除权

    除权、除息、贴权、贴息、填权、股权登记日……看着有点晕吧。很多新股民对这些名词常常不明就里，就是一些老股民，也是似懂非懂，很难解释清楚。

    真正理解它们，的确要有点耐心，甚至有点烦人，但没办法，这是基本功，基本功扎实了，炒股票才能有后劲。

    分红

    我们得先从分红说起。

    假设有一家上市公司叫“人民控股”，总股本100股，共有10个股东，每个股东持有10股。2007年人民控股赚了200元，公司股东大会决定，从200元中拿出100元分红。

    这100元怎么分呢？有两种方式可选：一种是真分；一种是“假分”。

    真分是分现金，每1股可分得1元（上述操作在现实中通常被表述为每10股派发10元现金红利，或简称为10派10），分完后，每位股东的账户上就多了10元现金。

    “假分”是送红股，将100元折合成100股股票送给股东，每1股可得到1股红股（上述操作在现实中通常被表述为每10股送10股红股，或简称为10送10），每位股东会发现，账户上的股票变成了20股。当然，这时人民控股的总股本也变成了200股。

    为什么说是“假分”呢？因为送红股时，上市公司实际上没有付现金，而是将现金按1∶1的比例折合成了股票，送给了股东，钱仍然留在了公司。

    现实中，还有一种情况，叫公积金转增股本，它是将公积金（会计科目的一种）账户上的钱折合成股本送给股东，由于客观效果跟送红股一样，投资者一般也将其视为分红的一种，但严格讲，它并不属于分红。

    假设人民控股的公积金账户上记有50元，全部折合成股票送给全体股东，50元按1∶1比例可折合成50股，平均下来就是每股可获转增股0.5股（上述操作在现实中通常被表述为每10股转增5股，或简称10转增5）。

    需要说明的是，无论是送红股还是公积金转增股本，按照有关规定，折合股票的比例都必须是1∶1。

    送红股与公积金转增股本，本质都是会计科目调整，不构成任何实际意义上的改变。公司还是那家公司，毫发未损，不像分现金，上市公司是真的“出血”了。但对股民来说，直观的感受就是自己账户中的股票多了。

    分红时还要确定一个日子—股权登记日。由于上市公司的股票每天都在交易，上市公司的股东也就每天都在变化。但上市公司分红必须要以某一天为准，以规定哪些股东可以参加分红，而这一天就是股权登记日。也就是说，在股权登记日这一天收盘后，仍持有该公司股票的股东可以参加分红。这个日子到底是哪一天，上市公司会通过公告通知大家，图2-1就是一例。

    图2-1一份典型的利润分配及资本公积金转增公告

    除权

    现在可以步入正题，讲讲除权。

    除权与刚才所讲的送红股、转增股本有关。

    假设，送红股的股权登记日是3月3日，这一天人民控股的收盘价是10元，收盘后，人民控股把100股股票分给股东，每位股东持股量由之前的10股变成了20股。那么3月4日开盘时，人民控股的开盘基准价就被交易所强行降到了5元。这个下降的过程就叫除权，5元就是除权价，3月4日就被称为人民控股的除权日（实例见图2-2和图2-3）。

    除权价有一个公式：除权价＝股权登记日的收盘价÷（1＋每1股送股票数）。具体到人民控股，就是10÷（1+1）＝5元。

    从以上公式可以看出，靠分红，投资者是赚不了钱的，从理论上讲，分红只改变投资者持有财富的表面形式，而不会改变投资者持有财富的真实数量。分红前你的财富是10股股票，每股10元，总价值100元；分红后，你的财富是20股股票，每股5元，总价值还是100元。

    有投资者问，交易所为什么会强制除权，不强制会怎样呢？其实，即使交易所不强制除权，市场也会自动除权的。我们可以举个简单的例子来说明：一个面包价值4元钱，现在把面包均分成2块，分给2个人，每个人手上的面包价值是2元钱。如果现在把这块面包均分成4块，每人分到2块面包，那这两个人手上的面包，各值多少钱呢？还是2元钱。而分面包和送红股其实是一个道理，你不会因为股票数量多了而得益，因为每股的含金量也在同比例减少。

    图2-2苏宁电器资本公积金转增股本公告