让我们暂时忘掉巨额回报，换个角度来看看整个的情形：至关重要的，并不在于你赢的时候究竟赢了多少，而是在于你输的时候，你究竟能够承受多大的损失。你一定也赞同，你一定会有输的时候。当然，你也希望你有赢的机会。如果游戏纯粹靠运气取胜，而取胜的概率有对你极为不利，那么，干脆不去参与这样的游戏岂不是个更好的主意？除非你参与游戏的目的仅仅是为了取乐（绝不自欺欺人地说），仅仅是投入几个便士、几个硬币，而你根本不在乎游戏的输赢。当然，你不会希望自己在那些概率游戏中摔跟头吧？不论赌注的大小如何，也不论可能赢得的金额有多么巨大，长期来看，你都不可能获得这些游戏的胜利。

　　如果游戏中策略的成分是其重要的内容，那么你或许会认为自己能够应付对手的对抗，你或许会觉得自己比对手聪明。假定获胜的数学概率并非对你特别不利，而你的策略也没有太多的运气可言，那么你不妨策划出自己应采用的策略。然后，仔细地想想自己应采取的各个步骤，接着，潜心钻研对手可能对自己采取的措施。你或许会发现，对手对于你的某种策略的最佳反应，有可能对你造成巨大的伤害。而有时，对手所能够选择的所有对策，都不可能对你造成严重的损失。确实，在这样的情况下，你不一定赢得最大的奖赏，但是，如果你通过策划，确保你在对手任何手段的攻击下，自己的损失都保持最小化，那么，你最终获得的奖赏将远远超过你的预期，也将远远超过你在追求最大化收益的过程中所获得的收益。

　　不论是在理论上，还是在实际的应用中，考评游戏状况的过程都是十分复杂的。我们在此不可能详细地探讨这一问题。事实上，我们也没有必要去细究这些细节，你只要牢牢把握住最关键的事实，即最大化收益并不总是长期的最大利益目标，同时，在你计算那些并未到手的利润之前，你应该做好承担可能发生的最严重的损失的充分准备。这样，你便获得了一种处理战略问题的最实用的方法。 改变我们生活中的各种掷骰子游戏，以及我们头脑中对于对/错、不是/就是、暴利/总损失等等概念的组合，我们将采纳一种科学的方法—细分我们的收益。收益的细分将通过各种手段来完成：做那些有把握的事情；分散自己的赌注；有原则地管理和控制自己的损失；耐心地积累利润；坚信自己采用的方法长期奏效。

　　当我们谈及预测以及可预测的程度（其范围从接近肯定到几乎不可能）的时候，我们事实上已概括出了每个人每天都会遇到的问题，那就是对那一百零一件未知的未来事件做出决策。对于那些坚定地追求绝对正确的人来说，在一个可能的基础上进行决策的任何一种方法，都给他们留下了大量期望的空间。他们对于绝对正确的追求是如此投入，以致于他们将不惜动用自己所有的精力来与无法实现作抗争，在他们看来，只要自己能够知道得足够多或知道所有的细节，那么，他们就总能够得出正确的答案。

　　他们的理智也许会警告他们说，这并不是个合理的期望；实践的经验也会提醒他们，并不是所有的期待都能够梦想成真。但是，由于他们并没有其他的方法来处理此类的问题，因此他们一如既往地追求着完美，也毫无例外地遭受着不断的挫折，最终，他们将变得消沉和气馁。

　　他们会告诉你他们的苦衷和不得已，他们会说，“是的，可能性的说法完全正确，但是，股市此刻究竟可能如何展开行情呢？美国钢铁又将如何发展？现在，是卖的时机呢，还是买的时机？股市究竟是向上呢，还是向下？这些问题，只要判断失误就必然意味着遭受损失。我该做些什么呢？”事实上，他们知道，或者说他们身体里的某些部分知道，即便是今天根据他们自己所得到的最准确、最完整的信息而得出购买美国钢铁的判断，明天也可能发生一些无人能够预见到的不测，而这种不测可能无情地推翻今天绝对正确的决策，例如，公司董事会的骚动、不利的法院判决、由于全国性的天灾人祸而导致的股市大崩盘等等。但是，无论出现或可能出现怎样的情形，只要他们参与股市，那么，他们就必须做出决策，必须面对未知的未来的种种情况。

　　那么，他们能够采取什么样的措施来保护自己免受不测事件的重创呢？他们可以采取一项重要的措施，该措施广泛应用于保险公司，是每家保险公司保护自己的重要手段。这项措施便是分散自己的投资。没有一位保险推销员可以预料玛蒂尔德大妈（Aunt Matilda）明天是否会摔断了自己的胳膊，当然，他也无法去研究玛蒂尔德大妈的每一个生活细节，更无法一整天地跟随在她的左右，以防玛蒂尔德大妈发生意外，而由此导致保险公司的赔偿。

　　事实上，保险公司并不会为了玛蒂尔德大妈而焦虑不安，因为保险公司的保险业务，覆盖整个国家的每一个角落，覆盖成千上万个其他的大叔、大妈、表姐、表妹。公司甚至不会就任何一个参保人可能发生的遭遇做出精确的或绝对的预测和判断，但是，保险公司确实有自己的评价方法，而这种评价和判读事物的方法构建于过去的大量实践检验的基础之上。保险公司的记录将显示，在未来的6个星期内，究竟会有多少投保人可能摔断胳膊，同时，记录也将显示合理的误差范围。尽管保险公司的记录并不能够对预测玛蒂尔德大妈的特别遭遇有多大的帮助，但是，它却有可能对整个的玛蒂尔德大妈全体做出相当精确的预测和判断。

　　当然，你和我都无法做到严格地按照保险公司的方法来处理问题。我们不可能拥有如此强大的资本，来投资上千支不同走势的股票。这听起来很不现实。然而，我们可以研究上百支，甚至上千支股票的历史记录，也可以记录下各种事件发生的先后顺序，然后，我们便可以归纳出各种各样的相关关系。我们并不能够精确地预言某支股票在某个时刻的具体走势，但是，我们却可以学会预测任何一支股票可能的行情，而且，这一预测还具有相当的成功概率。如果我们能够深入地考证几百支股票的历史记录，那么，我们有足够的理由认为，只要股票走势的一般模式不发生巨大的、突然的变化，我们的预测将在某个可以预见的合理的误差范围内有效。

　　纵观股票走势的整个历史记录，你会发现，股票的基本走势并没有发生过太大的变化。至于股票走势所出现的那些微小变化，也在可接受的范围之内，因为在我们形成了关于股票可能走势的观点之后，我们仍然可以时时地加以修改和验证，以符合股市发生的新情况。这便是考评和预测股票的方法，当然它并非惟一的方法，但是，它确实是很多研究领域所采用的典型考评方法：观察过去，归纳和总结出其中的模式、相似性以及相关性，并将它作为预测的基础，用于处理未来的问题。

　　作为一种抽象的概念，上述方法有意忽略了很多的细节。（这种方法并不过多地关注玛蒂尔德大妈的生活细节。）将结论仅仅表达为可能性的这一高度抽象的方法，从一开始便假定，该方法得出的某些判断有可能是错误的。但是，与此同时，该方法也假定了一个大前提，那就是，如果该方法有效，而且设置的可能性也合理的话，那么，在验证了多个决策之后，该方法得出的结论将在某个预定的误差范围内有效。

　　这里请注意“在某个预定的误差范围内”。当保险公司为玛蒂尔德大妈做人身意外保险时，保险公司的预测误差—整个保险公司的担保误差的波动范围其实很窄。保险公司全年的总赔付率的误差甚至有可能出现在小数点后几位的位置。对于只购买了惟一一支股票，或者仅对某件不确定的事情做出惟一决策的人们来说，他们的预测结果不论是成功还是失败都会在很大的误差范围内波动。事实上，他们所做出的惟一决策变为现实的可能性，绝不会比随意地抛出一枚硬币后出现正面或反面的可能性大。但是，你和我却可以采取一种折衷的方法，一种介于精确预测的大型保险公司式的运作与彻头彻尾的撞大运之间的方法。假定我们对于某件事情的长期发展有一些既定的预测，那么，在认真的研究和实际的观察之后，分散投资的做法将使我们避免坏运气下的极度风险和极度损失。