第二种 投资陷阱：债券
当油价涨到每桶200美元时 作者：斯蒂芬·李柏 2008-01-22 02:00
债券是退休人员和其他寻求经常性收入的人员传统的投资工具。它是政府或者公司向公众借用的贷款，到期之后必须要偿还的。债券投资的年利率要高于现金投资，而且通常也比股票更加安全。但是，债券对于通货膨胀非常敏感，因此这使得债券投资在今天也成了没有价值的投资。下面让我们具体说明这一点。
当投资者“放贷”的时候，他们肯定要求“贷款”的回报在扣除通货膨胀因素之后还应该有一笔相当多的利润。所以，通货膨胀率越高，债券的回报率也就越高。
但关键的问题是，债券的价格和回报率像跷跷板的两端一样，经常此起彼伏、此消彼长，而不能处于同一个水平。也就是说，当债券的回报率上涨的时候，它的价格却跌下来了；而价格涨上去的时候，回报率又跌下来了。这样的情况意味着随着通货膨胀率的增长，债券的价格将会下跌。
举例来说。假如你持有的债券年利率为4.56%，而通货膨胀率为3.7%，那么，按实际回报率来计算，你的收益几乎寥寥无几。再假如，未来的两三年里通货膨胀率上涨到了7.7%，那么，因为你债券的回报率低于通货膨胀率，所以你实际上就开始赔钱了。
如果你决定出售你的债券，那么购买者肯定也希望这个债券的收益能够弥补通货膨胀的因素，因此，他希望这个债券的收益率要达到4%以上。而要想做到这一点，他就必须要压低你债券的价格。
在20世纪70年代通货膨胀率上涨的时期，债券的价格平均每年要下跌1.9%（见表132）。因此，我们认为在未来10年中债券投资同样也是赔钱的投资。不过有一种债券是个例外。
当投资者“放贷”的时候，他们肯定要求“贷款”的回报在扣除通货膨胀因素之后还应该有一笔相当多的利润。所以，通货膨胀率越高，债券的回报率也就越高。
但关键的问题是，债券的价格和回报率像跷跷板的两端一样，经常此起彼伏、此消彼长，而不能处于同一个水平。也就是说，当债券的回报率上涨的时候，它的价格却跌下来了；而价格涨上去的时候，回报率又跌下来了。这样的情况意味着随着通货膨胀率的增长，债券的价格将会下跌。
举例来说。假如你持有的债券年利率为4.56%，而通货膨胀率为3.7%，那么，按实际回报率来计算，你的收益几乎寥寥无几。再假如，未来的两三年里通货膨胀率上涨到了7.7%，那么，因为你债券的回报率低于通货膨胀率，所以你实际上就开始赔钱了。
如果你决定出售你的债券，那么购买者肯定也希望这个债券的收益能够弥补通货膨胀的因素，因此，他希望这个债券的收益率要达到4%以上。而要想做到这一点，他就必须要压低你债券的价格。
在20世纪70年代通货膨胀率上涨的时期，债券的价格平均每年要下跌1.9%（见表132）。因此，我们认为在未来10年中债券投资同样也是赔钱的投资。不过有一种债券是个例外。
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