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序二

作者:林华   出版社:中信出版社  和讯读书
  金中夏(国际货币基金组织执行董事)

  在利率市场化稳步推进的大背景下,资产证券化有利于有效盘活经济存量、拓宽企业融资途径、提高经济整体运行效率,是我国新常态下缓解经济增速下滑、缓释金融机构与企业财务风险、提高直接融资占比和构建多层次资本市场的有效工具。

  除此之外,在人民币国际化的背景下,资产证券化也是中国资本迈出国门的重要渠道。中国目前正在大力推进“一带一路”战略规划,大力推动亚投行的建设,这些举措都有望使人民币跨境结算额度大幅提升,使人民币作为国际储备货币的基础越来越坚实。资产证券化产品作为一项主要的投资标的,资产证券化业务的发展有利于为境外人民币配置充足的投资产品,从而进一步推进人民币的国际化。

  刚刚过去的2014年,资产证券化市场规模快速增长,全年发行规模超过3 000亿元,在资产证券化发展历史上具有里程碑式的意义。2014年年底,证监会与银监会相继发布了资产证券化备案制改革方案,为中国资产证券化更好、更快地发展提供了更好的环境。

  目前,我国资产证券化尚处于发展初期,一方面,多数金融机构、企业和中介机构对资产证券化的理解还不够深入,尚缺执行资产证券化项目的知识储备和操作能力;另一方面,国内资产支持证券二级市场交易清淡、投资者群体单一、市场定价能力缺失,众多机构投资者对此类创新产品仍处观望阶段,尚未实现投融资供需两旺的局面。为了我国资产证券化市场能够真正实现可持续发展,并为我国经济发展和深化改革做出贡献,必须大力普及资产证券化业务的实务技能,培育多层次、差异化的机构投资者群体。

  这本书是林华继《金融新格局:资产证券化的突破与创新》之后的一个非常有意义的尝试,前者全面介绍了资产证券化的理论和产品类别,并从会计、税收、法律和评级等方面介绍了相关的“软环境”建设问题。这本书则更侧重操作性,用大量的篇幅阐述了我国资产证券化业务中各个环节的操作实务,用专业、易懂的方式介绍了包括政策研究、产品设计、申报备案、发行销售、法律实务、会计与税务处理、评级方法、资产管理、登记托管在内的完整流程,并对各个流程中存在的挑战提出了可行的建议。同时,这本书也通过大量的案例,对我国资产证券化业务的发展和创新进行了梳理。这本书既能为相关领域的专业人士提供可以借鉴的意见和经验,也可供政策制定部门参考和研究。

  从美国经验看,利率市场化过程中规模不断壮大的投资者群体,是资产证券化大规模发展的基础。我国利率市场化进程正稳步推进,将为市场提供持续的资金动力;多层次的市场不断发展,将使市场参与者快速增加。在这个背景下,加强并普及投资者教育,可以使我国资产证券化市场更快成熟起来。本书是第一本讲解本土资产证券化产品投资分析实务的书籍,既介绍了国际成熟市场资产证券化产品投资分析的方式与方法,也介绍了国内市场的投资模式和投资分析方法,可供国内机构参考与探讨。

  衷心希望这本手册可以帮助我国资产证券化的从业者、学习者、监管部门和研究工作者更深入地了解并推进资产证券化,最终共同推进中国金融市场发展。

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