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推荐序

作者:杰克-施瓦格   出版社:机械工业出版社  和讯读书
  说到对冲基金,很多人的第一反应就是“索罗斯”“97年亚洲金融危机”“LTCM”“麦道夫丑闻”,但是对冲基金远远不止这些。本书的作者作为一位专业金融撰稿人,站在一个客观的立场,通过对全球10多位著名基金经理的访谈,原汁原味地呈现了这些基金经理的心路历程,透过他们的视角去探寻对冲基金的本质及其未来的发展。

  对冲基金市场从20世纪80年代末期到现在,经过20多年的发展历程,市场规模从几百亿美元发展到现在的2.19万亿美元,年化增长速度接近20%。这样的飞速发展,除了因为业绩上涨,更得益于越来越多的机构投资人将其资产投入到对冲基金领域。随着对冲基金在各个资本市场的交易比重和重要性的不断扩大,对冲基金已经从“另类”投资逐渐主流化。更多的对冲基金经理从对“黑盒子”的传统认识中走出来,他们对于经济的宏观认识及对应的交易策略也越来越多地见诸于各大金融媒体。2008年的金融危机致使大量对冲基金倒闭,其中不乏规模超过50亿美元的大型基金,但是人们看到与投资银行的倒闭不同,这些对冲基金的倒闭并没有给金融系统带来巨大的冲击,也没有向政府申请一笔救助基金,就连麦道夫丑闻的出现虽然给机构投资人带来了巨额亏损,却没有给社会带来系统性风险。人们慢慢地开始转变对对冲基金妖魔化的成见。

  中国对冲基金市场正处在萌芽阶段并快速地发展着,中国已经成为继美国和英国后全球对冲基金选址第三多的国家。中国股指期货市场的开放,各类大宗期货产品的上市,期货公司的资管资格开放等都为更大一波的市场扩张和基金公司的成立打下基础。

  本书我认为适合三类读者阅读。第一类是对对冲基金感兴趣的社会大众,在这类读者眼里,对冲基金永远笼罩着一层神秘面纱,它们出现在报纸杂志的头版,是一股邪恶的力量,通过私募方式帮助富人或者金融机构理财;它们总是敏锐地探嗅着一切可能带来赢利机会的政治经济变动,运用神秘而高深的交易手段从中获取巨额收益;它们仿佛是很多经济危机的幕后推手。而本书将揭开这层神秘面纱。

  第二类读者是那些准备从事对冲基金领域工作的人,在本书的这些访谈中,我们会发现这些基金经理和我们很多普通人一样,在一个偶然的机会进入了这个特殊的领域,然后坚持着自己追求的梦想和交易的原则。对冲基金的策略按照HFR的分类系统分为股票对冲、事件驱动、宏观、相对价值套利策略,这四个策略在全球市场的规模几乎相当。随着中国的期货和债券市场的发展,中国对冲基金从传统的偏股票策略,渐渐扩展到宏观和套利策略。本书中的宏观经理谈到他们怎样从跨市场的价格相关性以及因果性来寻找投资机会,对回报率的看法,另类投资虽然看重的是绝对收益,但同时更重要的是以风险为权重的回报率,单纯用加杠杆的形式来提高收益从而加大风险的做法已经行不通了,同时风险管理也被很多基金经理重视,交易执行和资金管理比交易策略本身的发掘更为重要,怎样从预测趋势过渡到印证趋势并获利,这都会给从业者带来很大的启迪。另外,我认为很重要的一点是,这些成功的基金经理在业内都待了很多年,很多都是从传统的资产管理公司、投资银行和共同基金中出来的,这会给今天情形相似的中国从业者带来很多借鉴。

  最后一类也是最重要的一类读者是那些有兴趣投资对冲基金的投资人,对对冲基金理解的误区除了上面妖魔化的理解外,还有一种就是投资对冲基金就是追求高收益,诚然很多很好的对冲基金经理可以为客户创造财富增长的机会,但投资的透明度和去杠杆化已经成为当今的趋势,投资人对基金经理的考量也从交易策略过渡到基础设施、服务商的选择等各个方面,虽然书中的访谈并不是投资人的尽职调查会谈,但很多问题确实是尽职调查会涉及的方面,因此从这些业内最优秀的基金经理的睿智回答中,你可以作为一个模板去考量你所投资的对冲基金的经理是否具有带来这些成功的特质。

  谷佳

  对冲基金研究公司亚太区总监、研究主管

  2012年12月

  

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