“交易女王”教给我的还有投资和交易的区别，以及如何不将二者混淆。以前的卡伦和现在的我都是机会主义者，我们不受任何投资哲学的约束，只在必要的时候随着股市的瞬息万变做出调整，这样才能确保不被挤出这一行，直至形势好转。给我打电话和发送电子邮件的人总是问我“你到底是个交易人还是投资人”，而我的答复始终是：这种二分法实在是太愚蠢了。

　　为了让大家永远不再提这个问题，我在此明确地告诉你为什么对交易人和投资人进行区分是毫无意义的。这不同于职业足球比赛，在足球场上你不是进攻队员就是防守队员，每种角色都有其特定技术组合，没有人能踢所有的位置。管理自己的财产有点像冰球比赛，在冰球场上每个人都有机会防守也有机会进攻得分，而每个人都应该抓住得分的良机。有时候股票的波动十分剧烈，就像1999～2000年那样，这时你就必须抓住这些波动的时机。如果你因为这些机会属于“区间操作”而犹豫不决，或者你只想买进“有投资价值的股票”，你就很可能与巨额利润失之交臂。如果你死守教条，不肯抛出那些已经巨幅动荡的估价过高的股票的话，你就很可能赔得干干净净。这两种所谓的“优点”其实都是“弱点”，而这些弱点让你缺少随机应变的能力，必定在股市周期的某一个阶段蒙受重大的损失。

　　批评者总是抓住我在1999年12月和2000年1～2月期间看涨的观点而大做文章，当时正值牛市的顶峰，但有些人则坚持称之为泡沫。在那一段时间里股价波动的幅度之大可谓绝无仅有。在那样的市场里人们唯一的目标就应是交易、赚钱、走人。2000年3月15日我在RealMoney.com上发布迅速撤资的观点，当时正是纳斯达克指数升至峰顶后的第四天。对那些没能及时抽身的人我丝毫不感到愧疚，我只为自己能够在2000年春季那场史无前例的飙升之后发觉市场开始疲软并改变原有的计划而感到自豪。若想稳妥谨慎，若想清醒地赚钱，你就必须灵活多变。华尔街上流传的“长期投资才有回报”或者“只买进市盈率比增长率低或账面价值小的股票”的说法绝对是一派胡言。你必须勇于改变思路，调整方向。没有任何一条投资戒律说“我们不应该改变主意，即使它是错的”。生意不会一成不变，有时景气，有时萧条。股票市场也不会一成不变，有时走高，有时走低。如果对这些变化视而不见的话，你必然要有所损失，甚至破产。然而，你无论如何都要驻守在股市中。假如你在世通公司（WorldCom）生意好的时候喜欢它，在它生意不好的时候讨厌它，人们不会批评你反复无常，虽然我本人在持股5年后以每股80美元的价格抛出世通公司股票的做法遭到了严厉的指责。但如果不是我“反复无常”地把那堆股票踢上西天的话，我可能已经把在它身上赚到的钱赔得一干二净，甚至还得倒贴。当一个优质的企业开始走下坡路或经营不景气的时候，你必须回避它以减少投资的损失。

　　人人都愿意当谨慎的投资者，但“交易女王”有一条最可爱也最持久的特点，就是她能够发现什么时候买进股票比持有现金更稳妥，什么时候持股比抛出更冒险。我们将在另一章里集中地探究短期和长期策略以及利用市场的疲软来赚钱的方法，那也可以成为最稳妥的投资方式。

　　“交易女王”教会我的更重要的一点是要不带情绪地、理智地去看待股价的走势。体育项目和投资交易可以进行生动的类比，但我们不能像支持主队一样支持某一只股票。股市里没有主队。教条是政治的帮手，但却是股市的杀手。宗教信仰至关重要，但涉及钱的时候最好还是把希望和祈祷放到一边去吧。科学让生活中的无数领域大跨步地前进，但股市不是一门科学。它不过是一系列微不足道的对交易价格的心理预期，其中涉及股本的投入和对利润的要求，而后者往往因为贪婪和恐惧这两大动物性和心理性因素而有所降低。尝试量化它、测量它以及用数学公式来征服它的人最终会被它吞噬，那个由一大群诺贝尔奖得主会聚一堂建立的对冲基金“长期资金管理公司”（Long-Term Capital Management）在1998年损失了数十亿美元，最终以破产而告终。决定市场运行的各种力量与情绪往往不受学术逻辑的支配。通常要想知道这个股票市场是如何估价的，我们必须从资产负债表和损益表中跳出来，因为一旦为市场中的各种情绪所影响，你就丧失了判断能力。如果我们的讨论仅限于股票的估价与收益乘数，或股价与账面价值的估价的话（别急，我会为你解释清楚的），市场就是一堆令人费解的胡言乱语。不过我会教你如何去认识我们所见到的市场，如何去理解最根本的模式，如何知道在什么时候不买，在什么时候卖空，以及如何知道什么时候不能相信那些高呼“股市风险，慎者莫入”的贤人智者。在另外的一章里，我将尽可能简略地讲述一些我败走麦城的经历，希望你不要犯这样的错误。我就是你的实验室，我把我失败的实验结果告诉你，你就?会经历同样的失败了。我详细地讲述这些事情就是为了让你在即将犯同样代价惨重的错误时能想起我这个前车之鉴，从而避免面对满是赤字的资产组合。

　　是的，股票就是一张张的纸，但它能够被精确地买进和卖出，而我则可以让你具备这种适用于一切市场的不掺杂感情因素的精确度。每天都有无数人苦苦地探究股价起起落落的原因，但“真正的华尔街行话”让他们感到困惑不解，所以就让我们摒弃教条，牢记戒律，睁大双眼，一起检验一下包含了——呸，粉碎了——这些行话的基本技巧吧。