“说你行，你就行，不行也行。”美国人肯定不知道中国这句广为人知的俗语。但在次级贷款中，美国金融家们却就是这么做的。美国人的这套把戏，可比中国人想像的复杂得多。通过金融市场，把不具备消费能力的人，拉入了不该进入的消费市场。这种人为的拔高，就是动了不该动的“奶酪”。

　　美国的次级抵押贷款。美国的抵押贷款分类美国的住房抵押贷款主要可以分为三类：一是优质抵押贷款(Ｐrime Loan)，二是“Alt-A”抵押贷款，三是次级抵押贷款(Subprime Loan)。他们的分类是按照对借款主体的信用条件的评级好坏来区分的。此外，在美国还有政府支持的抵押贷款和优质大额贷款等两类抵押贷款。……（请参见原书）。

　　美国的次级债美国的次级债是指基于次级抵押贷款的资产证券化债券，最典型的是债务抵押债券CDO。这种债券一般是由投资银行打包次级抵押贷款，然后由信用评级机构对债券进行评级后在债券市场发行。债券的购买者可能是基金、商业银行、保险机构，也可能是国外机构或投资者。次级债的投资收益一般高于优先级债券和国债等较低风险的债券。Alt-A贷款中又分为无本金抵押贷款(Interest Only Morgage Loan)和选择性可调节利率贷款（Option ARMS）。其中，无本金抵押贷款(Interest Only Morgage Loan)指借款人只付利息，不需要付本金的贷款。

　　次级抵押贷款的危机

　　危机引爆原因次级抵押贷款的危机实际上是参与主体共同造成的危机，从美国次级抵押贷款及次级债各参与主体的图示，我们可以看到收益和风险链条环环相扣，一旦某个环节出现问题，整个传导就会受到影响。然而，次级抵押贷款危机引爆的原因，可以从如下几个方面得出结论：房地产过热是源头2005年美国的房地产市场价格达到高点，房地产市场内的投机气氛强烈，抵押贷款公司和投资者的风险意识减弱。这时投资者想到的往往是如何扩大投资规模以获取更大的利润，而抵押贷款公司则想如何吸引更多的客户，发放更多的贷款。为发展业务，抵押贷款公司纷纷推出浮动利率的抵押贷款，也就是我们前面提到的ARMS，头若干年只还利息的抵押贷款，甚至零首付抵押贷款等来吸引购房者。而部分信用等级较低、收入不稳定、金融风险意识弱的购房者在利益的驱动下，也甘冒风险申请次级抵押贷款，期望房产升值带来的利润会一直远超次级抵押贷款的利息成本，甚至期望无本万利。……（请参见原书）。