当然，如果不能够感觉到成功的概率对我们有利的话，我们绝对不要进行任何的投资。也就是说，我们绝对不会冒险去做那些获胜机率不利于我们的任何事情。

　　何以见得呢？试想，我们找到了某种考评事物的方法，并花费了几个星期，或几个月，甚至几年的时间来考察事物过去的历史轨迹。在此基础上，我们绘制了各种表格、图形，并进行了分类和比较，然后，我们自认为我们找到了某些关键的要素，只要这些要素同时发生，那么出现某种情况的可能性也相应确定，例如55%。举个例子来说。我们观察了许多年、许多种不同类型的股票的走势后发现，当一支股票在沉寂相当长的时期之后，出现了某种特别的突破行为，并伴随着发生某些其他的行为的时候，其价格将有55%的可能大幅上涨。因此，我们投资了20支出现类似突破行为的股票，每支股票投资的金额为1000美元。我们可以这样认为，只要我们对股价上涨的55%的可能性的预测正确的话，我们最终得到的结果将会是，11支股票价格上扬，9支股票价格下跌。

　　我们再假定，每支价格上扬的股票将给我们带来1000美元的利润，同样，每支价格下跌的股票将造成我们1000美元的损失。那么，从理论上讲，11支价格上扬的股票将带来11 000美元的总收益，而9支价格下跌的股票将造成9000美元的总损失，总计净利润将达到2000美元，为我们投资本金的10%。

　　如果我们将上述例子中的某些条件稍加变动，我们将更容易地研究分散投资的效果和影响。在此，假定我们获利的机率精确地等于50%，而不是9/20，每次获利将带来1200美元的收益，而不是1000美元。那么，在20次的投资交易里，我们的总投资额将是20 000美元，其中，预期10次获利，每次获利1200美元，总计12 000美元；其余10次损失，各1000美元，总计10 000美元。20次投资交易里，我们将获利共2000美元，占总投资本金的10%，与条件改变之前完全一样。实际上，这也是一个概率的游戏，从某种意义上说，保险公司所开展的业务也属于同样的概率游戏。你（这里指保险公司）对每一笔交易的预期收益率相对很小，但是从长期来看，这样的做法却切实地保证了投资资本的安全，并回避了过高的风险（这便是投机家和保险公司运作的共同业务）。

　　为了获得真正的保护，你必须在分散投资的同时，确保你一定不会由于某一次的灾难而损失掉所有的一切。这样，你才能够预期，每一次交易的收益率为10%。按照这样的收益率，一笔20 000美元的投资所能够获得的数学预期收益将达到2000美元。 但是，如果你的打算是一次性地投入20 000美元，去参与某种等额赌注、等概率输赢的游戏，而游戏的结果不是一次性地拿回22 000美元，便是一次性地彻底输个精光的话，那么，你仍然是在以自己所有的财产去做一次有50%可能输光一切的冒险。相反，如果你用同样的资本金，以1000美元为赌注（每一次下注的结果，可能使你获得1200美元，也可能让你损失全部1000美元的本金），连续下注20次的话，你可能损失掉所有20 000美元本金的概率将少于百万分之一。

　　当然，你可能，也必然会出现失利的情况，但是，这样的失利并不会一下子掏空你的钱袋。你损失一半资本金的概率也不会超过八分之一，不仅如此，即便真的发生了一半的损失，你也仍然有机会翻本，甚至获利。

　　可以说，在我们上述的游戏中（在这样的游戏里，每一次的投资金额都只占总投资金额的一小部分，而且，每一次投资的获胜概率均相同），数学概率最终让我们获得收益的可能性极大。不论从哪一个角度来分析，分散投资的方式最终获胜的机会都会远远大于开张一家新的超市或成立一家新的律师事务可能成功的概率。当然，我们并没有必要一次接一次地进行我们20次的投资。我们完全可以同时进行这所有20次的投资，我们将得到同样的结果。

　　分散投资的方法与我们习惯采用的一次性下注的方法的最大区别，就在于你并没有把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里，相反，你把鸡蛋分为多个部分，然后根据各个部分的特点投资到各个不同的领域。结果，有的鸡蛋投入到了铁路板块，有的投入到了飞行器领域，其他的则投入到了诸如汽车、公用事业、建筑材料、生命科技或其他科技等各个领域。有的投资时间很长，而有的则属于短线操作。多样化这一特征，体现出了分散投资方法的强大和优势，就像一捆细木棍远比一根粗原木来得结实一样。

　　我们这里概括描述的这一分散投资的方法，可以有多种应用方式，它几乎适用于股市的所有操作。由于它不含有任何的投机成分，因此，它并不适合于那些彻头彻尾的赌棍们的胃口。紧张而缺乏安全感的赌棍们，既没有足够的耐心也缺乏相应的信心去守候这样的方法，尽管这种方法几乎能够确保他们在长期的投资中获得适当的收益，并同时给予他们相当大程度的保护。赌棍们总是希望快速地冲锋陷阵，去抓到那块硕大的肥肉，然后，再等待下一次大好时机，再抓另一块大肥肉，然而，从长期来看，采用分散投资而不是追求最大利润的投资者们，在一番规规矩矩的、平衡而多样化的投资之后，不仅能够获得更多的利润，而且，还同时获得了内心的平静。

　　整个分散投资方法最核心的理念便是接受发生损失的可能性，这里，我们只是顺便提及这一点。由于损失已在事前有所估计，而且已经过反复的考虑和减震，因此，它们不再会对我们造成严重的伤害。而那些滥赌的赌徒们却处境危险，他们将自己完全置于不可预测的，随时可能出现的严重打击的阴影之下。采用均衡的、多样化的投资策略的投资者们，则不会因为某种逆转的股市行情而大受伤 害—他们早已将诸如此类的可能发生的意外情况纳入了自己的考虑范畴，他们手中持有的部分股票，早已作为一种保险来处理，其作用在于防止股市出现的任何崩盘或暴涨。

　　均衡而多样化的投资方案的设计方法，在《股票走势的技术分析》一书中的第37章进行了详尽的介绍。从本质上来说，该方法涉及到对股票的特定走势的深入研究，它反对将所有的资本投入到单一的股票交易上，不论是买涨还是卖空，相反，它会采取这样的定位：持有那些走势看似强劲的股票，而卖空那些走势看似疲软的股票，持有股票和卖空股票的比例，与整个股市上（或者至少是在投资者所研究的某类股票中）强势股与弱势股的总体比例保持大致相当的水平。

　　我们在此探讨的，并不是处理股市问题的惟一方法，也不是对付股市的万能药方。

　　本书所强调的，并非某种特定的方法或系统。本书认为，最关键之处在于我们对于新情况的接受和认可，并提供一种处理不可预测的未来事件的工具和方法。我们用于处理股市问题的工具，其实与我们对付日常生活中种种问题的方法极其类似：放弃对完美境界的追求。停止最大化我们的收益的企图。满足于大量的、小小的胜利和收获，而不贪慕虚无漂渺的一夜暴富。我们做好准备，去承受我们前进道路上发生的各种小小的损失。我们遵循一种精心策划的考评方法和预测方法，并随时根据新的情况和新的要求，来改进和完善我们的方法。

　　改变个别术语以后，你会发现，上述方法将广泛适用于各个领域，包括生意场上的各种问题，也包括家庭里的各种矛盾，甚至人际间的紧张和冲突等等。而所有这些，都只不过是科学方法在日常生活中的具体应用。

　　正面（绝对化）考虑问题的方法存在着天然的缺陷。如果我们能认真权量我们的期望（包括那些我们用于形容绝对论者的正面词汇），我们就能对未来做一些计划。我们可以预料到挫折和失败，并将它们视为我们的投资事业整体的一个组成部分。这个部分的存在将通过对冲交易来限制我们的收益。利润无疑将减少，是的，但是我们却因此得到了一个安稳的睡眠。