今日恒生指数=今日恒生指数成分股总市值÷昨日恒生指数成分股总市值×昨日恒生指数

    市值加权的算法意味着越大市值的股票“说话”的分量越重。例如，2007年12月27日恒生指数收市为27 842点，恒生指数成分股的总市值约为10万亿港元，12月28日股指下跌，恒生指数成分股的市值下跌了0.18万亿港元。按照上面的公式，12月28日恒生指数应该为

    27 360点（（10－0.18）/10×28 742）。以汇丰控股12月28日市值1.41万亿港元计算，如果汇丰股价上涨1%，恒生指数的总市值就会上升0.014万亿港元，恒生指数会上升0.15%；同样，如果市值为1 400亿港元的香港中华煤气（0003）股价上涨1%，恒生指数的总市值就会上升0.001 4万亿港元，恒生指数会上升0.015%。可见，市值为香港中华煤气10倍的汇丰控股的同样的股价涨跌比例，对恒生指数的影响却相当于香港中华煤气的10倍，这就是市值加权的外在表现。

    众所周知，上市公司的股票分为流通股和非流通股。在香港，虽然大股东持有的股票在法律上可以自由买卖，但实际操作中存在着一些限制，故一般把这部分股票看成非流通股。比如，中国移动有2.7万亿港元市值的股票，但流通中的股票市值只有6 000亿港元左右，其余的2.1万亿港元由政府持有，且一般不会在二级市场上流通交易，而汇丰没有明显的大股东，1.41万亿港元市值的股票基本上都处于流通状态。

    由于各恒生指数成分股的流通股比例不同，投资者花同样的资金买卖不同的股票，对恒生指数的影响程度却并不相同。又如，如果投资者投放600亿港元买入中国移动，相当于买入其10%的流通股，中国移动很可能会显著上涨20%，恒生指数的市值因此增加5 400亿港元，恒生指数会上涨2.6%左右；如果投资者同样用600亿港元来买汇丰，相当于买入其4.25%的流通股，汇丰可能会涨11%，恒生指数的市值增加1 400亿港元，恒生指数只能上涨约1.65%。恒生指数成分股及其权重见表1-1。

    表1-1   恒生指数成分股及其权重（截至2007年12月10日）

    股 票 代 码    公 司 名 称    权重（%）    股 票 代 码    公 司 名 称    权重（%）

    0005    汇丰控股    15    2388    中银香港    1.18

    0941    中国移动    13.07    0003    香港中华煤气    1.11

    0857    中国石油    5.84    0688    中国海外    1.07

    2628    中国人寿    5.47    0101    恒隆地产    1.04

    0388    香港联交所    4.09    0017    新世界发展    0.99

    0939    建设银行    4.01    0004    九龙仓集团    0.91

    1398    工商银行    3.74    0144    招商局国际    0.89

    0883    中海油    3.52    0267    中信泰富    0.85

    0001    长江实业    3.07    0762    中国联通    0.84

    0386    中国石化    2.85    0083    信和置业    0.84

    0013    和记黄埔    2.85    0012    恒基地产    0.84

    0016    新鸿基地产    2.80    0006    香港电灯    0.83

    3328    交通银行    2.80    2038    富士康国际    0.65

    1088    中国神华    2.39    0906    中国网通    0.65

    2318    中国平安    2.17    0291    华润创业    0.56

    3988    中国银行    2.14    0066    香港地铁    0.53

    0330    思捷环球    1.87    0293    国泰航空    0.39

    0011    恒生银行    1.70    0008    电讯盈科    0.38

    0002    中电控股    1.46    1199    中远太平洋    0.36

    0019    太古股份    1.40    0551    裕元集团    0.24

    0494    利丰集团    1.21    1038    长江基建    0.21

    0023    东亚银行    1.19