调研发现，在OTC市场上做生意的证券公司可以按照业务特点分为三种基本类型：

    ?零售商

    ?批发商

    ?混合型公司

    调研还发现，这些在证券市场上做生意的商人的运行模式和市场行为与从事传统商品买卖的商人十分相似，而且OTC市场上股票报价信息的收集和发布与这些商人的商业运作紧密相关。

    零售商和批发商都是经营股票买卖的证券公司，不同的是零售商是公众投资者买卖股票的代理人，并且是零售市场上股票价格的主要制定者，而批发商基本上不涉足股票零售市场的业务，其主要的客户群体是零售商。

    零售商的主要商业模式不外乎两种，或是从客户手中买入股票，或是把手中的股票卖给客户，从中赚取差价，同时这些零售商还从批发商的手里买入股票。零售商在买卖股票的过程中承担的商业风险甚少，也就是说，一旦市场上有客户需要买入股票，零售商就用自己的资金从批发商手里按照批发的价格买入客户所需要的股票，再转手用高于批发价格的零售价格卖给客户。这种零售和批发之间的商业关系与其他行业中的零售商和批发商的商业行为完全相同，而混合型公司则同时兼做股票的零售和批发业务。

    美国证监会的研究报告还揭示出，20世纪60年代的OTC市场主要依靠一些私人公司出版的周刊来实现股票报价信息的发布和传播。当时OTC市场上最重要的一个股票报价信息服务商是一家成立于20世纪初的私人公司，英文名称是NationalQuotationBureau，简称NQB，中文翻译为全美行情署。

    全美行情署每周从证券市场的批发商那里收集一次真实的股票价格信息，这些股票价格信息都是批发商准备在下一周为自己所经营的股票批发生意做出的报价信息。经过整理之后，全美行情署向自己的客户发送股票报价信息，每周一次。零售商根据全美行情署每星期发布一次的股票报价信息寻找合适的批发商，与批发商进行最后的讨价还价，并依此而制定股票的最终市场零售价格。

    美国证券市场把OTC市场上从事股票批发业务所形成的市场称之为内盘市场，换句话说就是基于批发商所形成的市场，英文名称为insidemarket，相异于由股票零售商所形成的市场，即所谓的外盘市场，英文称之为outsidemarket。内盘市场的主要客户是零售商，而外盘市场的主要客户则是机构和个人投资者。

    全美行情署还为零售商提供一些十分有价值的衍生产品服务。例如，全美行情署对内盘市场上批发商的财务状况和信用等级信息进行跟踪，并把收集到的信息进行整理和加工之后再提供给外盘市场。外盘市场上的经纪人和经销商可以根据这些信息有效地评估内盘市场批发商的实力和信誉，及时地判断出谁才是真正能够按照所报价格买卖股票的批发商。

    在OTC市场的外盘市场上，投资者则通过一些报纸发布的股票零售价格了解市场行情。

    这种通过报纸为市场提供股票行情报价的方式十分不科学，主要的问题在于报纸无法像全美行情署那样每周从批发商那里收集一次股票价格信息，因此缺乏从内盘市场得到真实股票批发价格的渠道。

    报纸的通常做法是为每一只股票选择一个所谓的“指定经销商”，并且公布一个有代表性的批发价格，然后，再按照全美证券经销商协会为股票报价制定的规则为如此一个并不真实的批发价格加上±5%的差价，以此得出最终的股票零售价格。为此，这些报纸都会提示投资者，即发布的股票零售价格只是一个样本，并不代表零售商的真正价格。

    20世纪60年代初，投资者只能通过报纸获取3000多只股票的零售报价信息，全美行情署却可以为8000多只股票发布批发商的行情报价信息，而且是OTC市场上唯一一家提供内盘市场报价信息的公司。