自2004年1月2日以来收盘新低的A股达到了805只，占A股总数的59.5%。

　　令人不解的是，上证指数围绕1300点这一多年来的重要心理关口上上下下多达不下十来次颇为折磨人的折腾，这难道只是造物主捉弄人的玩笑吗？那么，这个市场究竟在等待什么？从中长线角度看，中国股市早已走到了一个似乎坏得不能再坏的境地，但在“危机”两字中，危难与机遇则是一对不可分割的孪生兄弟，祸兮福所倚，有大的危机当然也存在着大机遇！到2005年年底之前中国股市发生突变前的大盘，极像1999年“5R26;19”行情前的情形，也是政策利好不断，市场没有反应，但最终还是形成了突破，市场等待的正是量变到质变的临界点和导火索。