好，贾森已经把它的企业均分为100万股。这就意味着，如果整个企业的收入能达到120万美元，每一股的收入就是该份额的一百万分之一，用120万除以100万，就得到1.2美元。每花12美元得到的一股会带来1.2美元的收益。这是笔好买卖吗？让我们这样看：如果我们投资12美元买贾森的一股股票，它将在第一年中为我们带来1.2美元的收入，我们第一年中获得的投资回报率为：

　　1.2美元÷12美元=10%

　　第一年就得到10％的投资收益！很不错，不是吗？在第二章我们讨论过，我们的年收益至少要高于6%的10年期美国政府债券。这是因为购买这些债券可以使我们在不冒任何风险的情况下获得6％的收益。10%的收益显然比6%要多，但是，为了赚取1.2美元而花费12美元值得吗？

　　生活并非如此简单（我们将在以后的章节中进一步体会到）。我们的底线是，为了有个更好的开始，在做决定之前，我们需要再考虑一些事情。

　　首先，每股1.2美元的盈利是贾森口香糖店去年的业绩。我们必须考虑这个企业在明年是否还能获得如此多的利润或更多的利润，当然，也可能更少。去年较好的盈利情况可能会为下一年度带来良好的开端，也可能不会。如果贾森口香糖店第二年没能取得每股1.2美元的盈利，这个企业就不能给我们带来10%的回报。我们投入的12美元，其回报率可能高，也可能低。

　　其次，除了预计贾森的企业在下一年的盈利情况，我们还需要考虑对自己预计的情况有多大把握。如果我们只是胡乱猜想，却不知道口香糖的销售是否能够一年比一年稳健，贾森连锁店是否只是流行一阵子，来自其他糖果店的竞争是否会影响到贾森商店的利润，那我们的预期就值得怀疑。我们必须理智地对待这个问题，即使我们不能肯定每股收益是1.5美元，还是2美元——那很好，不管哪个数字都表明贾森企业的收益率要超过每股12美元的10％。而如果我们不能确定收入是每股20美分还是1.2美元，那么，从政府债券中获得固定的6％的收益看来就是更好的选择。

　　我们还没有考虑第三个细节，这就是明年只意味着一年。即使贾森口香糖店明年能为我们带来每股1.2美元的收益（也许更多或更少），但以后的年份又会怎样呢？收入会逐年增长吗？也许每家连锁店的销量都会逐年递增，收入也会依次增加。也许10家连锁店的经营能带来每股1.2美元的收益，几年后就会是20家连锁店，收入达到每股2.4美元，甚至更高？当然，口香糖店也可能在后几年中走下坡路，使盈利长期保持在1.2美元以下，甚至更糟糕……

　　好吧，我能感觉到，你一定开始忧心忡忡了。这些运算比较难。你怎么能把以后的情况都算出来呢？有人能做到吗？即使你尽了最大的努力，我能期望你（或我的孩子们）把自己的资金赌在一系列的猜测和估计上吗？是呀，不是已经有大批的MBA、博士、聪明的财务专家以及职业投资分析师正在分析同样的情况吗？更不要说那些专职的资金管理人了。年轻的你怎么能与那些聪明勤奋、经验丰富的专业投资者竞争呢？

　　好吧，请静下心来，你认为我的话没有任何道理吗？保留些信心，不要灰心。我会做一个总结，告诉你应当记住的要点，然后我们再往下进行，我会尽力帮助你。

　　以下就是你必须掌握的要点。

　　1.购买企业的股票就意味着购买企业的一部分（或一定的利益），因此你有权获得该企业未来收益的一部分。

　　2.计算一家公司的价值应考虑这家公司今后的盈利情况。

　　3.你所购买的股份带来的盈利应该高于你用同样资金购买的10年期美国政府无风险债券所获得的利益。（记住：在上一章中说过，即使政府债券的回报率低于6％，我们也仍以6％为基准）。

　　4.不，我还没有忘记神奇公式，你也不必一直央求我告诉你这个公式，好吗？

衡量一家企业的真正价值并不容易，在经过大量的猜测和推算之后，你可能会得到正确答案，也可能不会。如果你能发现一家公司的真正价值，你是否需要利用该信息做些事情呢？是否真有可能像我在第一章中所说的那样，以其真正价值的一半买下一家企业？有可能花500美元买到价值1 000美元的公司吗？肯定有。但是先让我们在商学院中待上几分钟。

　　在过去9年中，我一直在一所常春藤联校的大学中为一些商学院的研究生教授投资课程。毋庸置疑，这是一群聪明的学生。每年，在第一天上课的时候，我都会走进教室，打开报纸上的财经版，那里通篇都是数字细小的表格。这些表格列出了大批公司的名字，每个公司的后面都跟着一连串的价格。

　　我让学生说出一家知名大公司的名字，他们大都会说出诸如通用电气、IBM、通用汽车、Abercrombie & Fitch等公司。事实上，学生们说出哪家公司并不重要。我的要点很容易掌握，几乎任何工业领域中的公司，不论大小，知名还是不知名，都会在报纸上刊登出来。

　　我看着?用电气后面的数字并?它们读出来:“通用电气昨天的股价是每股35美元，去年每股最高达到53美元，最低为29美元。”

　　“至于IBM，也是一样。你昨天可以用85美元的价格买入一股。去年，IBM的股票最高达到93美元，最低为55美元。”

　　“通用汽车昨天的股价为37美元，去年的价格介于30美元到68美元之间。而Abercrombie & Fitch公司的股价昨天是27美元，去年的价格介于15美元至33美元之间。”

　　接着，我指出这些股价的变化幅度是很大的，而如此大的变化发生在很短的时间内。如果我们考察一下两至三年间的股价的变化情况，我们就会看到股价的变化幅度更大。

　　下面是我经常提出的问题：为什么会这样？现在有许多知名的大公司，都将其股权平均分为上百万份（有时甚至是上亿份），就像贾森的口香糖一样。一开始，公司将股份出售给公众（包括个人和大型投资机构投资者）。其后，他们会自由地将股份卖给任何他们想卖的人。

　　报纸每天都会刊登成千上万家公司的名字和人们买卖股份的价格。买卖股份的行为可以是在不同场地进行，也可以是在网上进行，这种股份即为股票，买卖活动集合在一起就构成了股市。

　　像IBM或通用汽车这样的大公司可能会将股权平均分为上亿份，这意味着如果在一年中的某个时刻你能以30美元购买到通用汽车的一股股票（为方便起见，我们假设通用汽车将股权平均分为10亿份），那么购买整个公司（全部10亿股）的价格就是300亿美元。但是，在同一年的其他时刻，通用汽车的每股售价也可能涨到60美元，这就意味着购买通用汽车全部股份的花费需要600亿美元。

　　所以我再次提出这个问题：为什么会这样？通用汽车，这家北美最大的汽车制造商，其价值真的会在同一年中发生如此巨大的变化吗？一家大公司真的能在一天里价值300亿美元，而仅仅几个月之后就价值600亿美元吗？是他们出售了比以往多出一倍的汽车，所以挣到了两倍的钱，还是商业运作上的巨大改变使公司的价值相应地发生了变化？当然，这种情况是可能发生的。但又怎么解释发生在IBM公司、Abercrombie & Fitch公司，以及通用汽车公司身上价格的巨大变化呢？对大多数公司来说，是否每年都有重要事件发生才导致了价值的巨大变化呢？