事实证明，如果市场上的股票已经超越它的理性价值区间，而你又想谨慎地保持利润的话，进行股票交易是完全必要的。

　　现如今，投资资讯的内容之多与其更迭之快可谓无与伦比。有无数人指导我们应该如何去做，有无数专家告诉我们应该如何入市以及在买进和卖出前应该知道些什么。然而这些人都事先假定我们具备了一定的知识，但我们中的大多数人显然都不具备。由于不懂基本知识，许多刚刚入行的人在一开始就不幸地犯下了很业余的错误，遭受了沉重的打击。这些错误不免让初学者感到这是一场不利于他们的一边倒的游戏，他们永远不可能获胜。你们多是在形势大好的时期入市的，当时的经济景气，利率偏低，股票每一天都在上涨。大量的准备工作简直就是为利润下了一道诅咒，因为那会让你浪费获取短期利润的机会，而像那样有利的形势以后再也不会出现了。现在人们的感觉是一切都深不可测，但我认为股票还是可以预测的，只不过你需要有一些基本知识，一些在20世纪90年代末股市全盛、全民炒股的时期学不到的知识，一些在任何一所美国的学校里都学不到的知识。

　　我知道初学者总是会遇到挫折的，因为许多人通过发送电子邮件或往我的广播节目《吉姆•克拉默的理财之道》里打电话来询问我，我是否曾经在投资初期频繁地赔钱。实际上，在20世纪90年代末到2000年那段股市狂升、产生泡沫又骤跌的时期开始炒股的数百万人当中，有许多人现在都认为炒股是一个傻子才玩的游戏，而且完全可以把它交给某个专业人士来操作。

　　但是，我们所从事的是一个没有衡量标准的职业。媒体总是迫不及待地去吹捧经理人，尤其是那些能说会道的经理人，根本不在乎他们是否有学历和文凭，而且绝对不会让你知道这些“专业人士”大多都是业余选手，他们操作金钱的经验还没有你多，只是卖出的更多一些。由于在第一次交易中买到垃圾股而受到挫折，一些人把资金交给经营共同基金的骗子们管理，而这帮家伙又把他们卖给了财大气粗的对冲基金，这个惊人的进程足以让任何人对此感到厌倦，这就是许多人认为个人不可能成功理财的原因。他们在被人榨取财富，这可不是我想看到的。

　　首先，我们来澄清几个关于投资的误区。以前我总是认为买进和积攒股票是件轻而易举的事情。然而开始操作以后，我马上认识到接受委托的风险、股市的变幻和经纪人职业的诡异。我还认识到一个人不可能有足够的知识来正确地处理每一笔买卖，没有人能够胸有成竹地做出决定：这项任务太艰巨了。

　　当然了，我刚入行的时候也赔钱，而且是大笔的钱。我买进的每一只股票都在下跌，而我也跟着一大笔接一大笔地损失。经过无数让人精神委靡的大起大落，我不由得经常回想起从前那种领薪水支票的日子，想学会满足于那样的收入。然而我总是相信股票投资是可以被掌握的，我只需要有人为我展示一下投资的前景，为我解释如何能不被套牢，教给我真正的规则，而不是那些我在书本或市场论文上读到的或在电视上听到的不切实际的言辞。我称我的所知为“错误的基础”，在某种意义上，正是因为这些基础知识我才如此崇尚而不是诅咒投机。

　　初买股票时我的损失极其惨重，部分原因是我和其他股民一样相信了传统的教条。我把我曾经愚蠢地相信过的教条归纳为如下三条：

　　1．买进并持有，这样你才能赚大钱。

　　2．股票交易永远是错误的，持股才是永恒的真理。

　　3．投机是万恶之首。

　　我估计只有一个乐于打破传统的成功投资人才会在他的书中说我们要做的第一件事情就是推翻这三句陈词滥调。它们是投资过程中的瘟疫，它们是前进道路上必须打碎的偶像。所以，让我们动手吧。

　　首先，“买进并持有”的概念非常美妙，因为它假设了一个我们正在努力争取的轻松而完美的市场。还有什么能比一种以耐心和信任为基础的哲学更美好呢？但别忘了，股票就是那一张张纸，所以不幸的是，对这一张张纸的信任是不可靠的。耐心本是一种美德，但当一家业绩良好的公司逐渐衰落而你还信守谨慎的原则，紧抓住它的股票不放的时候，耐心就变成了一个缺点。我可以确定地说，如果你一成不变地坚持“买进并持有”策略的话，你肯定会把养老金输得一干二净。实际上，“买进并持有”是一个错误的观点，是对我论证坚守股市时所引用的长线数据的牵强的解释。如果没有任何一个资产类别能在20年的周期中超过股票赚取的财富的话，我们可以自然地得出如下结论：如果你买进股票并长期持有的话，你的收益将超出其他所有的资产类别。然而，当研究这个问题的学术权威沃顿商学院的杰里米•西格尔（Jeremy Siegel）教授听说人们认为他的著作是一本推荐“买进并持有”策略的书的时候，也不禁为之恼怒。西格尔在著作中说，如果你买进并持有经常发放股息的绩优股，你会?周期中赢利。事实上，股息才是股票优于债券的原因。没有股息，你就不可能最终赢利。西格尔还告诉我们，仅仅买进并持有一堆老股票的话，你就等于买了一张通往贫民窟的车票。

　　于是，我在《吉姆•克拉默的理财之道》的广播节目里把这条肤浅的“买进并持有”魔咒改成了更难遵循的“买进并做功课”守则，意思是在买进一只股票以后你就要开始做功课了。阳光（Sunbeam）、安然（Enron）、世通、多姆石油（Dome Petroleum）、朗讯科技（Lucent），它们的股票都曾经在某个时期位居交易量排行的榜首，但买进并持有这些股票也可能惹祸上身。功课，或者按照本书中讨论功课的组成那一章里的说法，准备工作，能够帮助你在灾难降临以前把这些股票脱手，仍然不是“买进并持有”，而是“买进并做功课”。如果你想在市场上赚大钱，你就必须做功课，这样才能确定你的股票是有能力付股息的绩优股。

　　其次，几乎每个股民在投资伊始就莫名其妙地牢牢记得股票交易是不对的。固守这个观点比我所知道的其他策略带来的损失都大。股票交易指快速地或短期地买进并卖出股票的行为。事实证明，如果市场上的股票已经超越它的理性价值区间，而你又想谨慎地保持利润的话，进行股票交易是完全必要的。如果你因为种种原因，例如害怕税务人员或者不想付佣金而选择不卖出的话，你有必要做一次脑部的检查。我刚入行的时候，不卖出还是有点道理的。那时候买卖一二百股通常要花掉几百美元的佣金。再加上买卖差价的因素，回报几乎肯定会减少。但那时候是那时候，现在是现在；现在我们在玩一场完全不同的游戏。如今的税额低得惊人，即便短线收益也是如此，主要原因是普通税率比以往下降了许多。现在你可以花7美元让任何一个折扣经纪人为你进行交易，而以前这需要花掉几百美元的佣金。采用十进制计价以后，几乎所有股票的流通性都变得很强，因为股票的交易变为以美分为单位，不用再为交易中的四分或十六分的报价而头痛。小小的美分就能划分所有你能够买进和卖出股票的地方。它不再吞噬你的利润，而你也无法再把它当做不能获利的借口。事实上，到现在还不会通过卖出的方法来锁定巨额利润的人简直就是傻瓜。然而，长久以来对交易的偏见仍然存在，仅仅因为人们不懂买卖之间的冲突其实非常小。

　　最后，对投机的偏见已经大得不可思议了。我不知道除了我以外还有谁也把投机看做一个快捷的致富工具。但是我知道我所有的巨额收益和重大成功都来自于纯粹的投机，我把它定义为能够把有限的资金转化为巨大收益的计算周详的赌博。我认为投机不仅有利和美妙，而且对真正的投资分散化至关重要。当股票市场不景气的时候，你必须让自己的投资分散化，这样才能坚守股市。（后文会详细说明多样化是这个行业中唯一的免费午餐。）但是缺少投机的分散化是徒劳无功的，这可以显示出你的态度的不同，是毫无兴趣——这是不可原谅的，还是全神贯注。投机，尤其在你年轻的时候，不仅是一项精明的行为，而且是必要的行为，只有通过投机你才能不依靠那张该死的薪水支票致富。我的心和我的头脑都相信，如果不是投机的话，我现在应该是一名律师，我也许会在深夜里一边拼命驱赶瞌睡虫一边审阅一些契约，和其他人一样为赚钱而奔忙。所以，你必须把投机添加到分散化投资当中，它是个关键的组成部分。