这种短线行为为什么和大多数投资者的理念格格不入呢？我们究竟受到了什么样的洗脑以至于抱住“买入并持有”的原则不放呢？我想在很大程度上，相关文献资料造成了人们对投机、买入并持有、股票交易等概念的误解。所有的投资文献有一个共同点：拒绝承认所有伟大的投机，无论长线投机还是短线投机均与科学或数学没有什么共同之处，唯与赌博息息相关！被我说中了。不管长线投机还是短线投机，我们都在赌股票的走势。我们在赌这种方法是否能让微薄的资金变成巨额的财富。我们在赌我们是否能做出正确的估价，判断出哪只股会成为状元股，哪只是榜眼股，哪只是探花股，哪只会输。我们希望赢得多输得少；如果真的赢多输少，我们就变得富有了。一旦你承认这是一场赌博，承认你必须同时密切地监视骑师（经纪人）、赛马（公司）和跑道（股市），你就能明白你所要面临的一切，明白哪些规则适用，哪些规则不适用。

　　这也是我为什么总是（现在还是如此）向那些一心想战胜市场的人推荐一本书的原因。那是一本和本书一样能永远改变你的投资理念的书。我说的不是传奇交易人杰西•利弗莫尔（Jesse Livermore）用笔名埃德•勒菲弗（Ed Lefèvre）所著的《股票作手回忆录》（Reminiscences of a Stock Operator），虽然它真的很棒。不是价值投资人本杰明•格拉汉姆（Benjamin Graham）写的书，也不是彼得•林奇（Peter Lynch）的书，虽然那些书也很不错，更不是比尔•奥尼尔（Bill O’Neill）的书，虽然我以后有可能喜欢它们。

　　事实上，我说的根本不是一本讲股票的书，而是美国第一位赛马专栏作家安迪•拜尔（Andy Beyer）所著的《挑选赢家》（Picking Winners），本书作者前不久还在为《华盛顿邮报》（Washington Post）写专栏。没错，一本关于障碍赛马的书。因为赌马和赌股票实在太相似了，所以他列出的赌博规则对二者都适用。拜尔在障碍赛马的赌马中卓有成就，我在障碍重重的股市中成绩斐然。除了一个好的投机者的基本素质以外，拜尔书中强调的重点对你至关重要，我将为你提供多种途径来掌握这些重点。它们看似简单，但在实际的股票操作中，你必须经过大量的实践和做大量的功课才能坚持运用它们：

　　1．如果能在错误中吸取教训，你将不会一错再错。

　　2．只到优秀玩家不多的赛场去，这样你才能获利。（这个类比的意思是要选择那些调查和信息流通不充分的、研究的人还不多的股票进行投资。）

　　3．只在有绝对把握的时候下赌注，把其他的留给别的玩家，你不必再玩。你不必在每一匹崭露头角的马上下注。

　　现在我们来分析一下如何将这三条规则应用到股票上。首先，业余人士一定要意识到你必须花很多时间做功课（我将在后文告诉你功课的内容），研究你持有的股票。把它当成一项工作来完成。投资可以是一种嗜好，但交易绝对不是。虽然克拉默太太的投资技巧在今天仍然是一流的，但像她这样出色的交易人在当业余交易人的时候也曾经惨败得一塌糊涂。

　　第二，虽然你不可能样样精通，但是你可以精通几只股票并能轻而易举地在它们身上赚到钱。我会告诉你到哪里去找这样的股票，但找到以后你还是得做功课。

　　第三，也是最重要的，你要意识到你必须有一种优势，一种能让你与众不同的东西。我将采用一些清楚明了的方法来解决你的投资问题，告诉你一些获得投资优势的手段。

　　要做到这一点，你必须具备一些基本知识，比如说什么是股票，股票是如何运作的，以及股票为什么时升时降。你必须首先知道股票是如何运作的，我才能把规则传授给你，向你展示常见的错误，为你解释找到优质股的最佳途径以及通过投机将小笔股本变为大笔收益的初级和高级方法。只有到那时候你才能按照拜尔的规则去下赌注，无论长线还是短线。只有到那时候，我们才能从他的障碍赛马宝典中得到甜头。

　　我们这些持有和买卖股票的人对这一行做出了种种假设。在我们的假设中，你知道股票是什么，它代表着什么意义，以及它是如何被纳入资本结构中的。但这些假设都过于轻率。我之所以这样认为是因为我见过有些人把股票份额误认为一种有形的东西，触碰得到的东西，这种误解引发了确定性的泛滥和怀疑主义的不足，它必将蒙蔽你的双眼。因此，让我们先花点时间来解释一下股票的来源和它在投资范畴中的位置。已经有多年投资经验的人也应该留意这部分内容，因为你们也可能做出了各种不真实的假设。

　　首先，所有的公司都需要金钱，尤其是处于发展阶段的公司。它们获得金钱的途径有以下几种。它们可以和我们一样去银行抵押贷款。抵押品可以是该公司预期的现金流入（应收款项），也可以将该公司本身作价抵押。公司还可以通过发行债券来筹集资金，债务到期时将本金还给债务人，并支付期间的利息。

　　如果公司的全体或部分所有人愿意从公司以外的渠道筹集资金，公司就可以发行普通股。一家公司的资本结构可以包括公开发行的股票和公开发行的债券。

　　在我们的假设中，公司发行的普通股代表了公司真正的所有权分配情况。我们不无自豪地告诉别人我们如何拥有某家公司的股票，因而在某种程度上成了那家公司的“所有者”，就像我们是某家高级俱乐部的会员，拥有它的会所的产权一样。我要做的第一件事情就是打破你的所有者身份。如果公司的资产结构中没有其他成分，即债券，当你持有该公司股票时，你的确拥有了公司利益的一个小小的份额。然而，除了在年度大会上可以品尝丹麦卷和橙汁以外，持股并不能让你获得任何权力。更糟糕的是，如果公司负债的话，债权人的地位将高于你并拥有比你更多的权力。我给这些家伙起名叫“债权恶霸”。如果公司运行良好，“债权恶霸”就表现良好，放手让股东经营公司。但是，一旦公司亏损到付不出债券利息的地步，“债权恶霸”就出面接管公司。我强调这一点，是因为在2000～2003年期间出现了许多债权人接管公司将股东扫地出门的情况。所以，要记住，只有在一切都正常的情况下你才拥有公司。形势不好时，除了印着普通股的纸片以外你一无所有，甚至连纸片都没有，因为现在的股票交易基本上都是电子化的，根本没有股份证书。

　　股票的好处在于它最不济也只是分文不值而已。不要笑，我曾经持有过一些垃圾股，垃圾到它们变得分文不值反而是一件好事。理论上，每一股普通股都有其价值，它是很小一部分所有权。但是如果你想让公司把你的股票兑换成现金的话，公司会告诉你股票一旦发行就不再收回。公司不是卖股份的百货公司。你必须把这些股份卖给其他的人。事实上，公司可以选择在任何时候发行更多的股票去削弱你对企业的所有权。如果它想减少已发行股份的数量的话，它也可以选择在市场上买回那些股份。

　　那么人们为什么要持有这些公司不会收回的股票呢？它为什么有价值呢？我认识一些人，他们已经从事股票交易很多很多年了，他们从来没问过自己这些问题，可是这些问题能让你的信心倍增，让你明白那些不能被回收的电子股票为什么价值不菲。

　　答案有两方面：首先股票证明了一个公司的企业价值，它能够被买卖并能够从公司的保留盈余中获得增值，此外当公司景气的时候，股份能为你带来收入（即股息）。如果拥有一只付股息的股票，你就既能得到收入又能得到一只正在上涨的股票的价值。然而，多数公司在开始时都无法支付股息。其他公司则无意支付股息，因为它们想把盈余重新投入到公司的发展中而不想把任何资本还给股东。

　　我们为什么有机会享有上市公司的福利呢？公司为什么要上市，为什么要卖股票给投资者呢？股票是怎么构成的，它的价格又是由什么决定的呢？下面我们从一种我最熟悉的情况来透视它，虽然各个公司的做法都不同，但这种情况的过程还算典型。我们来看一下TheStreet.com的情况，这是一家我拥有大量股份的上市公司。它是我和马蒂•佩雷斯在1996年创立的，我们每个月投入其中10万美元。直到1997年，它才开始有收益，但当时的网络广告量就像火箭一样蹿升，而且我们既需要用钱来付薪水又要用钱来扩充公司。我和马蒂根本负担不起我们需要的钱。说实话，当我们的收入或销售处于良好的增长势头时，我们也在飞速地失去大量的金钱。我们没有任何利润，也就是销售额减去支出和货物成本价，但我们有两个收入流，即订购费和广告费，而且我们拥有一个品牌，这也具有无形的价值。当我和马蒂把我们能投入的资金都用完以后，我们不得不从其他人那里筹集资金，他们就是所谓的创业基金投资者。他们给我们钱，不是因为他们是我们的哥们儿，绝对不是，而是因为他们想在公司被收购或上市以后拿回更多的钱。我们投资的目的是建立公司，他们投资的目的是获得回报。这就是一个典型的处于初创和成长阶段的公司的情况。