资本规模周期对不同类型、不同总资本规模和不同地区的股票有不同的提示作用，例如，在某种程度上，小公司股票指数更像不加权的指数，因为在全部时间中，大约有50%的股票要超过这个指数，这意味着在小公司周期中，超过指数和落后于指数的股票数量变化不大。这样说来，不同资本规模股票的周期性涨落对小公司股票经理人影响不大，这些经理人能不能超过指数主要看他们的能力，而不是资本规模周期。另一方面，即使大公司股票经理人有很好的能力，在大公司股票周期中，也不易超过指数。因此不管能力如何，在大公司周期中，最好追随指数，以免落后于指数的表现。总的来说，即使找到了优秀的经理人，使用战略性资产配置或者不断地挑选主动的小公司股票经理人仍可能是最优的策略，而经常变换组合可能对大公司股票经理人不利，即便这些大公司经理人能力很强。

　　这些分析与大众的想法是一致的，即大公司股票配置应该按指数方法，而购买小公司股票就要找经理人。对于一个基本的战略性资产配置来说，我认为这些想法是很正确的，但我相信还可以做得更好。在周期中，有策略地向主动或者被动管理的经理人倾斜，也就是分别找到大公司股票、小公司股票、价值股票、成长股票和对冲基金的经理人，这样，超过平均收益的可能性是很大的。