很少有经济数据的观察者使用与前一年相比的变化率来监测就业（见图11-3）；相反，他们关注被广泛使用的失业率。他们的做法可以理解，因为失业率作为反映人们情绪和感受的重要指标，是晚间新闻广播和报纸的报道主题。当然，失业率也是一个滞后指标。

　　接下来重新考察典型的经济周期。图11-5描绘了失业率如何随处在经济周期最前端的消费支出变化而变动。需要强调的是这张图的形式，它比前文使用过的典型周期图稍微复杂一些，因为该图左右两边的坐标不同。和之前的周期图一样，左坐标表示消费支出增长率，而右坐标倒转了180度，表示失业率，之所以这样处理是因为低失业率对应强劲的经济增长，而高失业率与疲软经济相对应。如图11-5所示，失业率总是跟随在消费支出拐点后改变方向。

　　这里，用倒转180度的右坐标衡量失业率，在典型经济周期中，消费支出增长率达到峰值后2～4个季度（如图大圆圈所示），经济已经处于滑坡状态，此时，失业率才达到最好水平（即最低值，如倒转180度的右坐标所示）。相反，通常消费支出和宏观经济增长开始回升后3～6个月（如图中方框所示），失业率才达到最差水平（即最高值，如倒转180度的右坐标所示）。

　　图11-5　典型周期：失业率跟随着消费支出（PCE）

　　① 经过通货膨胀调整。

　　需要再次说明的是，这也不是理论结论。和前文的图表一样，通过观察图11-6所示的1960～2004年的历史数据，我们能够发现相同的证据。毫无疑问，失业在经济中是滞后的，这种说法一点也未夸大事实：在整个时期内，消费支出增长率达到峰项并开始下滑后，失业率才达到最低值（即最优值）；而消费支出增长率达到最低点并开始上升后，失业率才达到峰值（如图11-6倒转右坐标上的最低点）。简言之，失业率变化并未预测出消费支出的走势，而是说明了消费支出在过去曾经所处的状况。

　　理解个人实际单位时间收入在驱动消费支出和经济上的领先作用是有益的，但掌握日常经济新闻中就业数据（以及失业率）的滞后性也同样有用。为什么呢？原因在于，当其他人根据就业数据来判断经济走势，并在经济峰顶过去很久后仍然保持乐观，或在经济谷底结束后还保持悲观，此时，掌握就业数据的滞后性使得我们能够超越各种争论，用更长远的眼光看待经济走势。