联合证券广州华乐路营业部总经理

    联合证券研究所高级研究员

    联证华乐证券培训学校校长

    我们去超市购物时会发现，每一种商品除了标示价格外，在其包装上还会标示产品成分、生产日期、保质期、性能介绍、原产地等信息，这些信息是消费者决定是否购买该商品的重要参考依据。对这些信息的内容与格式，有关部门都有明确而详细的规定。

    对投资者来说，上市公司（股票）其实也是一种商品，既然是商品，除了价格（股价）外，当然也会有其他的信息提供给投资者参考。与普通商品一样，上市公司所提供信息的内容与格式也有明确规范，这样，投资者看起来才有用，才方便。

    上市公司所提供的信息有很多，涉及的领域也很广，但其中最重要的就是年报。从某种意义上讲，年报就如同我国政府每年提交全国人大审议的政府工作报告。它主要告诉我们，上市公司在过去一年都干了什么，干得怎么样，现在情况如何，明年有什么打算等。

    从这些信息中，投资者可以比较充分地了解一家上市公司目前生产经营的全貌，预测上市公司未来的发展潜力，进而结合股价判断该上市公司是不是值得投资。

    两类信息

    从内容的角度分析，一份上市公司年报，主要包括两类信息：财务信息与非财务信息。其中财务信息又是最核心的内容。

    为什么财务信息是最核心的内容呢？因为财务信息是数字化、量化的信息，与其他信息相比，财务信息最客观、最准确、最容易进行比较。比如我们经常会在上市公司年报的董事会报告中发现这样的描述：公司去年的销售业绩同比有大幅提高。但“大幅”是多少呢？语焉不详，只有看了利润表中营业收入的数额，投资者才会知道所谓“大幅”到底是多少。

    再比如，一些上市公司年报中，公司董事会声称该公司的盈利能力（净资产收益率）有了令人可喜的进步，但投资者通过查阅该公司及同行上市公司的财务信息，也许就会发现，虽然这家公司的盈利能力的确有了提高，但与同行公司相比，其提高的速度并不快。由此，我们对所谓“令人可喜的进步”就需保持相对审慎的态度。

    当然，很多非财务信息对于投资的参考意义也同样不容忽视，如上市公司前十大流通股股东的名单及其持股量、上市公司的年度利润分配预案等，都值得投资者高度关注。

    2007年的新变化

    具体到2007年年报，与以前相比，又有了很大变化。一方面，新的《企业会计准则》实施后，2007年年报的财务报告无论是内容还是格式，都与以前有了很大不同。比如投资者以前熟知的净资产、净利润的名称改变了，会计报表也由之前的三张表变成了四张表，一些新的会计科目也出现了，一些老的会计科目也有了新的含义，会计附注的内容也更加翔实了。

    另一方面，新的年报披露规范格式也使2007年年报增加了不少非财务信息。公司对持股、参股其他上市公司情况的说明，对股权激励计划实施情况的详细说明等内容，都是以前年报中从未出现过的。

    传记文学

    在很多投资者看来，阅读年报是相当枯燥与痛苦的事情，一方面是因为年报的内容主要是一大堆枯燥的格式化的记述和数字；另一方面，真正理解年报还要具备一些相应的财务知识，了解证券市场的一些政策、规定，熟悉公司运营的基本常识与规律。也就是说，上市公司年报不仅表述的内容不易理解，而且表述的方式也不能做到生动活泼。

    毋庸讳言，看年报肯定不像读小说一样赏心悦目，但如果我们能够掌握一些基本知识与常识，认真体会、品味年报中所展露的信息，年报就不会像初看上去那么“面目可憎”了，渐渐地，你可能还会体验到一种别样的乐趣。

    其实，如果通读一家上市公司上市历年来的年报，就如同看该公司的“传记”一般。从每年年报所披露的各种信息中，我们可以体会公司经营中的跌宕起伏，可以品味出开拓的艰辛、收获的喜悦；我们可以目睹什么叫峰回路转、柳暗花明；我们可以理解为什么千里之堤毁于蚁穴，为什么差之毫厘失之千里。