假定，我参与了一系列的期货买卖，结果如下：损失150美元；损失75美元；损失225美元；获利1500美元；损失180美元；损失50美元。分析每一次单独的交易情况，发现，我有5次失败的交易，而仅有1次成功的买卖。这个结论千真万确。但是，如果我们站到稍高的抽象层级上，再来看看我的期货买卖交易的话，我们可以将结果总结为：净盈利。很清楚，在将所有的交易作为一个整体来看待的时候，我获得了相当丰厚的利润。

　　特地指出如此简单和显而易见的“要点”，似乎有些孩子气，也有些傻气。然而，我们身边的确有这样的人，他们对损失（任何损失）的厌恶之情如此顽固，以致于类似上述的交易结果对于他们来说已是水火不容的梦魇了。他们绝对无法忍受。我本人对股市和期货市场上的交易者们都有相当的了解，他们中的有些人，尽管总体上都赚到了钱，但是，他们却总是为了偶然的损失而烦躁不安，并感觉自己倍受伤害，甚至于最终彻底放弃了市场交易。很难想象竟然有人肯放弃或损害自己的物质利益！不过，当你了解了他们对保护自己的尊严和利益的那份重视，以及他们对于自己如何看待自己的那种关注后，你便会对此完全释然。

　　我们完全可以稍微改变一下我们看待事情的方式，这样的话，许多可怕的损失或巨大的威胁，将变得不那么恐怖和可憎。如果我们确切地知道我们自己在做些什么的话，我们将有能力承受由此造成的许多损失和失败，而如果我们能够正确看待和理解这些损失和失败的话，那么，它们也将变得可以忍受。许多时候，我们都会发现，损失和失败，其实就是最后所获得的财富中的一个核心的组成部分。 人们有一种习惯，这种习惯很可能会扭曲自己对待应计损失的看法，增加精神的紧张程度。这种习惯就是：对股票的买入价格与股票的每一个新报价进行比较（或者，与我们卖空交易的价格、或是已卖出的股票的价格相比较）。某天，哈里（Harry）到你的房间里来，告诉你说，MNO股票当前的价格是23美元/股，“但是，我的买入价格却是28美元/股。要是它重新回到28美元/股的话，我打算全部卖出，拿回我的钱。”

　　为什么是28美元/股呢？股市并不知道，也不在意你究竟以什么样的价格买入股票。有时，明智的做法是，在23美元/股继续买入更多的股票，并持股待涨，直至股票一路上涨到28美元/股、35美元/股，甚至60美元/股。而有时，最好的行动则是，坚决以23美元/股或任何可以卖出的价格，及时卖出股票。除非你有充分的依据来证明股票可以在28美元/股售出，否则的话，我们将没有任何理由把28美元/股供奉为不可侵犯的圣牛。忘记股票的买入价格，而只是根据最新的情况来做出抉择，这难道不更明智？如果股票走势良好，那么持有它，不必考虑你的买入价格如何。如果股票走势不容乐观，那么，卖掉它，彻底地摆脱它，不论你支付了多少的成本。

　　推动股市的，是贪婪，还是恐惧？或许，这只是个人精神上的问题。贪婪并不是投资者过早地卖出股票获取利润的原因，真正的原因可能是人们害怕错过股价的最高位吧。也就是说，就像损失会造成许多伤心的问题一样，利润也会带来同样的麻烦，如果它们不是“正常”的利润的话—能够证明我们自己的聪明智慧、道德品质、或过人的财务头脑的那种利润。相反，一位成熟的股市投资者，从不如此深入地分析利润的语义，他们平常地看待利润或损失的发生。

　　我们在前面探讨的关于损失的种种观点，几乎都可以适用于利润—只要把它们进行适当的反转。那些因为小小的损失而倍感受伤的人们，同样也会在因为获利而焦虑不安。事实上，很难说哪一种情形会让他们感觉到更多的痛苦：是发生损失，还是虽然一直赚钱，但是却总在担心有朝一日发生形势逆转，让自己倾家荡产。

　　我们似乎已没有什么必要指出这里面大量的不是/就是的二元论情结。很显然，除非能够百分之百地获利，能够杜绝任何损失的发生，否则，他们就认为自己不能算作成功。

　　对于持有这种观点的人们来说，损失和获利之间同样不容许存在任何的中间值。焦虑阻碍了他们尽早地了结损失。他们是如此的惶恐不安，怀着完全避免损失的期望，他们总是选择等待。同样还是由于焦虑，推动着他们尽早出手获利，绝不是贪婪，而是焦虑，与恐惧同等性质的焦虑。于是，惟恐形势逆转，将眼前两、三个点的利润全部吞噬的惶恐不安，敦促着他们早早卖出股票，获取利润。当然，毫不怀疑，这样的操作原则为经纪人带来了丰厚的佣金，同时，也有效地切断了人们获取超额收益的大好机会。

　　就像我们在前面探讨的有关损失的例子那样，我们知道，导致这些早熟的卖出交易的部分原因，应归咎于人们比较股票的每一个报价与“自己支付的价格”的差距的习惯。在此，我不介意再次重复：股市对于你，或对于任何人所支付的股票?格丝毫没有兴趣。你将会很清楚这一点，如果你能够明白：不论是处于上升通道还是下降通道，股票的每一个价位处，都有大量投资者和股票交易者在交易；而你以高于买入成本10个百分点、或上涨15%的价格卖出手中股票的说法，也没有任何道理可言；此外，以不同价格买入股票的人们，其卖出的目标位也会有所不同，其中有些人的卖出价位或许正好就是你的买入成本价格。不断地参考你的购入成本，尤其是当这种参考行为与某种基于成本价格的卖出目标纠缠在一起的时候，我们将无可救药地陷入某种机械系统之中，某种类似于人们每个赛季都在尝试的、希望能够成功的、用于阻止蒙特卡洛（Monte Carlo）的前进脚步的系统。这样的系统不可能带来成功。

　　我们提到，焦虑正是惶恐不安的交易者们过早地卖出股票，获取尚未熟透的利润果实的一个原因，但是，这些投资者们的主要焦虑并不是对赔钱的担心，而是其他截然不同的事情。他们的担心或许只是害怕错过了股价的最高位。事实上，你从自己的经验中早已清楚地知道了这一点。他们是如此渴望股价的最高位。不仅如此，他们还认为，“上升再上升”一词拥有说不尽的优越性，比上升继而下降等其他的词汇更具魅力。而最高点，则是一个绝对的概念，50%不是最高点，80%也不是最高点。是就是，不是就不是，最高点只能有惟一的一个。

　　这项攀登最高点的活动令人不愉快的一面便是，那些诚惶诚恐的投资者们将很少能够实现他们的目标。他们几乎总是过快地出手，总是在利润尚未开花结果之前，便匆匆忙忙地摘掉利润的嫩芽。不过，他们认为，这样的处理方法，至少比股价到达最高点之后，在股价下跌的过程中才卖出的做法，对自己的伤害要小得多。

　　这样的想法应该引起我们的注意。举例来说，他们在26美元/股买入股票，而在30美元/股卖出该股票，赚取了4美元/股的利润。如果该股票继续攀升到40美元/股，那么，他们并不会因此感觉到太大的伤害，他们会用宽慰自己的想法来安抚脆弱的自我，“我已赚到了丰厚的利润；现在，我早已不在乎股价究竟能够涨到什么程度了。”此外，在他们的内心深处，他们仍然认为，如果自己继续持股，直到40美元/股的价位，接着眼睁睁地看着它狂泄到34美元/股，然后才将股票卖出的话，自己恐怕就谈不上什么幸福和快乐了。因为对于他们来说，在股价上升的阶段，获取4美元/股的利润，将比在股票价格下落的阶段，调整自己的行为而卖出股票要合理得多，即便后一种操作策略将获得两倍于前一种操作策略的利润。