其次，市场上不时有许多股票在抛售，你就需要迅速地找出相比其他公司销售量好但是成本要低的股票。换言之，如果你有足够的耐心，就可以把球拍扛在肩上等球过来，你就可以买到价格更低的股票，这就是资金合理运作的实质，无论是你还是专业人士来操作，结果都是这样。市场上每天不断地有股票抛出，静观一个公司的股票价格如何变化可能是对正在构建投资组合的你来说所能做的最明智的事。同样，当你所持有的股票价格由低变高，那么就有必要抛出你的一部分股票，而这些股票价格必然还会再跌，那时再考虑重新买进。

　　选择运作良好的公司，然后评估增长率

　　当然，如果我们只关心赢利的增长和销售额，那事情就变得简单了，但我们还要关心的就是要确保所买股票的发行公司在财务状况方面没有什么问题。在我做节目时，每次我都会不止一次地提到公司的资产负债表。我不喜欢那些背负很多债务的公司，如果有太多的债务，那么在遭遇困境的时候哪还有钱来周转？如果付不起账的话，那些债权人（通常是债券持有者或是银行）就会迅速斩仓，并追回债务。令我感到悲哀的是，几乎没有人理解如果一个人只关注“股票本身”，即只关心发行股数和发行价格，他就不能算是完全掌握了这个发行公司的情况。你必须考虑到公司的负债情况。像露华浓（Revlon）、 北电、朗讯这些公司，如果你只是简单地把每股价格和股数相乘，你就会发现得出的公司市场价值低得让人难以置信。若你考虑到公司的负债，那么公司的市场价值比你想象的还要低。债务不可忽视，它可以让你及时地放弃购买那些你本来认为“健康”的股票。然而每个星期我都会接到无数个买了世通和凯马特（Kmart）公司股票的人打来的电话，他们觉得这两个公司就算破产了，股票也还能值点钱。他们并不明白他们手中的这一两张牌并不是证券持有者的王牌。

　　千万不要被这样的事情所迷惑，这比你想象得要简单。如果你一年的收入有4万美金，但你一年要还4万美金的信用卡债务和房屋的按揭，你知道很可能由于这种入不敷出，导致家庭财务危机。公司也是一样，每一季度都要出示资产负债表，你就可以从中看出公司的赢利是否比支出要多。在公司召开电话会议的时候，他们也会把资产负债表上传到网络上或是发到你的手上，那样你就会根据我的建议做出判断了。

　　当然，有的企业也认为有债务是正常的。在第四个季度，商人可以借款买来商品在圣诞节的时候卖个好价钱，航空公司可以借款来购买新的飞机，电缆公司借款来扩建电缆系统。

　　只要他们有足够的资金来偿还债务就好。假设我是一个特别保守的投资者，我就不会去购买那些负债累累的公司的股票。我喜欢和没有债务的公司打交道。原因显而易见：如果你把资金投在了那些没有借款的公司上，你的资金就不会轻易地损失。公司无论是以从银行贷款还是发行债券的方式来融资，同时附带发行的还有你所持有的股票。在公司经营不利的时候，那些持有债券的“恶霸”就会剥夺你对公司股份的所有权从而收购整个公司，这就是为什么时刻提醒你要认真地去做功课的原因。你要确定你所购买股票的发行公司不会被那些恶霸收购，但是万一公司破产，他们是有权这样做的。这些是最基本但很重要的常识。在经济不景气的时候，我做节目时常常会接到一个又一个的听众打来的电话，他们不知道当公司的所有权从由股东持有转到由债权人持有和银行持有的时候，他们手里持有的原公司的股票就全毁了，变得一文不值。

　　我们在高中和大学的时候并没有学过企业融资，不了解公司的资本结构，但我们知道信用证债务和抵押。如果你是一个银行的官员，我想你一定会遇到收入不高、负债累累的人竟然冒着风险去申请万事达卡或申请贷款，因为他们成功还款的概率实在不高，所以你可能不会给他们办理这项业务。买卖股票也是同样的道理。我相信选择无债务的公司的方法，也会指导你打开一个让你难以置信的好局面。就像打棒球一样，这是真正的本垒打，你会后悔没早点抓住机会。但是除非你接受那样一个负债公司并把它作为投资组合中的投机部分，否则我劝你还是不要去投资负债公司。正如我在《吉姆•克拉默的理财之道》节目中所说的那样，一笔失误的投资或一个糟糕的形势，也会把你从别的股票上面赚的钱全部赔光。相信我，在高盛公司工作时，我的老板理查德•孟赛尔就经常提醒我，在这个游戏里没有回头路。你不能说：“哎呀，如果没买世通的股票的话，今年我一定会狂赚。”或是说：“不买安然股票我肯定会赢利更多。”孟赛尔经常向我灌输要尽力去避免那些过时的想法，否则这些东西很可能会毁掉我的分散投资组合。公司若是负债太多，它就会在还没有帮你赚到钱来奖励你的投资时就已经破产了。尽量避免购买那些负债太多的公司的股票，那么发生在别的投资人身上的悲剧就不会在你身上重演。难道损失了1/10的赚钱机会却能把你从负债累累困境中拯救出来还不值吗？

　　实际上，让你做功课是为了进攻也是为了防守。进攻性的一面在于会让你鉴别出公司是否有良好的发展前景，虽然眼下的股票定价比较低。你也会努力在别人之前去发现公司未知的价值，从而充分地利用这种价值为你服务。你还要努力鉴别出大家是不是都了解你持有的股票的价值，这个发行公司的股价是否真正反映了公司的实力。防守性的一面在于你可以密切地关注公司的动向，在它经营不利、快破产时开始记下它们的债务。做功课的人会对这些情况了如指掌，但那些只是单纯地买进并持有股票的人却不会了解。防守性的功课一定要在不利状况破坏你所有的投资组合之前做好，那样才能避免损失。记住，若想把你手中的小钱变成大钱这两方面的功课就都要做。

　　在我们讨论完功课这个概念之前，先让我来告诉你哪些不是必做的功课。看演示股票走势的图表就不属于你做功课的范畴。你学不到任何东西。有些人觉得这是投资意向的唯一参照物，从中你可以预测到股票的下一步走势。我有足够的理由去说明这种想法是多么的荒谬。我敢打赌，在公司申请破产或被收购时，这个图表没有任何作用，它并不会提前让我们预料到这一情况。在投资领域中，一个图表并不能给你那么多的信息，实际上它什么也不是。只靠参看图表去买进股票是万万不行的。千万不要认为看图表就算做功课了，当然不能算。

　　同样，一些证券经纪人大力宣传的那些称为他们私有财产的“工具”，在真正的投资领域中也是毫无意义的，尽管他们打着可以让你赢利的旗号。如果你看到这样一个广告：有一群人围在一起谈论借助什么“工具”来购买股票，这时你应该马上转身就跑，去找另一个经纪人，而不应慢腾腾地走掉。不存在什么真正的“工具”让你使用去买进和卖出股票，如果有的话，那就是努力地调查和研究。这些证券商为“工具”做广告的原因在于他们无法提供任何有价值的调查研究结果，只能使出这一招来引诱你上钩。

　　不要太夸大华尔街信息的作用，我已经说过很多次了，我有些股票大赚，但华尔街没有起到任何作用。但是华尔街创立了某些行业的入门手册，人们从中可以找到一些衡量标准，华尔街在这方面的作用不容忽视。在买一个新行业的股票之前，我经常要看这些手册上任何证券行所写的相关文章，并从中寻找一些相关的信息，无论是关于纳米科技、服装业还是饭店业的信息。我需要一个参考物来做出明智的决定，你也要这样。你可以在雅虎、财经网或TheStreet. com上找到相关的信息。

　　一旦你决定集中购买一只股票来构建你的投资组合，无论是作为养老金储备还是作为可自由支配的账户，那么你在心里要很清楚这只股票的风险回报是多少。你还得根据我前面提到过的市盈率这个参数来判断一下市场最终会让股票赢利多少。风险回报分析能像专业人员那样为你详细说明股票的短期购买量，同时你也会看到它的推动力。估算风险就是估算股票价格下跌的幅度，估算报酬就是估算股票价格上涨的幅度。股票的上涨和下跌分别是由买进者和卖出者两类不同的人群决定的，你对此也要十分了解，从而做出正确的分析。看重股票价值的那群人很可能在股价处于顶部时进入，而看重增长率的那部分人很可能在股价处于顶部时退出。幸运的是，我有变色龙的天性，能够灵活地掌握关于价值和增长率两方面的情况，我能告诉你两个方面的赢利和损失所在。人们常常打电话来向我询问是怎样估算个人股的风险和回报的，我告诉他们，那些看重股票价值的股民会在那些看重增长率的股民卖出的时候买进股票；而后者之所以会卖出股票是因为对他们来说，当时的增长速度已经相当缓慢，或是他们认为怎样涨都不会达到他们理想的水平。