就修订格雷厄姆的新版书而言，沃伦•巴菲特显然是比我更加合适的人选。而事实上，尽管作为师生，沃伦和格雷厄姆并不是在每件事情上都能达成一致，但他的确为这本书做了一些工作。在我与格雷厄姆会面之后不久，沃伦来到了纽约，我们共进午餐并在此后开始了断断续续的信件往来。最终，我带着被我标记得乱七八糟的格雷厄姆教材来到密苏里州西海岸。在那里，我和沃伦像诵读圣经一样重温了书中的每一章。

　　在实现了出色的业绩，让自己和合伙人都深感满意之后，沃伦又做了一件看起来反常的事情：他退出了。当时他39岁。他说想要有所突破越来越难，当然，巨大的成功多多少少也消磨了他的干劲。在那时，巴菲特个人名下的资产已经达到2500万美元。沃伦的经历和当时金融界的其他人形成了鲜明的对比。他的故事似乎更应该发生在其他国家，而不是正在经历越战、道德规范改变、学生暴动和军工业迅速发展的美国。

　　沃伦出生在奥马哈，从1869年在这座城市开设杂货店铺算起，巴菲特家族已在奥马哈历经了7代。沃伦的父亲也是一位股东，不过他的主要兴趣在于政治。在20世纪30年代的奥马哈，股票经纪算不上是一份十分吸引人的职业，但年幼的沃伦却在这样的环境下耳濡目染：他清楚地记得当自己还是一个孩子的时候，拿着粉笔在父亲办公室里的黑板上涂鸦的情景。霍华德•巴菲特6次参加国会竞选，并作为共和党成员任职4届，沃伦也在12岁时跟随父亲搬到华盛顿。同龄的孩子还在迷恋棒球，他却已经对股票市场和商业产生了兴趣。当然，和所有在商业领域取得成功的人士一样，沃伦也干过送报纸的活，他送的是《华盛顿邮报》，这使他在25年后能够向凯瑟琳•格雷厄姆（Katherine Graham）宣称自己曾经为她工作过。沃伦还和朋友一起在理发店里经营过弹球机生意，这让他每周能挣到50美元，而送报纸也能每月为他带来175美元的收入，因此沃伦并不太想上大学，这会中断他的生意。但是沃伦没有拗过父亲，于是他来到宾夕法尼亚大学沃顿商学院。然而那里似乎并没有点燃沃伦的热情：“我并不觉得自己学到了多少东西。”两年之后沃伦辗转来到内布拉斯加大学，在那里他加快了课程学习进度并于1年后毕业。 在内布拉斯加，沃伦还做过另外一种买卖：出售高尔夫球。他曾经给我看过他的账本，资本净值详细地记录在一张格子纸上：他在市场上的第一次购买是三份Cities Service Preferred的股票。沃伦的资本净值在起始阶段很少，毕竟他的原始资本只是来自送报纸、弹球机和出售高尔夫球的收入。尽管如此，沃伦还是进入了资本市场，他甚至还需要让他的姐姐为他签署票据，因为他还未满21岁。

　　“我开始全面接触市场，”他说，“我收集各种图表，阅读所有的技术材料，听取别人的建议。然后我拿起了格雷厄姆的《证券分析》。这就像是在黑暗里见到了阳光。”

　　沃伦来到哥伦比亚大学商学院师从格雷厄姆，在毕业之后他为格雷厄姆－纽曼公司工作了两年。在21岁的时候，沃伦和来自奥马哈的迷人的金发女孩苏吉（Suzy）结婚。尽管格雷厄姆－纽曼公司与他拥有相同的理念，但是沃伦并不喜欢纽约的节奏，于是在1956年他回到了奥马哈并开始经营他的合伙企业。他的合作伙伴都是亲戚或朋友。合伙人将得到利润的6%作为回报，利润的其他部分则被分割，其中的1/4属于总合伙人。

　　在最初的6年，合伙企业的办公室设在一幢杂乱房屋的卧室里，沃伦花3万美元买下了这幢房屋，它所处的地段相对来说比较偏僻。“40年前这里也许是奥马哈最繁华的地方，”当我们开车去他的住所时，沃伦告诉我，“而现在所有的东西都搬到城西去了。我想我的大多数邻居1年只挣1万或者1.5万美元。不过这里的交通很方便，花5分钟的时间你就可以从这里去城里的任何地方。”沃伦的房子位于一条绿树成荫的街道，在堪萨斯城、印第安纳波里斯市或者得梅因市也有很多这样的地方，如果街道上再有一辆老爷车和几个高中生，那么这里的景象就和1947年的《美国周末晚报》（Saturday Evening Post）的封面一模一样了。沃伦的屋子很凌乱，屋里有一个室内手球场，到处堆放着书本，墙上贴满了海报（战争对儿童和生命无益），这让整个屋子看起来就像是邻居小孩的聚会场所。巴菲特有两个孩子在中央高中读书（其中一个以本杰明•格雷厄姆的名字命名），他的父亲和祖父也曾就读于这所学校，另一个孩子则在内布拉斯加大学上学。他的妻子苏吉为国际计划生育联合会美国工作组工作。在所有书中，伯特兰•罗素（Bertrand Russell）的著作摆满了整整一书架。沃伦能够熟练地引用罗素的名言，就像他熟悉格雷厄姆的经典一样。

　　显然，随着巴菲特家族的合伙企业逐渐成长，沃伦和华尔街的联系也愈发紧密。一定有人问过他，为什么他会选择呆在奥马哈。

　　“我可以在3小时之内到任何地方，”沃伦说，“不管是纽约还是洛杉矶。如果没有直达飞机的话，时间可能会长一些。在这些旅行中我过足了瘾。很可能我在纽约和加利福尼亚拥有的朋友比在这里更多，但是这里更适合培养孩子们成长，也更适合居住。在这里你可以思考，更好地斟酌市场上的情况，你听不到各种各样的流言蜚语，可以静下心来对着面前的股票深思熟虑。你可以思考很多事情。”

　　“本跟你说了什么？”在一次晚餐之前，沃伦问我。

　　“他告诉我‘你行走在中间将会最安全’，”我说，“这是福玻斯•阿波罗（Phoebus Apollo）在教导辉腾（Phaeton）如何驾驭战车时所说的话，不过后者并没有听进去。走中间路线总是最稳妥的。”

　　“没错，这就是本，”沃伦说，“啊，本真是个语言专家，他喜欢学习新东西。他唯一不在意的就是钱。我想本从来就不清楚他自己到底有多少钱。”

　　要想取胜，你必须做的第一件事情就是避免失败。这是我对格雷厄姆几条重要原则的提炼。它听起来很简单。如果你想取胜，你当然不应该失败。然而这句话的含义并不仅限于此。尽管凯恩斯曾经说过，没有什么东西会比一个非理性世界中的理性投资计划更加糟糕，但本段开头的这句话却是建立在理性世界基础上的理性论断。它同时排除了那些因为遭受父母贬低或者其他原因而想要从失败中获取心理满足的人。

　　对那些幻想将5000美元一夜之间变成25万美元的人来说，格雷厄姆并没有为他们做出多少贡献。在格雷厄姆的理论中，他首先设定你的资金面临风险，在考虑怎么赚钱之前，你必须做的第一件事情就是避免资金的损失。复利带给人们的乐趣在于，你手头的资金将会持续增长，不过你必须在某一年将其中的一半重新投入市场，你的投资计划也不应该拘泥于眼前，而应当扩展到许多年以后。格雷厄姆对人们判断市场甚至判断单只股票走势的能力很不乐观。

　　每个人都知道，在市场交易中大多数人最后是赔钱的。那些不肯放弃的人要么不理智，要么想用金钱来换取其中的乐趣，要么具有超常的天赋，在任何情况下他们都并非投资者。