被公认为当今世界价值投资之父的美国人本杰明•格雷厄姆，首次在其1934年的原创性论文《证券分析》（Security Analysis）中提出评估价值原则前，价值投资观念尚不存在。《证券分析》的写作时间是在1929年到1933年的大空头市场之后，当时40多岁的格雷厄姆撰文的目的，只是想告诉投资人如何进行财务报表分析，如何评估一家公司在市场中的实际价值。他认为，事先不对公司前景进行评估即买进股票，简直就是愚不可及。

　　历史常常会和人开玩笑，今日被视为价值投资圣经的《证券分析》却是在一个股票投资市场无法无天的疯狂年代里问世的。在20世纪的前30年里，美国金融市场饱受人为炒作之害，而这种炒作通常都起因于某个投资人或银行家想要垄断某种证券价格以赚取个人利润。在美国国会通过严格的信息披露法案之前，上市公司很少对外公开它们的财务状况，就算披露，报告通常也是不完全可信的。原因是那个时候的会计法规宽松，疏漏之处甚多；内线交易猖獗且无法管理；上市公司不向市场投资人提供有助于了解公司业务的统计资料；市场信息流通缓慢，使得一般投资大众几乎难以明了每日的交易情况。在如此混乱的投资环境里，谣言大行其道，进而造成股价暴涨暴跌，当然也就全然没有什么价值投资可言。在格雷厄姆之前，可以说从未有人坐下来认真研究一套可用来分析上市公司的标准规范。如果有的话，也只是一些由学者拼凑出来的所谓内在价值（intrinsic value）概念，其粗糙的数学模式仅在银行界和学术界等一些小范围里流传，市场普通大众很少有知道这些概念的，当然也就无法分辨出什么是可投资的好股票，什么是不可投资的烂股票。

　　在撰写《证券分析》时，格雷厄姆并没有想到要配制出一帖能迅速致富的妙方来。但就在这本确立起他"价值投资之父"地位的书里，格雷厄姆把客观理性注入投资文化中。格雷厄姆认为，如果投资人购买资产时不预先评估其内部结构是极不理性的。他主张投资就像买一辆花费不菲的汽车一样，你先要踢踢轮胎，检查一下引擎，然后告诉车行，"这辆车我买下了"。踢轮胎看似一个简单的做法，却蕴涵着价值投资的精髓。在投资人买进股票时，好的研究可以导致好的判断，支付公平的价格才能获得优厚的利润。真正的价值投资人是会紧盯着价格的，因为他们是绝不愿意以高于公司价值的价格来购进股票的。换言之，投资人要战胜市场，享受非凡的股票获利，就必须用低于股票价值的价格买进增长股。