5、深化金融改革，提高银行绩效  

    银行信用萎缩不仅是通货紧缩的成因，也是使通货紧缩发展成经济衰退的重要因素。在过去长期实行的计划经济体制下，中国工商银行、中国农业银行、中国银行及中国建设银行四家国有独资商业银行作为政府的“出纳”，在政府的扶持下取得了垄断地位和一些特权。但随着社会主义市场经济的发展，这些银行在体制及机制上的矛盾，例如党政不分、政企不分，缺乏激励约束机制，法人治理制度落后等，日益影响其作为金融企业的经营业绩和竞争力。再加上人员过多且素质不高、经营管理水平较低、不良贷款比率过高、各类资产损失严重、宏观监管不够有效等因素，使得它们的人均资产和效益指标远低于境外同类银行。例如根据香港恒生银行2000年的年报，其成本仅占收入的24.4%，而国有银行通常高达90%左右;恒生银行人均税前盈利为157万港币，比国有银行高出几十倍;恒生银行的一年期存贷利率差为1.7%～2.2%，而国有银行同期为3.6%。按照我国加入世界贸易组织时的承诺，到2006年12月，将对进入中国的外资银行和中资银行一样实行国民待遇，国有独资商业银行将面临严峻挑战。为此必须按照中共中央召开的全国金融工作会议精神对国有独资商业银行进行根本性的改革，把国有独资商业银行改造成治理结构完善、运行机制健全、经营目标明确、财务状况良好、具有较强国际竞争力的现代金融企业，并不断提高其经营绩效和竞争力。

    为了防止通货紧缩卷土重来，应当通过深化金融改革来提高商业银行的绩效，为此建议采取以下几项措施。  

    一是加速处理银行的不良资产。通货紧缩的一个成因是银行的不良资产（无效货币）削弱了我国的货币供给，为此要在认真核实的基础上，采取拍卖、内部转让、债转股等方式予以回收或消化。  

    二是稳步推进利率市场化。目前我国利率水平较低，商业银行自我约束加强，国有企业投资需求下降，利率扩张机制受到抑制，这正是利率市场化的有利时机，建议在扩大银行贷款利率浮动幅度的基础上，逐步放开对贷款利率的管制，让商业银行根据贷款对象的资信状况和贷款的风险大小，自行确定贷款利率。风险溢价由商业银行自行掌握，更有利于提高商业银行发放贷款的积极性，也更有利于扩大内需政策的实施。  

    三是严防银行资金违规流入股市。在总体物价水平及利率都较低，而股市收益尚好的情况下，银行资金违规向股市流动的倾向增强，这会进一步导致对实体经济的投资萎缩及消费下降，导致通货紧缩的发生和加重。为此建议由中央银行和中国证监会联手加强监管，并加强处罚的及时性和力度。    

    6、灵活运用财政政策与货币政策  

    在运用财政政策和货币政策来治理通货紧缩时，尽管能够对短期经济状况的调整起到一定的作用，但从长期看来却有可能恶化宏观经济的均衡。为此建议对宏观政策的作用应有恰当的估计，并注意掌握适当的数量界限（度），更要注意灵活的调控，防止通货紧缩与通货膨胀相互迅速转化。  

    例如在运用扩张的财政政策时，虽然在近期内容易见效，但其效用会逐渐降低，如不注意在调整经济结构的基础上实现总量平衡，长远看来利大于弊。不开辟新的资金来源，单靠扩大财政赤字是不可能保持经济持续增长的。  

    又如在运用降息的手段时，在一定程度上对缓解通货紧缩是有效的。但当公众的消费及投资意愿过低时，容易导致“流动性陷阱”的出现，使货币政策难以发挥作用。例如我国自1996年5月1日至1999年6月10日已7次调低利率，但金融机构中的各项存款仍由1996年底的76 033.7亿元不断增至2001年底的154 876.1亿元（其中城乡居民储蓄由38 520.8亿元增至73 762.4亿元）。

    如前所述，根据复杂科学的观点，像政策这种环境因素必须要通过货币系统内部的自组织作用才能生效，这一方面要有一定的耐心，等待系统内部完成自我调整，另一方面则要防止为了追求速效而过分增大政策力度，破坏系统内部的自组织机制，导致适得其反的结果。  

    在我国社会主义市场经济的建立及逐步完善的过程中，肯定会遇到国外市场经济发展历程中所经历过的包括通货紧缩在内的各种问题。笔者深信，只要我们本着实事求是、与时俱进的精神，认真探讨理论基础，评介国外经验，完善政策框架，分析实施难点，就一定能在实践中不断积累经验，并取得符合我国实际情况的理论成果。