例如，沪深300指数期货合约交割月是3月份、4月份、6月份和9月份。套期保值的到期日如果是7月份、8月份时，则应该选择9月份的期货合约；如果套期保值的到期日是1月份、2月份时，则应选择3月份的期货合约，依此类推。

　　套期保值者进行中期的保值时，可以有两种策略：

　　一是直接利用保值期结束前到期的那个期货合约进行保值，这样基差风险可能最小；

　　二是利用近期合约，并不断将合约向前进行展期，也就是将近期合约平仓，同时对下一个交割期的合约开新仓，直到保值结束。

　　案例分析

　　某投资者准备在9月到次年3月之间对所持有的股票组合进行套期保值。由于市场只有沪深300指数期货合约，所以在合约标的上，投资者事实上没有太多的选择。但是由于保值的时间长达6个月，因此在合约月份的选择上，该投资者有两种方案可选。一种方案是利用次年4月到期的合约；另一种方案是先选10月，随后滚动到12月、2月和4月合约。

　　第二种方案，投资者实际上是采取展期策略。

　　在10月合约到期时，投资者要：买入10月期货合约平仓

　　卖空12月期货合约开新仓

　　在12月合约到期时，投资者要：买入12月期货合约平仓

　　卖空2月期货合约开新仓

　　在2月合约到期时，投资者要：买入2月期货合约平仓

　　卖空4月期货合约开新仓

　　在次年3月份套期保值结束时：将4月合约平仓

　　在这一策略中，存在4个基差风险或不确定性来源。

　　在次年3月份，合约的期货价格和套期保值资产的现货价格之差存在不确定性。

　　在期货合约向前展期的其他三次操作中，合约平仓时的价格与下一个新合约开仓时的价格之差也存在不确定性。此外，在展期操作中，还存在交易成本。

　　第一种方案，即选择近期合约的优点：

　　（1）近期合约的流动性要强于远期合约。

　　（2）投资者的保值决定可能会很快就改变，因此保值期也是倾向于较近的合约。

　　（3）如果基差风险是由随机利率引起的，那么随着到期日的临近，风险可能下降。投资者也倾向于选择近期合约。

　　绝大多数保值者会选择近期合约进行保值，这也是近期合约的流动性大大高于远期合约的原因之一。从各国经验来看，期货市场上长期的股指期货合约并不存在，其原因可能就是对长期保值的需求不大，而且展期时增加的交易成本和价格风险也不大。