然而，在这里，尤为值得一提的是，布雷顿森林体系确立了美元作为世界储备货币的地位。美元直接与黄金挂钩，而各国货币则与美元挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。

　　储备货币的地位意味着美元成为其他政府和机构外汇储备的一部分，并成为全球市场上重要产品如石油和黄金的国际定价货币。这样一来，基于美元的储备货币地位，美国便可以长期处于贸易赤字状态，只要储备货币的主要持有国不发表声明表示转向其他货币即可。毫无疑问，正是因为美元的世界储备货币地位，才使得美国免受自由市场的冲击。然而，这种情况很快就会发生变化。在国际金融界，关于欧元取代美元成为世界储备货币的讨论早已展开。

　　从1945年到20年代60年代早期，基于布雷顿森林协定，相对稳定的货币体系的确给自由世界带来了很多好处，而美国则经历了战后经济的快速增长与繁荣。这一期间，大量美元流散世界各地。如果这些美元都在国内流通，那么必将导致严重的通货膨胀。

　　布雷顿森林体系的崩溃

　　20世纪60年代，在约翰逊和尼克松任内，政府所实行的大炮与黄油并重的政策，连同旨在向贫困开战的“大社会计划”、以及越南战争和美苏太空竞赛等等，使得美国陷入了严重的财政危机，并导致了严重的预算赤字。

　　美联储增加货币供给的权力最早可以追溯到1913年的《联邦储备法》，该法赋予其“弹性货币供给”的权力。这就意味着美联储可以在经济扩张时增加货币供给，在经济收缩时减少货币供给，这与古典经济学原理中所赋予央行的功能是一致的。

　　肯尼迪政府采用了英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯的经济理论。凯恩斯主义经济学主张国家采取扩张性的经济政策，通过增加需求来促进经济增长，它不仅与古典经济学原理相左，而且也有悖于美联储弹性货币供给的最初意图，即货币供给的增加仅用于刺激开支，以便将经济收缩转化为经济扩张。

　　正如我们所看到的一样，不管是上世纪90年代格林斯潘任内的美联储，还是现在由本·伯南克执掌的美联储，都采取了货币扩张的政策。这与美联储货币供给的最初原则是不相符的。关于这一点，我在后面还会有详细的阐述。

　　美联储所实行的货币扩张政策于上世纪60年代末期在美国引发通货膨胀。受其影响，其他国家也被迫增加货币供给，以维持先前所达成的本国货币与美元之间的固定比率。结果，其他国家也纷纷遭遇通货膨胀。

　　20世纪60年代末期的通货膨胀为深受货币扩张之苦的亚欧国家敲响了警钟。为降低金融风险，减少经济损失，它们便将过剩的美元按先前所达成的比率兑换成了黄金。

　　这样一来，在二战结束时曾拥有世界黄金储备60%以上的美国，现在却因储备不足而处于极度危险的边缘。