同样，假如我想在北电的出价（或者说我可以卖出的价位）是3.48美元时将它卖出，但在和Cisco的竞争中北电刚刚失去了几份生意，肯定会让股价大跌，于是我说：“卖出2 000股北电，每股不得低于3.45美元。”我制定了价格，我设定了下限。

　　这样，我买进的价格符合我的预期，而且如果我买进的价格不对的话，也是我个人的错误而不是交易系统的错误。没有人会告诉你别用市价单，因为这只涉及到你的利益，和其他人无关。代理人希望你做这笔交易，目的是赚取佣金，而一旦你有所“限定”，交易可能就此取消，他也就无法得到报酬。（如果股票永远达不到你的目标价位，交易就不再进行了。）代理人希望促成你和另一个客户的交叉交易，这样他就能得到两份佣金。采用市价单就会发生这样的情况，而这种交易的价格可能不会讨你喜欢。绝对不要使用市价单，一次都不行！如果从我坎坷的投资经历中你能学会这个简单的道理，你就已经在游戏中遥遥领先了。

　　下面我们来看一看价格，也就是最后一笔买卖的金额。你知道这个价格的意义吗？假如你在梅西百货（Macy’s ）看到两件标价同样是100美元的毛衣，一件是Polo牌的羊绒衫，另一件是梅西自产的含部分化纤的棉衫，你肯定觉得价格有点不对，至少其中一件的价格是错的。Polo牌的羊绒衫应该卖400美元，梅西的化纤棉衫应该卖49美元。我们都能在头脑中做出这样的判断。我们知道什么是物美价廉，什么是欺瞒诈骗。购买百货公司里的毛衣之类的商品我们可谓轻车熟路。唉，要是我们在我每天购物的地方买进大宗货物的时候也这样驾轻就熟该多好，但那可是纳斯达克和纽约股票交易所啊。

　　在面对股票时，我们往往无法识别什么是物美价廉，什么是欺瞒诈骗，因为我们买进时的价格是不“真实”的；这种价格不过是公司通过分股和股份重整而制造出来的比率而已，专业人士偶尔也会被它迷惑，但毛头小伙子总是上它的当。如果你花400美元买一件羊绒衫，你很清楚它就是比49美元的化纤棉衫值钱。但在股票市场里，只有在股票市场里，49美元的股票可能比400美元的股票更加昂贵！

　　我们首先来了解一下这些比率是如何计算出来的，这样你才能像在埃伯森超市（Albertsons）、沃尔玛和梅西百货里购物一样，轻而易举地识别出哪种货物物美价廉，哪种货物估价过高。不要一提到“比率”就吓得不知所措。昨天晚上我还和我家里那位五年级的学生一起做比率题呢。比率不过是简单的除法而已，我们的学校在教授比率这方面非常成功，教会了除了靠交际手段升迁的人以外的所有人。相信我一定会成功地让你通过这一关，所以收回你的反对意见，就此开始吧。

　　为了理解货物真正的或者潜在的价值与随意的每股价格之间的关系，我们还是继续以人人都知道的脱水洗衣机制造商美泰为例，将它与它最大的竞争对手惠尔普进行比较。最近，美泰的成交价为每股27美元，惠尔普为每股67美元。它们是否处于大致相同的价位呢？初学者毫不犹豫地给出否定答案，一只股票比另外一只高出40美元，惠尔普的股票当然更贵。针对27美元的美泰股和67美元的惠尔普股是否处于同等价位这个问题，只有在华尔街上才能听到肯定的答案，因为在这个地方有无数的把戏让数百万前来购物的人感到迷惑不解。实际上，这两股价格几乎相同，就像两个竞赛者打了个平手一样。但是只有在理解了它们的市盈率以后，你才能看出27美元和67美元之间的不同。只有在理解了市盈率以后，你才会知道67美元并不比27美元贵。

　　你知道，我们并不关注每股的实际价格。比如，如果惠尔普将在明天宣布分股，每股的价格变为33美元，那么你无法再说惠尔普每股比美泰高出40美元，不过6美元而已。再如，如果美泰即将进行并股，每股的价格达到54美元，那么你也会认为这两只股票的价格基本相同。但是股价仅仅是公司可以随意更动的一面路牌，它无法帮助你判断股票的相对价值。（永远不要忘记，虽然分股是令人兴奋的事情，但分割下来的木条不可能变成“铅笔”。简单地说，拿出一只铅笔并将其折断，于是，你拥有了两只铅笔，但是你没制造出更多的铅芯。分股是同样的道理！）

　　真正重要的不是你买进的价格，也不是报纸上股市行情里某只股票名字或标志旁边列出的一长串数字里最后那一个。真正重要的是每一只股票的市盈率。你必须先得到报纸上找到某只股票名字旁一串数字里的最后一个——别急，找到它在下面画一条线就行，你必须用它除以公司上一年的每股收益。上一年美泰的每股收益是2.18美元，这只要在雅虎金融（Quote.Yahoo.com）上输入美泰的简称MYG就能查到，它会立即告诉你每一股美泰股票赚了多少钱。（你也可以自己算出这个数字。先利用互联网上数量惊人的免费信息查到公司当年的收益——就像我们前面讲到TheStreet.com发行股票的时候所?的，再除以普通股的数量即可。）

　　现在，你用买入价27美元除以2.18美元，你得到的结果是12（将结果化为整数）。这就是你需要的“神奇数字”，美泰的成交价是收益的12倍。你买入一股美泰所花的钱是它上一年每股收益的12倍，这才是真正的价格。倍数（M）12乘以每股收益（E）的积等于每股的价格（P）。我们可以用下面的公式来表述这个运算过程：M×E=P。

　　你应该永远把这个公式当做计算价格的工具。我们知道了收益，估计出我们想为这么多的收益付多少钱——倍数，然后再将两者相乘，就得到了价格。这个方程式还能帮助我们计算未来的价格。如果我们知道了收益预期（E），也能估计出我们想为这些收益花多少钱（M），我们就能算出一个未来的价格，或者一只股票在未来交易时会有多大的升降。有了这个倍数，我们就能够将市场上众多公司的股票进行实在的比较。

　　换一种方法，如果我们有了价格和未来的收益预期，我们就能将这只股票与其他股票进行比较，估算出我们为手中现有的股票支付的M是过多还是过少。收益预期的变动（如加速增长）或经济版图中的任何风吹草动（如降息）都能影响我们要支付的M。

　　恭喜你，现在你已经掌握了计算股票现有价值和未来价值的艺术。

　　专业人士绝对不会说：“美泰是一只好股，因为它的成交价仅为27美元。”他们会说：“美泰是一只好股，因为它的成交价仅是收益的12倍，而且它处于持续增长中，日后可以以更高的倍数卖出。”专业人士也可能说：“鉴于美泰的不良历史记录，12倍于收益的价格有些偏高。”在对类似的普通股进行比较时，这样的主观性是普遍存在的。

　　从另一方面看，惠尔普上一年的收益是6美元，它的成交价是67美元。它的成交价又是收益的多少倍呢？这个神奇数字又是多少呢？用67美元除以6美元，你得到的数字几乎是11（也是取整数，因为精确的倍数没有近似值重要）。由此可知，惠尔普是以11倍于收益的价格交易的。现在我们手里掌握了能将两个公司进行比较的数据，我们掌握了能说明每个公司股票的相对价值的数据。美泰以收益12倍的价格进行交易，而惠尔普以收益11倍的价格进行交易。

　　有趣的是，虽然看上去67美元一股的惠尔普比27美元一股的美泰贵了近40美元，但当我们对二者进行基于同一标准的比较时，当我们用市盈率（P/E）将其分解时，我们发现惠尔普的成交价是其收益的11倍，而美泰的成交价是其收益的12倍。是的，每股27美元的美泰实际上比每股67美元的惠尔普价格更高，几乎高出了10个百分点。

　　我们套用华尔街的行话来说，“美泰比惠尔普贵1个倍数点”。很简单，把美泰的倍数12与惠尔普的倍数11相减就得到了1点的差价。你知道为什么一只27美元的股票会比一只67美元的股票贵吗？原因有很多，一个原因是美泰的电器可能比惠尔普的稍好一点，另一个原因可能在于美泰的声誉要好过惠尔普，再有就是美泰的管理可能优于惠尔普。以上的原因都很重要。但真正导致一只股票比另一只股票贵的原因是一只比另一只增长得快。华尔街最关注的就是股票价格的增长，对于导致倍数变化的其他原因的关注都相对较弱。美泰比惠尔普贵1个倍数点的主要原因是它比惠尔普增长得快。我们华尔街人关注的第一是增长，第二还是增长，接下来是一个企业未来收益流的增长。这是决定我们花多少钱的主要因素，其他的原因都是次要的，即使你以前看到或听到的并非如此。增长是焦点，是最高目标，是投资的终极目的，是乳汁般甜美的东西，没有什么比增长更好。如果你能意识到最值得一个投资人关注的因素是寻找增长，或者发现别人意想不到的增长率的变化，你就能够抓住股市上所有大幅上涨的机会。这是因为股票的波动与相关公司的收益增长的变化有着直接的联系。如果你能预测出相关公司的增长的变化，不论是通过管理的变革、产品开发周期的改变、竞争版图的变化，还是通过减税或降息之类的宏观经济调控所引起的变化，你就能在股票出现巨幅波动前预测出它的走势。这是我一生追求的目标，我自己就是一个活生生的证据，我能证明这些变化是可以预测、可以发现的，你可以抢在人群的前面采取对策。