3.5 一定有人做了正确的事情：大师的训诫 6
超级金钱 作者：亚当·史密斯 2007-06-28 04:28
这个人名叫赫伯特（Herbert），他的业绩并不像巴菲特的合伙公司那样璀璨夺目，仅比道琼斯指数的平均水平高出几个百分点。然而在15年的时间里，他的复合收益率却超过了17%。我和赫伯特约好一起吃午饭。在衣帽寄放处，一直等到亲眼看到公文包被放好他才走进餐厅。“小心谨慎总没有坏处。”赫伯特说。
“我没有上过大学，”赫伯特对我说，“在大萧条时期我直接找了份工作，因为我家里没什么钱。我在华尔街当过信使，也干过股票记录的活。”
赫伯特曾经在纽约金融协会听过格雷厄姆的夜间课程。“本真的很喜欢讲课，”他说，“如果他不是这么热衷于教学的话，我想他也许能赚更多的钱。”
赫伯特的实际操作和沃伦向我描述的没有什么不同。他从来不关心价格上升的股票。每天他拿起报纸的第一件事就是查找那些价格低廉的公司。“看看钢铁企业，”他说，“没有人想要它们。它们会破产吗？一个工业化国家怎么可能没有钢铁产业？美国钢铁公司的股价还不到30美元。它们能将这样的股息维持下去吗？”
“我不是很聪明，”赫伯特说，“我无法和那些聪明人竞争，特别是那些上过大学，进过商学院，和公司高层交往甚密的人。我不认识任何人，在圈子里没什么关系，所以我只能买那些最让我放心的股票。而那些先生们买的则是宝洁和通用电气，我不明白他们为什么要这么做，要知道，这些股票的价格一直起伏不定。如果我手头有这样的股票，晚上一定睡不好觉。”
那么赫伯特买的是什么？
“我买过Penn Central的债券。”赫伯特告诉我说。这让我觉得有点不可思议。Penn Central都快要破产了。“这家公司旗下的宾夕法尼亚铁路已经倒闭了，”我说，“它的股票价值几乎可以忽略不计，债券也饱受质疑。也许要20年后这家公司才能缓过劲来。你应该买进希尔曼－斯特林律师事务所，律师们在未来20年会赚大钱。”
“我知道，”赫伯特说，“但是Penn Central发行的债券中有一只是由匹兹堡铁路公司和埃里克铁路公司作抵押的。我给Irving信托公司写信，询问他们是否真的为这只债券提供担保，他们的回答是肯定的。没错，他们不为这只债券支付利息，但是我想等事情解决之后，他们会的。同时，这些利息在Girard信托公司有特别账户，利率能够达到12%、13%甚至14%。也许等待的时间会很长，但至少在夜里我能安枕无忧。我不着急，好事总是多磨。”
另外，他真的拥有The Union Street Railway of New Bedford的股份吗？
“噢，是的。这家公司的现金十分充足。尽管破产清算的过程很长，但最后的结果很不错。”
沃伦被视作内布拉斯加人的骄傲，他买下了奥马哈的一家周报，也购进了《华盛顿月报》（Washington Monthly）的股份—这份政治报纸的发行量很小。沃伦还曾经向辛辛那提的《寻问者》（Enquirer）出价，看来他对报纸真的很感兴趣。考虑到他的出生地和他父亲作为共和党议员的身份，沃伦成为一个民主党人多少有些出人意料。事实上，民主党内的许多希望之星都曾去奥马哈和他讨论过时事和将来。而沃伦却表示，自己在政治上没有什么野心。沃伦的合伙公司培养出许多百万富翁，他们中的很多人都参加了慈善团体，因为他们觉得将钱留给孩子并让他们过上舒适的生活是一件很有意义的事情。一天夜里，我和沃伦就金钱的用途进行了一次长谈。“如果你有2500万美元，你会用它做什么？”他问。在他看来，自己已经拥有了想要的一切：房子够住了，孩子们上的学校足够好。他不喜欢旅行，因为一个语言不通的地方会让他觉得别扭。他愿意为公众利益做一些事情。而他在奥马哈曾经参加过一个犹太乡村俱乐部。
“我在奥马哈俱乐部吃午饭—那是个位于闹市区的俱乐部—而我注意到那里没有犹太人，”沃伦说，“别人告诉我说，‘犹太人有自己的俱乐部。’许多犹太家族已经在奥马哈居住了100年，他们一直在为社区做贡献，犹太人为建设奥马哈出的力并不比别人少，而到现在他们还无法加入一家俱乐部，这样很不公平。于是我参加了一家犹太俱乐部，这花了我4个月的时间—那里的犹太人有一些吃惊和迷惑，所以我不得不花些时间说服他们。然后我回到奥马哈俱乐部，告诉那里的人，犹太俱乐部再也不是只有犹太人了，接着我让两三个犹太俱乐部的成员向奥马哈俱乐部提出入会申请。现在，我们已经将先前的偏见与隔阂融化掉了。”
在向我介绍赫伯特时，沃伦曾经说：“他从来没有忘记自己是在管理别人的资金，这进一步强化了他对风险的厌恶。他拥有高尚的品格，并以务实的态度自持。金钱和股票对他来说都是真实的—因此他能够坚守‘安全边际’原则。”在我看来，这段描述放在沃伦自己身上同样恰如其分。
在离开奥马哈之后，我参加了?个有大约20名明星基金经理出席的研讨会。在会上我提起格雷厄姆。
“那个老古董，”一位经理说，“他是个不错的人，但是他的东西全都是些陈词滥调，再加上一些老掉牙的流言蜚语。”
这次历时4天的会议之后，我将人们对格雷厄姆的评论告诉了沃伦。他认为格雷厄姆的理念也许还会像以前一样被人们低估，但是他对这位教父的尊敬和“忠诚”却丝毫不会减弱。
他写道：“格雷厄姆的教诲让一些人成为了富翁，并且很少有人因为听从了他的建议而遭受贫穷。世界上并没有多少人能够让你做出这样的评价。”
“我没有上过大学，”赫伯特对我说，“在大萧条时期我直接找了份工作，因为我家里没什么钱。我在华尔街当过信使，也干过股票记录的活。”
赫伯特曾经在纽约金融协会听过格雷厄姆的夜间课程。“本真的很喜欢讲课，”他说，“如果他不是这么热衷于教学的话，我想他也许能赚更多的钱。”
赫伯特的实际操作和沃伦向我描述的没有什么不同。他从来不关心价格上升的股票。每天他拿起报纸的第一件事就是查找那些价格低廉的公司。“看看钢铁企业，”他说，“没有人想要它们。它们会破产吗？一个工业化国家怎么可能没有钢铁产业？美国钢铁公司的股价还不到30美元。它们能将这样的股息维持下去吗？”
“我不是很聪明，”赫伯特说，“我无法和那些聪明人竞争，特别是那些上过大学，进过商学院，和公司高层交往甚密的人。我不认识任何人，在圈子里没什么关系，所以我只能买那些最让我放心的股票。而那些先生们买的则是宝洁和通用电气，我不明白他们为什么要这么做，要知道，这些股票的价格一直起伏不定。如果我手头有这样的股票，晚上一定睡不好觉。”
那么赫伯特买的是什么？
“我买过Penn Central的债券。”赫伯特告诉我说。这让我觉得有点不可思议。Penn Central都快要破产了。“这家公司旗下的宾夕法尼亚铁路已经倒闭了，”我说，“它的股票价值几乎可以忽略不计，债券也饱受质疑。也许要20年后这家公司才能缓过劲来。你应该买进希尔曼－斯特林律师事务所，律师们在未来20年会赚大钱。”
“我知道，”赫伯特说，“但是Penn Central发行的债券中有一只是由匹兹堡铁路公司和埃里克铁路公司作抵押的。我给Irving信托公司写信，询问他们是否真的为这只债券提供担保，他们的回答是肯定的。没错，他们不为这只债券支付利息，但是我想等事情解决之后，他们会的。同时，这些利息在Girard信托公司有特别账户，利率能够达到12%、13%甚至14%。也许等待的时间会很长，但至少在夜里我能安枕无忧。我不着急，好事总是多磨。”
另外，他真的拥有The Union Street Railway of New Bedford的股份吗？
“噢，是的。这家公司的现金十分充足。尽管破产清算的过程很长，但最后的结果很不错。”
沃伦被视作内布拉斯加人的骄傲，他买下了奥马哈的一家周报，也购进了《华盛顿月报》（Washington Monthly）的股份—这份政治报纸的发行量很小。沃伦还曾经向辛辛那提的《寻问者》（Enquirer）出价，看来他对报纸真的很感兴趣。考虑到他的出生地和他父亲作为共和党议员的身份，沃伦成为一个民主党人多少有些出人意料。事实上，民主党内的许多希望之星都曾去奥马哈和他讨论过时事和将来。而沃伦却表示，自己在政治上没有什么野心。沃伦的合伙公司培养出许多百万富翁，他们中的很多人都参加了慈善团体，因为他们觉得将钱留给孩子并让他们过上舒适的生活是一件很有意义的事情。一天夜里，我和沃伦就金钱的用途进行了一次长谈。“如果你有2500万美元，你会用它做什么？”他问。在他看来，自己已经拥有了想要的一切：房子够住了，孩子们上的学校足够好。他不喜欢旅行，因为一个语言不通的地方会让他觉得别扭。他愿意为公众利益做一些事情。而他在奥马哈曾经参加过一个犹太乡村俱乐部。
“我在奥马哈俱乐部吃午饭—那是个位于闹市区的俱乐部—而我注意到那里没有犹太人，”沃伦说，“别人告诉我说，‘犹太人有自己的俱乐部。’许多犹太家族已经在奥马哈居住了100年，他们一直在为社区做贡献，犹太人为建设奥马哈出的力并不比别人少，而到现在他们还无法加入一家俱乐部，这样很不公平。于是我参加了一家犹太俱乐部，这花了我4个月的时间—那里的犹太人有一些吃惊和迷惑，所以我不得不花些时间说服他们。然后我回到奥马哈俱乐部，告诉那里的人，犹太俱乐部再也不是只有犹太人了，接着我让两三个犹太俱乐部的成员向奥马哈俱乐部提出入会申请。现在，我们已经将先前的偏见与隔阂融化掉了。”
在向我介绍赫伯特时，沃伦曾经说：“他从来没有忘记自己是在管理别人的资金，这进一步强化了他对风险的厌恶。他拥有高尚的品格，并以务实的态度自持。金钱和股票对他来说都是真实的—因此他能够坚守‘安全边际’原则。”在我看来，这段描述放在沃伦自己身上同样恰如其分。
在离开奥马哈之后，我参加了?个有大约20名明星基金经理出席的研讨会。在会上我提起格雷厄姆。
“那个老古董，”一位经理说，“他是个不错的人，但是他的东西全都是些陈词滥调，再加上一些老掉牙的流言蜚语。”
这次历时4天的会议之后，我将人们对格雷厄姆的评论告诉了沃伦。他认为格雷厄姆的理念也许还会像以前一样被人们低估，但是他对这位教父的尊敬和“忠诚”却丝毫不会减弱。
他写道：“格雷厄姆的教诲让一些人成为了富翁，并且很少有人因为听从了他的建议而遭受贫穷。世界上并没有多少人能够让你做出这样的评价。”
看过此书的网友也看过了
相关阅读
|
>>热点新闻
|
