（5）香港权证市场与内地权证市场的差异

　　香港的权证市场与内地沪深股市的权证市场有比较大的差异。据广发证券的相关人士介绍，内地的权证很多是上市公司大股东在股权分置改革方案中推出的“股改权证”，其发行方式是免费派送给持有相应正股的流通股东，结算方式都是实物交割型；而在成熟的权证市场（例如香港）中，绝大部分的权证都是由金融机构向投资者发行的备兑权证，结算方式大多是现金结算。在权证的价格以及其与正股价格走势相关性上，沪、深市场的权证价格仍然存在一定的不合理现象。包括很多权证的隐含波动率偏高，权证价格的走势经常跟正股价格走势脱钩或背离，甚至出现同一标的股票的认购、认沽权证同涨同跌的现象，从而使得权证作为衍生产品的各项正面功能还得不到充分发挥。而在香港的成熟权证市场中，权证的价格通常与正股的价格跟得非常紧，即正股价格上涨时，认购权证价格会相应上涨，而认沽权证价格会相应下跌，这样一来权证所具有的“杠杆投资工具”和“风险管理工具”的两项功能都可以得到很好的发挥。另外，内地市场的权证品种还比较少，投资者的选择余地不大。与此相比，香港市场中的权证品种达到近3000只，其中有大量的指数权证，并且针对同一只大盘蓝筹股，往往有数十只乃至上百只不同的权证品种，可以满足各种对后市持有不同看法的投资者的需求。沪深股市的权证品种偏少也间接导致了正股价格偏高。此外，由于内地股市的股票实行T+1交易，而权证独具T+0交易的便利，并且其价格基本由市场供求关系决定，因此不少投资者完全脱离正股价格走势而炒权证，甚至有一些刚入市的投资者对权证的概念完全缺乏了解，只因其价格低就冒险投资，最后血本无归，因此需要加大投资者教育的力度。

　　（6）投资权证的步骤与考虑因素

　　投资者在选择权证的基本步骤应包括：①认清权证的投资风险及回报特色，考虑是否适合自己的财政状况、风险承担能力及投资目的；②先为标的资产的走势做出分析及定下合理的目标价；③估计需要多少时间标的资产才能到达目标价水平；④评估自己可承受的风险是多少，以实际杠杆率、行使价、引伸波幅、到期日等，选出条款合适的权证；⑤考虑权证本身在流通量、做市商活动及引伸波幅等于过往一段时间内的稳定性；⑥衡量整体市场的风险水平，如街货及整体引伸波幅等，决定最合适的入市时机。

　　一般来讲，投资港股的权证，当投资者看好大市时，会倾向于买入股份窝轮，当看淡大市时，则倾向买入恒生指数窝轮。这是因为一方面香港权证市场中认购权证远远多于认沽权证，而恒指认购证与认沽证的数目较接近。另一方面，在股市上涨气氛浓烈时，投资者常常会预期大盘会由不同概念的股份轮流带动，因此常会自己挑选龙头股份，而跌市时，则往往是很多股票一齐下跌，这是不如买恒指认沽证直接有效。当投资者强烈看好某只个股时，可以选择股份窝轮为重仓，这样可以放大收益。如投资者手里已持有多只不同股票，或希望获得市场平均收益，则可以通过恒指窝轮达到一定程度的对冲或保险作用。