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第2章 金融优势“双刃剑”(1)

作者:滕泰   出版社:机械工业出版社  和讯读书

    金融与大国兴衰

    金融在任何时候都是一把“双刃剑”,它既可以提高财富创造的效率,也可能削弱一个国家的实力。在金融诞生以来的几百年里,金融优势先后成就了荷兰、英国、美国等国的财富崛起,而金融的过度发展也无一例外地把这些国家一步步推向深渊。

    金融扩张与西班牙的财富漏出

    西班牙控制的波托西银矿在1545年被发现,之后在秘鲁发现银矿,于是世界白银的年产量从1521~1544年的290万盎司,增加到随后15年的1000万盎司,并在17世纪前20年增加为1360万盎司。1由于白银大量流入,结果使西班牙的“农民放下犁耙,商人摆出贵族的姿态”,农业、工业、商业统统因为金融的悠闲得利而更加不受重视。

    不仅如此,白银的增加还导致西班牙发生严重的通货膨胀,工资和物价同步上涨,甚至工资上涨的速度超过了物价上涨的速度。普遍的通货膨胀使得食品价格从1500年到1630年上涨4倍,工业品价格上升2倍,农业、制造业和贸易进一步受到挤压。

    银行家和食利者很少向国内工业贷款,而是较多地向外贸行业贷款,或者向布鲁日、里昂、伦敦的王公贵族和国王贷款。如果对外国王公贵族的贷款超过了其实际的税收,则可能无法履行债务。美国历史学家保罗·肯尼迪把西班牙的海外贵金属增加所带来的财富效应比喻为“浇在屋顶上的雨水”,随即就流走了—建立在国外来源基础上的财富增加大部分都变成金融产业或直接变成金融资产,一旦海外贷款难以收回,整个国家的经济和财富总量必然严重衰落。这种状况发展到1620年左右,西班牙逐渐开始其衰退的历史。

    人口不足百万的荷兰何以成为富国

    不可否认,泥炭和鲱鱼资源对16世纪荷兰的繁荣起了重要作用,自然人口增长以及从欧洲其他地区移民来的技术工人、教师、手艺人和资本家,提供了各种人力资本,因此荷兰的工业远比西班牙和葡萄牙发达,不仅当时的造船业领先世界,糖加工、冶金、蒸馏、酿造、缫丝、制陶、玻璃、军工、印刷、造纸等行业也有发展。

    然而,以1622年的67万人口2规模而言,真正使荷兰聚集起财富的只能是贸易和金融。

    同商业的繁荣路线一样,最早发明金融技巧的是意大利人、佛兰德斯人以及布拉班特人。之后伴随着商业重心的逐渐北移,1585年开始,这些金融技巧逐渐传播到荷兰。1590~1609年,荷兰的商业扩大到地中海、远东和波罗的海等地区,形成大量贸易利润,最终创造了规模巨大的储蓄,超过了荷兰发展各项事业之所需,从而使荷兰对外贷款和资本市场都得到迅速发展。到17世纪中叶,荷兰各省开始尝试直接向富有的个人出售国库券。其意义同美国南北战争时期杰伊·库克直接而不是通过银行业机构向北方储蓄者销售债券一样。

    荷兰人从尼德兰引进金融技巧,同时也从安特卫普人身上继承了赌博的嗜好,这种特点走到顶点,就诞生了1636年历史上著名的“郁金香热”。如同阿姆斯特丹18世纪末盛行博彩一样,期货、期权、商品投机、股票投机、政府债券投机等各类市场都非常繁荣,甚至连鲱鱼被捕获前的买卖,也有很多投机者参与,买方和卖方实际上从未见过真实的货物,而是在“空对空”地进行交易。

    1609年,阿姆斯特丹银行建立,成为17世纪金融发展的一个重要标志。阿姆斯特丹银行吸收金属货币存款,再据此发行“银行票据”。它不仅对斯堪的纳维亚半岛国家提供贷款,而且对德国各城市提供贷款。在英格兰银行、东印度公司、南太平洋公司的股票认购者中,荷兰人的名字占据显著地位。荷兰的金融以一种越来越刺激的方式繁荣起来,最终在1763年引发了严重的金融危机。

    英镑本位与英国实力扩张

    工业革命之后的英国在引领世界贸易发展方向的同时,开始更多地向世界各地投资和贷款,并且确立了英镑黄金标准的国际货币体系,奠定了英国的全球金融霸权的地位。

    当荷兰处于强盛时代时,英国被迫用白银与荷兰进行贸易。但是当英国处于强盛时代时,英国则用英镑同俄罗斯以及其他国家建立贸易联系。即便是德国在1871年建立了德意志银行以后,仍然必须从伦敦市场购买英镑以及其他外汇。19世纪巴黎曾是伦敦的竞争对手,但是由于1870年法兰西银行在法普战争期间中止黄金的兑换权,英格兰银行却一直在欧洲其他中央银行的协助下,维持着黄金兑换标准,因此无论是德国还是俄罗斯、美国,那时候想进行国际支付都必须用黄金购买英镑。

    1815年维也纳会议之后,英国的巴林兄弟银行为法国政府向同盟国赔偿7亿法郎提供资金。从那时起,英国的对外借贷就开始了。19世纪20年代,拉美殖民地摆脱西班牙和葡萄牙独立,南美国家的政府开始更多地从伦敦得到贷款。1904~1913年,很多外国证券市场上的价格暴跌,把将近英国一半的存款和5%的国民收入吸引到国外。英国资本大量流向欧洲以外的世界其他地区,主要是流向英联邦国家。

    当海外资产脱离英国金融控制

    作为全球金融资源的中心,英国与当初的西班牙相同的是,越来越多的企业家开始更加关注金融和资产的买卖;与西班牙不同的是,英国的工业仍旧保持着增长。

    尽管如此,英国海外投资的工业增长速度还是常常超过了本土投资增速。此外,因为金融资本市场的发展,金融资产的买卖也变得越来越有影响力。而商品、服务以及按部就班地享受逐期投资收益,却成为影响财富变化的次要方式。这就使英国本土的竞争优势逐渐弱化。

    到1914年,英国拥有195亿美元左右的海外投资,约占当时世界对外投资的43%。3这些资产虽然能够向英国贡献可观的财富增值,但是却随时可能脱离英国的控制。


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