MCI的股票又一次引起了市场的关注，同时也把分值股票市场推到了美国投资者的面前。

    财务丑闻曝光之后的世通公司股票价格从最高峰时的65美元一落千丈，2003年10月24日在粉单市场上报收0.0635美分，日成交量900万股。由于世通公司的股价长期在分值区域徘徊，已经成为了一个典型的分值股票。

    在2003年的9、10两个月里，粉单市场上的WCOEQ股票的价格大部分在0.06和0.07美元之间徘徊。由于MCI债务重组成功的消息在股票市场收市后才公布于市，当日WCOEQ股票的价格波澜不惊，收盘价为0.07美元。下一个交易日，即2003年11月3日星期一，WCOEQ股票以0.07分开盘，并以相同的价格收盘，但是粉单市场上却涌入了大量的买盘，成交量高达2亿股。

    市场当时的预期是这样的，虽然MCI已经破产，但它还是一个大公司，是美国长途电话通信市场的领头羊之一，不但承载着美国互联网30%的通信量，而且还拥有5万多名员工和2000多万名顾客，即将走出破产阴影的MCI公司股票将大幅攀升，投资者面临一个千载难逢的赚钱机会。

    然而时隔一天，WCOEQ股票的价格在11月4日不升反降，最低降到0.021美元，最后收盘于0.0307美元，成交量再次放大为2.89亿股。此后，WCOEQ的股票价格都在2美分左右徘徊，直到最后被粉单市场除名。

    为什么MCI通信公司的股票前一天还被市场看好，而一个交易日之后市场上却涌出天量卖盘，降幅竟然达到了56%？事情完全是由美国哥伦比亚广播公司财经网站发出的一篇文章所致。

    11月3日美国东部时间晚上6:30分，美国哥伦比亚广播公司的财经网站上发表了一篇署名为杰佛瑞·巴尔塔什（JeffreyBartash）的专题文章，题目是“MCI股票？实际上无价值”。该篇文章所表达的意思是，“投资者错误地认为MCI走出破产保护阴影之后股票的价格会升高，实际上却不然。持有WCOEQ股票的流通股股东将损失大部分，甚至全部的投资。”

    文章指出，市场十分错误地阅读了MCI走出破产法保护阴影的新闻。当美国破产法庭为MCI债务重组铺平道路的同时就意味着法庭还同意MCI取消旧股票，即取消在粉单市场股票代码为WCOEQ的股票，并且具备了为重组后的新公司发行新股票的权利。

    其实，了解世通公司破产案的人都十分清楚，如果MCI想走出破产法的保护，唯一的方法是甩掉沉重的债务包袱，否则希望渺茫。

    当时世通公司破产的债务是410亿美元，虽然公司仍然在MCI通信公司的名下运作，但是早已资不抵债。美国联邦破产法庭的阿瑟·冈萨雷斯（ArthurGonzalez）法官批准了MCI的重组计划，其内容之一是同意MCI保留原世通公司的现有资产，同时从世通公司的410亿美元负债中减去350亿美元的债务。

    通过一纸判决，所有原世通公司的资产被联邦破产法院判给了重组的新公司，即MCI。也就是说，随着阿瑟·冈萨雷斯法官的一声宣判，WCOEQ股票一夜之间真正地变成了一堆废纸，因为世通公司已经成为了一个背负债务的壳公司。

    联邦破产法庭的裁决使得那些正在通过法律途径向世通公司讨还投资的股票持有者失去了最后的一线希望，因为这些法律诉讼在破产法庭判决之后已经基本失效，使得这些旧股票的持有者对重组后的新公司不再具备任何权利。投资者虽然还有继续诉讼原世通公司管理层的权利，但是与原管理层相伴的只剩下一堆债务，确切地说是350亿美元。

    杰佛瑞·巴尔塔什的文章引用了MCI发言人的话，“当我们从破产中重新站起来之后，粉单市场上现有的股票将没有任何价值。”

    如果说这一点还不够震惊的话，那些被蒙在鼓里的投资者根本就不知道粉单市场上早已经有MCI的债权人在买卖MCI的新股票了。11月3日，还没有正式发行的MCI新股票在粉单市场上的价格是26.70美元，成交量是900万股。

    许多原世通公司的投资者在世通公司破产后仍然继续持有股票是因为不知道如何处理这些在高位买入的股票，而有一大部分在粉单市场购买WCOEQ股票的投资者则希望有朝一日MCI走出困境后获利。然而事与愿违，因为这些投资者没有搞清楚美国上市公司破产法第11章的内容以及破产公司股票所存在的风险。

    粉单市场的网站www.pinksheet.com在股票代码为WCOEQ的网页上十分清楚地标示出了提醒投资者注意MCI是一个破产公司的信息，而且还为投资者提供了指向解释有关破产程序的美国证监会网站的链接。图3-1显示了粉单市场网站的风险提示信息。

    图3-1原世通公司股票风险提示信息（www.pinksheets.com）

    该条指引信息所表达的意思是这样的：“警告：这是家破产公司！点击此处了解更多关于破产重组程序。”