外资拉升股市

    什么样的领域变现能力强且升值空间大呢？分析国内市场，有两个领域符合此条件：一个是证券市场；一个是房地产市场。

    因此，一大批外资开始涌入这两个市场。股市与房地产这两年这么火，与这些外资的进入不无关系。

    那么，能不能将钱同时投进这两个市场呢？也可以，那就是买房地产股。这样，既享受了房地产升值带来的好处，同时也享受了股市火爆带来的收益，因此，房地产类上市公司在这轮行情中，成为了最大的亮点之一。

    而且国际上的经验也显示，当某一国家的货币大幅升值，国外热钱会大量购买以该国货币计价的金融资产，其中一个主要流向就是股市。当这些巨额热钱流入股市，一方面会推高该国股票价格，另一方面会促使该国货币进一步升值，而货币升值以及股价的上涨，使热钱获利更高，从而使热钱加速流入。

    上述过程形成了自我强化的循环，这一现象在过去日元、韩元以及台币升值之时，都可以看到。如1997年至2005年年底，韩元兑美元汇率平均每年升值6.7%；同期韩国汉城证券综合指数从376点上升到1379点，平均每年上涨17.6%。

    更另人吃惊的是我国台湾地区。1987年我国台湾地区放开了外汇管制，台币升值了19%，当年台湾证券加权指数劲升了125%，次年股指再涨119%，1989年台币再次升值7.4%，推动股指当年再度上升88%。

    升值谁受益

    在上市公司中，人民币升值的最直接受益者，除了被热钱追逐的房地产公司之外，再有就是航空公司了（见图6-2）。因为这些公司的飞机很多是用美元买来或租来的，但这些航空公司的收入主要还是人民币，人民币兑美元一升值，要兑成美元用以还债的人民币就减少了，这就使公司的利润增加。

    中国国航的年报上显示，2006年期间，由于人民币升值，该公司多产生了10亿元的利润，而南方航空由于人民币升值创造的利润更是达到了14.3亿元。有专家测算过，人民币每升值1%，航空公司的毛利率将提高0.5个百分点。

    图6-2南方航空2006年12月至2007年12月K线图（周线·复权）

    再如造纸类上市公司，由于目前国内70%的造纸纸浆都来自于进口，人民币升值肯定会降低这些公司的进口成本。

    从航空公司和造纸类公司的例子中，可以很好地看出，因人民币升值而受益的，就是那些原材料主要从国外进口，且支付方式主要是美元，同时，销售市场又在国内，收入以人民币体现的上市公司。

    还有一点值得投资者关注，银行类上市公司也会因为人民币升值而受益。人民币的升值预期将提高人民币在国际金融市场上的地位，吸引热钱流入内地银行，这对国内银行的资产质量、资本充足率、中间业务拓展、收入结构、盈利模式等都将产生积极影响。

    与航空公司相反，那些原材料在国内采购，而销售市场主要在国外的上市公司，就会因人民币升值受到很大影响。个别上市公司的产品利润率本来就很低，人民币一升值，其利润率就更低了。对于这一点，投资者务必要当心。当然，有些公司比较强势，其产品在国外销售可以涨价，得以消化人民币升值的影响，可惜这样的上市公司相当少。

    投资者可以仔细看一下上市公司的年报，年报中对于公司的原材料从哪里采购，产品主要销往哪里，都有比较详细的描述。