事实上，除非金波确信花椰菜连锁店在接下来的几年中有更高的收益（这显然涉及对未来的预测），否则很显然金波的公司情况并不乐观，他不应该开设花椰菜连锁店。如果他花40万美元开设一家新店，而这只能为他带来每年2.5%的收益率，而同时他还可以购买美国政府的无风险债券，这会带给他6%的盈利，那他有什么必要开设自己的店铺呢？如果开设花椰菜店，那金波就是在往外扔钱！（尽管他能从开设的新店中得到2.5%的收益，但实际上他把自己能从美国政府无风险债券中多赚到的3.5%的收益给扔掉了！）

　　好，现在就让我们来看一看“神奇公式”吧！当然，你可能认为这个公式不管用、太难学或者这本论述“神奇公式”的书有些问题。但如果连本杰明•格雷厄姆这样的在投资界受人尊重并且具有影响力的人物，这位将市场先生和安全空间概念介绍给我们的人也在论及并使用他自己的神奇公式，这是否会令你觉得好一些呢？当然，他并不是真的把它称为“神奇公式”。本杰明感到大多数个人投资者，甚至很多职业投资者，在预测公司发展情况和分析公司的投资前景时都会感到很棘手。格雷厄姆认为，通过分享一个经过证明的简单合理的公式，个人投资者就能够在较安全的情况下获得优厚的投资收益。

　　格雷厄姆的公式包括购买股价极低的公司的股票，其价格甚至低于该公司破产时的价格，或者说火灾后大减价销售的价格（他以不同的名字称呼这些股票，如低价发行股票、净流动资产股票，或低于净流动资产股票等）。格雷厄姆认为这似乎“简单得不需多言”，如果有人能够严格按照他的公式要求，以低价买入20~30家公司的股票，那么他不需再做任何其他分析，就能获得“令人十分满意的收益”。事实上，格雷厄姆利用这一公式在过去的30年里获得了极大的成功。

　　不幸的是，这一公式是在许多股票价格极为低迷的时候形成的。在1929年的股市崩溃和经济大萧条之后的几十年里，投资于股票被认为是一个风险极大的活动。由于害怕自己的资金会再次遭受损失，多数投资者不愿意对股市做出很高的评价。尽管格雷厄姆的公式在很多年间，尤其是股票价格极为低迷的时期一直很见效，但在今天的市场上，严格符合格雷厄姆最初公式要求的股票已经很少了。

　　不过这没关系。在多年成功地使用该公式之后，格雷厄姆证明，一个能够明显发现低价股票的系统能够带来安全和稳定的投资回报。格雷厄姆认为，如果市场先生愿意以严格符合公式的低价卖给他一组股票，一般来说，他最终会获得一揽子低价的股票。当然，其中一些股票的低价格会出现调整。一些公司的股票只能是低价，因为它们的发展前景不乐观。但一般来说，格雷厄姆认为使用他的公式所购买的低价股票，正是市场先生以不可思议的低价位出售的股票。格雷厄姆建议，通过购买低价股票，投资者可以安全地赚取高回报，而不必担心买了几只较差的股票，也不需对个股做复杂的分析。

　　当然，这就留给我们一个挑战。我们能否发现一个新的公式，以较低的风险战胜市场上的多数人呢？我们能否找到一个不需要考虑市场的整体水平，而且不仅在今天的市场上，也能在未来的市场上发挥作用的公式呢？正如你能猜到的，我们能。事实上，你已经知道答案了！

　　在上一章里，我们已经知道，在条件相当的情况下，如果我们可以选择买入一只高收益率的股票（相对于买入价来说回报较高的股票），也可以选择买入一只低收益率的股票（相对于买入价来说回报较低的股票），我们当然会选择买入收益率高的股票。我们还知道，在条件相当的情况下，如果我们可以选择买入一家投资回报率高的公司（即相对于该公司的店铺或工厂的投入成本来说，收益较高的公司）的股份，也可以选择买入一家投资回报率低的公司（即相对于该公司的店铺或工厂的投入成本来说，收益较低的公司，如花椰菜公司）的股份，我们当然会选择买入投资回报率高的公司的股份。

　　接下来的问题是，如果我们只是决定买入收益率和投资回报率都高的公司股份，会出现什么情况呢？换句话说，如果我们决定只买入好企业（投资回报率高的企业）的股份，而且只在它们价格最低（能给我们带来高收益率的价格）的时候买入，会出现什么情况呢？好吧，我来告诉你会怎么样：我们会赚大笔的钱！(或者像格雷厄姆所说的那样：“盈利十分可观！”)

　　但在现实世界中像这样简单又明显的情况能够出现吗？为了回答这个问题，符合逻辑的第一步就是回过头来，看看以低价买入优质企业的方法在过去的效果如何。结果显示，遵循一个简单而又符合常识的投资策略事实上是非常见效的。

　　在过去的17年里，如果你拥有大约30种股票的投资组合，而这些股票都是高投资回报率和高收益率的股票，那么，每年的收益将达到30.8%。按照该收益率投资17年,1.1万美元会变为105.6万美元。神奇公式研究中所使用的特别数据库（Compustat的“时点”数据库）包括了过去17年的所有数据，其中包括Compustat的客户在每次买入股票时所得到的准确信息。以每年30.8%的收益率连续投资17年，1.1万美元将增长96倍，达到105.6万美元（税前收入）。当然,对有些人来说，可能赚不到这么多钱，那我们只能说这些人太笨了!

　　在这同样的17年中，市场的年平均回报率大约是12.3%。即使在这样的速度下，1.1万美元还是可以变为令人振奋的7.9万美元。尽管这已经是一大笔钱了，但105.6万美元更多！你可以在风险大大低于投资整个市场的情况下赚到这105.6万美元。我们过一会儿再详细讨论这一问题。

　　现在，让我们看一看神奇公式是如何构成的，这样我们就可以明白为什么这一简单公式能够这样奏效，为什么它能够在将来也照样奏效。然后，我们再来一步一步地了解如何运用这一神奇公式去发现成功的投资方式。不过请记住，公式的组成并不是最重要的，电脑会完成大部分的工作。如你在第一章中读到的，重要的是你要相信这一神奇公式能够在将来长期奏效的道理。那么，现在就让我们来看看神奇公式是如何选择质优价低的股票的。

　　首先，该公式包括一个在美国一家主要股市上交易的3 500家最大公司的名单。详细情况见附录。（某些金融和公用设施类股票不包括在内。）该公式根据投资回报率，将这些公司从第1位到第3 500位进行排序。投资回报率最高的公司排在第1位，投资回报率最低的公司（可能实际上是亏损的公司）排在第3 500位。依此类推，投资回报率为第232位的公司当然是排在第232位。

　　其次，该公式仍然采用排序法，但这一次是按照公司的收益率进行排序。收益率最高的公司排在第一位，收益率最低的公司排在第3 500位。依此类推，在我们的3 500家公司名单上收益率为第153位的公司排在第153位。

　　最后，该公式将这两个排名综合在一起。该公式不是要找到投资回报率最高或者收益率最高的公司，而是要找到将这两个因素进行最佳组合的公司。一家在投资回报率方面排名第232位，在收益率方面排名第153位的公司，它的综合排名是第385位（232+153）。如果一家公司在投资回报率方面排名第1，而在收益率方面排名第1 150位，那它的综合排名将是1 151（1150+1）。排名第385位当然要更好一些。