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尴尬的人民币(二):对内贬值对外升值

作者:袁浩   出版社:中国发展出版社  和讯读书
  近几年来,人民币有一个特别奇怪的现象。一方面,在国内,物价越来越高,人民币购买力明显下降——这是人民币在贬值;另一方面,在贸易出口时,人民币却遇到巨大的升值压力,十几年来,人民币对美元的汇率从最高时的1:8,升值到最低时的1:6.3,升值幅度超过20%,即使这样,人民币升值压力还是很大。为什么会出现这样奇怪的现象,在国内变毛的人民币怎么在国际上就成了香饽饽?

  在完全市场经济背景下,货币的价值(或者说购买力)在任何地区都应该是一致的。如果出现不一致,那一定是人为扭曲的结果。而这种背离经济规律的人为操作是一定会付出惨重的代价。

  以人民币为例。国内为什么会贬值?根本原因就是货币发行量远远超过整个社会创造的实际财富。中国还有一个特殊情况,由于社会保障体系薄弱,老百姓都要把节衣缩食省下来的钱存进银行,使我们的储蓄率很高,这在一定程度上掩盖了货币超发的后果。使人民币在国内实际购买力被高估了。打一个简单的比方,比如,我们只创造了价值1元的商品,却发行了2元钞票,但是这2元却有1元被存进银行,所以,市场上流通的还只有1元钞票,还能买到1元商品,人民币在国内实际购买力是高估了,但是,存在银行的1元钞票会不会流入市场呢?会,只要银行存款利率低于CPI(也就是负利率),银行的存款一定会流入社会,人民币购买力必然下降,人民币就出现贬值。

  当对外贸易时,情况却发生了变化。由于人民币还不能在国际上自由兑换。人民币对外价格只能通过官方汇率来计算,人民币对外的价格又被扭曲的汇率事实上低估了。2002年—2011年,我国对外贸易在扭曲的汇率下长期实现巨额的双顺差(经常项目顺差与资本和金融项目顺差),对外贸易长期出现收入(出口)远大于支出(进口)的结果必然是——我国外汇市场上外汇供给大于需求,因此外币将贬值,而本币必将升值。

  对内贬值对外升值这种奇怪的经济现象根本原因是我们对人民币的管制与制定的汇率背离了钞票本身的价值。这种现象的结果就是让我们的制造业遭遇双重打击——对内贬值使生产成本大幅度上涨;对外升值让我们的出口利润急剧下降,双重打击下,让我们的以外贸为主的制造业苦不堪言,生存环境急剧恶化。

  这么才能解决人民币对内贬值对外升值的尴尬处境?这就需要银行利率市场化,对外汇率自由化。

  但是,要实现这两化却非常困难。中国经济十几年高速增长的背后,形成盘根错节的畸形经济结构。这种畸形经济结构使所有的决策都异常痛苦——当要运用某个手段解决某个问题时,又会带来新的问题。这种结构性的矛盾我们将在后面详细分析。

  

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