6.2.3 与业务相关的特征
像彼得·林奇一样投资 作者：张荣亮 2007-07-10 11:43
1．产品简单
在林奇的理想公司中，排在第二个的就是产品也很平淡无奇的公司，当一家公司名字和产品都是那么平淡，这就会引起林奇初步的关注了。在产品的平淡无奇方面，林奇给出了例子，这些产品包括了罐头盒、瓶盖、番茄酱、汽车出租等等，这些产品太平常了而且非常简单的盈利模式，每个人都可以理解。当生产这些产品的公司上市后，就证明了它们以前的业绩是不错的，也是行业中优秀的代表，业绩也会是稳定的，因为他们提供的服务往往是人们所必需的。这是从业务的角度理解的。
从股票市场投资的角度来说，不少专业的投资人见到这类的公司会不屑一顾，因为太平淡无奇了，没有概念和高的预期。在这种情况下如果这类公司中有资产负债情况良好和业务收入较大的，投资者就有了投资的机会，而且当大部分并不关注的时候进去，价格是有优惠的。等到投资者买入后，随着好消息逐渐出台，业绩的逐步增长，市场中的机构和其他投资人就开始关注这个股票了，于是这家公司的股票就成为了某个时候的时髦货，投资者就可以以一个比较高的价格卖给那些赶时髦的人了。
在我国股票市场上，很多上市公司的产品都离不开衣食住行，而他们提供的产品就是我们平时所看到的，所接触到的。产品简单易于理解也是投资者客观评估一个上市公司的基础，如果过于复杂，投资者就无法做到科学的估价或为科学的估价增加了难度。当一个公司产品简单，那么计算它的增长率就非常容易了。比如酒类上市公司，高速公路类上市公司以及煤炭类等资源类上市公司等等。这些公司的特点就是单一产品，产品易于理解，对于其业绩的计算和评估误差不会太大。但是假若一个从事通讯、激光以及其他高科技类的公司，计算他们的业务水平则显得比较困难，首先市场的确定就是一个难度，其次对于其业务的利润率的确定也存在难度，最后业务的增长无大概的估计。产品简单的公司是很多投资大师评判是否投资的一个标准，巴菲特也不例外。在他看来，产品简单，易了解，前景看好是判断一个公司是否符合他的投资条件之一的标准。
此外，我们还需要注意从事生产的产品简单到别人很难赚钱的行业的公司，比如珠海中富（000659），主营业务就是包装业务，包括塑料PET 饮料瓶、瓶胚系列等。珠海中富是中国PET饮料包装的龙头企业，目前其生产的PET饮料瓶已占可口可乐、百事可乐在中国市场所需包装量的50%以上份额。公司已有11条饮用水代加工生产线，月均生产能力超过100万箱，主要为“两乐”和“统一”等大型企业配套，尤其是可口可乐，其所有的瓶装水基本上是由公司贴牌生产的。这样的话公司产品简单却支持了公司的发展，公司的行业龙头地位也会留下行业整合并购的期待。2007年3月26日，亚洲瓶业以16.5亿元50倍市盈率的高溢价收购珠海中富29%的股份，成为第一大股东。亚洲瓶业最终股东为CVC亚太基金II。
2．从事的业务让人感到沮丧
在这种类型的企业里，林奇一向最喜欢的就是一个从事殡葬业的垄断公司，这个公司的名字也很平淡，叫国际服务公司。这个公司的业务也毫无疑问影响着人的情绪。可是正是这类的公司，有着需要投资者特别关注的吸引人的地方：
（1）大部分投资人多年以来一直对它退避三舍，不闻不问，这是人们的心理情结问题，与投资无关。正是因为大部分人躲着它，所以股票价格有可能偏低。个人投资者也一直有买入的机会。
（2）业务一直很好，且垄断经营，一切都在正常运转，每个人仔细观察都会对它的发展情况一清二楚，收益也在不断增加，利润不断增长，几乎没有债务，从事投资的专业机构也没有关注。这同样意味着价格会有一定程度的优惠。
（3）尽管它经营出色，公司相关人员在推荐公司的时候，却需要苦口婆心地给专业机构或公众解释自己的业务。这就意味着知道内情的个人投资者完全可以在大涨以前买入，这种上涨的股票后面有稳步上升的收益撑腰，价格也如上面所说也会有一定程度额优惠。。
（4）人们不愿意去从事的行业也往往有着巨大的利润空间。比如垃圾处理，非常容易在人们不关注的时候扩展市场，壮大规模。
林奇通过分析这个公司，买入其股票后赚取了高额的回报。在机构投资者开始关注的时候，那时候大家的心里情结已经没有了，完全被其稳步上升的业绩吸引了。投资者没有因为上市公司业务的特征而忽视了这个公司，更重要的是这种业务是否能够给公司带来持续的业绩增长，这才真正的核心。假若一个公司从事了世界上最高级、最尖端和最让人羡慕的业务，但是业绩增长却没有保证，也是没有投资的价值的。投资更关注内在实质的东西。
3．处于无增长行业或低增长行业
在专业投资者们热捧高增长行业的同时，林奇也注意到了在高增长行业之外的无增长行业。太多人追捧的事物，林奇不喜欢去凑热闹，这种追捧容易使人的投资行为陷入疯狂的境地。买到的却是价格高的不能再高的股票。在无增长或低增长行业中林奇依然可以发现在能够增值股票，而无增长行业也往往容易出现低估的机会。
在那些无增长或低增长的行业中，往往从事的业务较为稳定，不会产生大幅波动。因为在行业内竞争较少，市场份额会稳中有升。一般情况下，无增长或低增长的特点无形中给这些行业的公司发展又加了一个保护锁，其他的优秀公司或优秀人才因为增长性的问题会不屑于进入这个行业。自然而然，关注的人少了，公司股票的价格自然也有所低估和折扣。林奇一个没有说出来的原因是，在无增长行业并不一定意味着企业的无增长。
在美国，50年代的地毯业、60年代的电子业以及70年代的计算机业都是让人激动的高增长行业，但是在这些行业中无数大大小小的公司几乎最后都出现了经营困难的局面。原因有几点：大批优秀的人员进入使得竞争手段和竞争层次提高，降低了利润率；产品会不断更新、成本不断降低，大量的新产品上市，这些都会使规模化产生问题，每个产品的生命周期不断缩短。
在中国A股市场，照明市场的佛山照明（000541）是中国第二大灯具制造商，是公认的冷门行业中的白马；优秀的管理团队和稳健的经营风格，使其业绩增长有保障。佛山照明（000541）素来有“现金牛”的称号，也是中国股市一只对投资者回报超过其融资额的股票。公司连年实施高比例的现金分红，股利支付率维持在75%左右，分红收益率即达3%以上。年度分红在10派4元左右，最高达8.1元；上市以来的累计分红额达13亿元。此外，公司还以10送24.5元的现金对价，用3.60237亿元现金完成股权分置改革。除了公司给予投资者的分红回报以外，公司股票自从1993年上市场后二级市场的回报也是比较稳定的。
图6-7 佛山照明自上市以来月K线复权走势图（数据来源：通达信股票软件）
其实高增长行业无可厚非，可往往因为太多的人去追捧，对于投资来说，买到的东西价格会偏高，无形中增加了成本回收的时间，同时也会使得投资风险增大，收益能否与高增长行业相配也是热捧后代来的另一个问题。另外保持持续性的高增长也是一定的难度的，每个公司都想获得高增长的机会，但是投资者应该更加关心的是能不能在社会快速发展过程中每次都准确的把握住机遇，从而处于高增长的境地。
4．有独自的发展天地
林奇所谈到的这个特征，主要强调了区域优势和独享优势。在林奇看来，一个垄断了区域内所有石料生产和供应厂家的价值要远远大于那些在更大地域范围内开展竞争的珠宝公司。当取得了某种垄断后，由于没有竞争对手，公司就会相对大的掌握市场价格方面的主动权。
（1）在区域优势方面，在这个区域中有独自发展空间的企业一般是具有唯一性或是行业的排头兵，比如污水处理、天然气供应、报纸以及房地产开放商，烟酒公司等。在这个区域内这些公司有着独资的发展空间，基本不存在竞争、区域垄断、地方保护、进入门槛高、利润率一般高于在全国范围内展开竞争的公司以及能够享受到地方政府的支持是它们共同的特点和优势，而这些也为这些公司带来了业绩的支撑。林奇指出《华盛顿邮报》就是有着这样优势的公司，巴菲特也从它身上获得了巨大的投资收益。
（2）在独享优势方面，是指公司有独家专利或受到某种保护独家享有业务的优势，比如产品独家经营的授权、少林功夫以及可口可乐的口味等。这一点可以体现在那些中药品牌的公司，如同仁堂（600085）、片仔癀（600436）以及云南白药（000538）等股票，他们有自己的专利，又受到了国家政策的保护，可以说是有着自己的天地，别人不会也无法来和他们竞争。
我们就特别拿这里面的片仔癀（600436）来具体讨论，公司的这方面的特征主要体现在
以下几点：
☆独家生产的传统名贵中成药片仔癀，其处方、工艺均被国家中医药管理局和国家保密
局列为国家绝密，为国家中药一级保护品种，片仔癀系列药品被国家质量监督检验检疫总局认定为原产地标记保护产品。
☆片仔癀是唯一价格不受政府限制的药品，可以通过提价来确保产品高利润率。
☆国家药监局通知，今后除片仔癀等5种中成药外，其他中成药不得使用天然麝香，改用等量的人工麝香。
从上面我们就可以看出片仔癀（600436）有着自己独立的发展空间，从原料、产品以及定价方面都有着一定的自主性。符合我们本节所说的这个特征，然后再分析其股本和销售增长等因素就可以在投资过程中给予客观的定价。此外，该公司也属于业务简单和名字不起眼的类型。公司股票自从2003年6月上市后到现在不到四年的时间中，从最低的9元到复权后的45元，涨幅也达将近5倍，而且也是不错的避险品种。
图6-8 片仔癀自上市以来月K线走势图（数据来源：新浪财经）
5．所经营和生产的是某种必需品
在林奇看来，公司业务的范围是为消费者提供某种必需品的公司，也是理想公司的特征之一。一个生产刀片的有规模的上市公司想起来要比生产某种布娃娃的上市公司显得更加可靠和稳定，因为消费者必须要用到它。巴菲特也曾经说过，当他买了吉利公司的股票后，每天早上刮胡子都会想到世界上有成千上万的人都在使用这家公司的刀片，这也意味着每天刮胡子的人都在为他贡献着利润。
消费者的生活离不开衣食住行，如果一个公司提供者与消费者紧密相关的产品的话，而且市场的份额较大，那么这家公司就是值得关注了。尽管在这些行业竞争激烈，但因为细分市场和规模的不同，也常常会有超级企业的出现，如吉利公司和沃尔玛公司。除了前面曾经谈到过的农产品类上市公司、高速公路类上市公司以及酒类上市公司等，还包括了医药类上市公司、通信类上市公司以及石油天然气类的公司。这些公司提供的产品和服务是日常生活中离不开的，这也造成了消费的刚性，从而保证了公司业绩的持续增长。
6．能够受益于技术进步
林奇谈到这个特征也容易被投资者忽视，非常深刻的给我们上了一课。在各种媒体上以及我们身边看到的例子是那些不断开发技术的公司，却没有仔细思考应用这些技术公司带来的竞争力的增加、成本的下降、管理的规范以及效率的提高，最终带来了业绩的增长。技术进步不仅仅是开发技术的公司受益，那些直接应用技术的公司才是最大的受益者。
一个与我们日常生活直接相关的例子就是有线电视向数字化过渡，2001年，广电总局发布了《广播影视科技“十五”计划和2010年远景规划》，并制定了《我国有线电视向数字化过渡时间表》。规划中，在这个期间要广泛采用广播电视节目采集、制作、传送、播出及存储新技术，实现广播影视节目制作播出数字化和节目传输交换网络化，使我国的广播电视节目制作能力和质量达到世界先进水准。2010年全面实现数字广播电视，2015年停止模拟广播电视的播出。值得一提的是，数字电视行业的发展，正是得益于技术进步，包括节目采集、制作、传送、播出及存储等新技术。数字影像设备业、网络设备业、电视设备业、数字终端业等这些子行业的技术的发展和更新，也进一步推动了应用这些技术的数字电视的发展。数字电视快速发展，应用行业技术最直接的受惠者是有线电视运营商。因为这些技术的应用会推动模拟信号向数字信号的转变，数字电视时代的到来将促进有线电视收视费将逐步提高，并使付费电视大发展成为可能，由此有线电视运营商的收入也将进一步提高。在中国股票市场中主要以下几只股票歌华有线（600037）、中信国安（000839）以及广电网络（600831）等有线电视运营商。这些股票的走势都是相当不错的。
[林奇语录]
如果我面临两种选择，一是高竞争复杂型行业中管理有方的优秀企业，二是无竞争简单型管理平平的一般企业，那么我定当买第二种企业的股票。《彼得•林奇的成功投资》
在林奇的理想公司中，排在第二个的就是产品也很平淡无奇的公司，当一家公司名字和产品都是那么平淡，这就会引起林奇初步的关注了。在产品的平淡无奇方面，林奇给出了例子，这些产品包括了罐头盒、瓶盖、番茄酱、汽车出租等等，这些产品太平常了而且非常简单的盈利模式，每个人都可以理解。当生产这些产品的公司上市后，就证明了它们以前的业绩是不错的，也是行业中优秀的代表，业绩也会是稳定的，因为他们提供的服务往往是人们所必需的。这是从业务的角度理解的。
从股票市场投资的角度来说，不少专业的投资人见到这类的公司会不屑一顾，因为太平淡无奇了，没有概念和高的预期。在这种情况下如果这类公司中有资产负债情况良好和业务收入较大的，投资者就有了投资的机会，而且当大部分并不关注的时候进去，价格是有优惠的。等到投资者买入后，随着好消息逐渐出台，业绩的逐步增长，市场中的机构和其他投资人就开始关注这个股票了，于是这家公司的股票就成为了某个时候的时髦货，投资者就可以以一个比较高的价格卖给那些赶时髦的人了。
在我国股票市场上，很多上市公司的产品都离不开衣食住行，而他们提供的产品就是我们平时所看到的，所接触到的。产品简单易于理解也是投资者客观评估一个上市公司的基础，如果过于复杂，投资者就无法做到科学的估价或为科学的估价增加了难度。当一个公司产品简单，那么计算它的增长率就非常容易了。比如酒类上市公司，高速公路类上市公司以及煤炭类等资源类上市公司等等。这些公司的特点就是单一产品，产品易于理解，对于其业绩的计算和评估误差不会太大。但是假若一个从事通讯、激光以及其他高科技类的公司，计算他们的业务水平则显得比较困难，首先市场的确定就是一个难度，其次对于其业务的利润率的确定也存在难度，最后业务的增长无大概的估计。产品简单的公司是很多投资大师评判是否投资的一个标准，巴菲特也不例外。在他看来，产品简单，易了解，前景看好是判断一个公司是否符合他的投资条件之一的标准。
此外，我们还需要注意从事生产的产品简单到别人很难赚钱的行业的公司，比如珠海中富（000659），主营业务就是包装业务，包括塑料PET 饮料瓶、瓶胚系列等。珠海中富是中国PET饮料包装的龙头企业，目前其生产的PET饮料瓶已占可口可乐、百事可乐在中国市场所需包装量的50%以上份额。公司已有11条饮用水代加工生产线，月均生产能力超过100万箱，主要为“两乐”和“统一”等大型企业配套，尤其是可口可乐，其所有的瓶装水基本上是由公司贴牌生产的。这样的话公司产品简单却支持了公司的发展，公司的行业龙头地位也会留下行业整合并购的期待。2007年3月26日，亚洲瓶业以16.5亿元50倍市盈率的高溢价收购珠海中富29%的股份，成为第一大股东。亚洲瓶业最终股东为CVC亚太基金II。
2．从事的业务让人感到沮丧
在这种类型的企业里，林奇一向最喜欢的就是一个从事殡葬业的垄断公司，这个公司的名字也很平淡，叫国际服务公司。这个公司的业务也毫无疑问影响着人的情绪。可是正是这类的公司，有着需要投资者特别关注的吸引人的地方：
（1）大部分投资人多年以来一直对它退避三舍，不闻不问，这是人们的心理情结问题，与投资无关。正是因为大部分人躲着它，所以股票价格有可能偏低。个人投资者也一直有买入的机会。
（2）业务一直很好，且垄断经营，一切都在正常运转，每个人仔细观察都会对它的发展情况一清二楚，收益也在不断增加，利润不断增长，几乎没有债务，从事投资的专业机构也没有关注。这同样意味着价格会有一定程度的优惠。
（3）尽管它经营出色，公司相关人员在推荐公司的时候，却需要苦口婆心地给专业机构或公众解释自己的业务。这就意味着知道内情的个人投资者完全可以在大涨以前买入，这种上涨的股票后面有稳步上升的收益撑腰，价格也如上面所说也会有一定程度额优惠。。
（4）人们不愿意去从事的行业也往往有着巨大的利润空间。比如垃圾处理，非常容易在人们不关注的时候扩展市场，壮大规模。
林奇通过分析这个公司，买入其股票后赚取了高额的回报。在机构投资者开始关注的时候，那时候大家的心里情结已经没有了，完全被其稳步上升的业绩吸引了。投资者没有因为上市公司业务的特征而忽视了这个公司，更重要的是这种业务是否能够给公司带来持续的业绩增长，这才真正的核心。假若一个公司从事了世界上最高级、最尖端和最让人羡慕的业务，但是业绩增长却没有保证，也是没有投资的价值的。投资更关注内在实质的东西。
3．处于无增长行业或低增长行业
在专业投资者们热捧高增长行业的同时，林奇也注意到了在高增长行业之外的无增长行业。太多人追捧的事物，林奇不喜欢去凑热闹，这种追捧容易使人的投资行为陷入疯狂的境地。买到的却是价格高的不能再高的股票。在无增长或低增长行业中林奇依然可以发现在能够增值股票，而无增长行业也往往容易出现低估的机会。
在那些无增长或低增长的行业中，往往从事的业务较为稳定，不会产生大幅波动。因为在行业内竞争较少，市场份额会稳中有升。一般情况下，无增长或低增长的特点无形中给这些行业的公司发展又加了一个保护锁，其他的优秀公司或优秀人才因为增长性的问题会不屑于进入这个行业。自然而然，关注的人少了，公司股票的价格自然也有所低估和折扣。林奇一个没有说出来的原因是，在无增长行业并不一定意味着企业的无增长。
在美国，50年代的地毯业、60年代的电子业以及70年代的计算机业都是让人激动的高增长行业，但是在这些行业中无数大大小小的公司几乎最后都出现了经营困难的局面。原因有几点：大批优秀的人员进入使得竞争手段和竞争层次提高，降低了利润率；产品会不断更新、成本不断降低，大量的新产品上市，这些都会使规模化产生问题，每个产品的生命周期不断缩短。
在中国A股市场，照明市场的佛山照明（000541）是中国第二大灯具制造商，是公认的冷门行业中的白马；优秀的管理团队和稳健的经营风格，使其业绩增长有保障。佛山照明（000541）素来有“现金牛”的称号，也是中国股市一只对投资者回报超过其融资额的股票。公司连年实施高比例的现金分红，股利支付率维持在75%左右，分红收益率即达3%以上。年度分红在10派4元左右，最高达8.1元；上市以来的累计分红额达13亿元。此外，公司还以10送24.5元的现金对价，用3.60237亿元现金完成股权分置改革。除了公司给予投资者的分红回报以外，公司股票自从1993年上市场后二级市场的回报也是比较稳定的。
图6-7 佛山照明自上市以来月K线复权走势图（数据来源：通达信股票软件）
其实高增长行业无可厚非，可往往因为太多的人去追捧，对于投资来说，买到的东西价格会偏高，无形中增加了成本回收的时间，同时也会使得投资风险增大，收益能否与高增长行业相配也是热捧后代来的另一个问题。另外保持持续性的高增长也是一定的难度的，每个公司都想获得高增长的机会，但是投资者应该更加关心的是能不能在社会快速发展过程中每次都准确的把握住机遇，从而处于高增长的境地。
4．有独自的发展天地
林奇所谈到的这个特征，主要强调了区域优势和独享优势。在林奇看来，一个垄断了区域内所有石料生产和供应厂家的价值要远远大于那些在更大地域范围内开展竞争的珠宝公司。当取得了某种垄断后，由于没有竞争对手，公司就会相对大的掌握市场价格方面的主动权。
（1）在区域优势方面，在这个区域中有独自发展空间的企业一般是具有唯一性或是行业的排头兵，比如污水处理、天然气供应、报纸以及房地产开放商，烟酒公司等。在这个区域内这些公司有着独资的发展空间，基本不存在竞争、区域垄断、地方保护、进入门槛高、利润率一般高于在全国范围内展开竞争的公司以及能够享受到地方政府的支持是它们共同的特点和优势，而这些也为这些公司带来了业绩的支撑。林奇指出《华盛顿邮报》就是有着这样优势的公司，巴菲特也从它身上获得了巨大的投资收益。
（2）在独享优势方面，是指公司有独家专利或受到某种保护独家享有业务的优势，比如产品独家经营的授权、少林功夫以及可口可乐的口味等。这一点可以体现在那些中药品牌的公司，如同仁堂（600085）、片仔癀（600436）以及云南白药（000538）等股票，他们有自己的专利，又受到了国家政策的保护，可以说是有着自己的天地，别人不会也无法来和他们竞争。
我们就特别拿这里面的片仔癀（600436）来具体讨论，公司的这方面的特征主要体现在
以下几点：
☆独家生产的传统名贵中成药片仔癀，其处方、工艺均被国家中医药管理局和国家保密
局列为国家绝密，为国家中药一级保护品种，片仔癀系列药品被国家质量监督检验检疫总局认定为原产地标记保护产品。
☆片仔癀是唯一价格不受政府限制的药品，可以通过提价来确保产品高利润率。
☆国家药监局通知，今后除片仔癀等5种中成药外，其他中成药不得使用天然麝香，改用等量的人工麝香。
从上面我们就可以看出片仔癀（600436）有着自己独立的发展空间，从原料、产品以及定价方面都有着一定的自主性。符合我们本节所说的这个特征，然后再分析其股本和销售增长等因素就可以在投资过程中给予客观的定价。此外，该公司也属于业务简单和名字不起眼的类型。公司股票自从2003年6月上市后到现在不到四年的时间中，从最低的9元到复权后的45元，涨幅也达将近5倍，而且也是不错的避险品种。
图6-8 片仔癀自上市以来月K线走势图（数据来源：新浪财经）
5．所经营和生产的是某种必需品
在林奇看来，公司业务的范围是为消费者提供某种必需品的公司，也是理想公司的特征之一。一个生产刀片的有规模的上市公司想起来要比生产某种布娃娃的上市公司显得更加可靠和稳定，因为消费者必须要用到它。巴菲特也曾经说过，当他买了吉利公司的股票后，每天早上刮胡子都会想到世界上有成千上万的人都在使用这家公司的刀片，这也意味着每天刮胡子的人都在为他贡献着利润。
消费者的生活离不开衣食住行，如果一个公司提供者与消费者紧密相关的产品的话，而且市场的份额较大，那么这家公司就是值得关注了。尽管在这些行业竞争激烈，但因为细分市场和规模的不同，也常常会有超级企业的出现，如吉利公司和沃尔玛公司。除了前面曾经谈到过的农产品类上市公司、高速公路类上市公司以及酒类上市公司等，还包括了医药类上市公司、通信类上市公司以及石油天然气类的公司。这些公司提供的产品和服务是日常生活中离不开的，这也造成了消费的刚性，从而保证了公司业绩的持续增长。
6．能够受益于技术进步
林奇谈到这个特征也容易被投资者忽视，非常深刻的给我们上了一课。在各种媒体上以及我们身边看到的例子是那些不断开发技术的公司，却没有仔细思考应用这些技术公司带来的竞争力的增加、成本的下降、管理的规范以及效率的提高，最终带来了业绩的增长。技术进步不仅仅是开发技术的公司受益，那些直接应用技术的公司才是最大的受益者。
一个与我们日常生活直接相关的例子就是有线电视向数字化过渡，2001年，广电总局发布了《广播影视科技“十五”计划和2010年远景规划》，并制定了《我国有线电视向数字化过渡时间表》。规划中，在这个期间要广泛采用广播电视节目采集、制作、传送、播出及存储新技术，实现广播影视节目制作播出数字化和节目传输交换网络化，使我国的广播电视节目制作能力和质量达到世界先进水准。2010年全面实现数字广播电视，2015年停止模拟广播电视的播出。值得一提的是，数字电视行业的发展，正是得益于技术进步，包括节目采集、制作、传送、播出及存储等新技术。数字影像设备业、网络设备业、电视设备业、数字终端业等这些子行业的技术的发展和更新，也进一步推动了应用这些技术的数字电视的发展。数字电视快速发展，应用行业技术最直接的受惠者是有线电视运营商。因为这些技术的应用会推动模拟信号向数字信号的转变，数字电视时代的到来将促进有线电视收视费将逐步提高，并使付费电视大发展成为可能，由此有线电视运营商的收入也将进一步提高。在中国股票市场中主要以下几只股票歌华有线（600037）、中信国安（000839）以及广电网络（600831）等有线电视运营商。这些股票的走势都是相当不错的。
[林奇语录]
如果我面临两种选择，一是高竞争复杂型行业中管理有方的优秀企业，二是无竞争简单型管理平平的一般企业，那么我定当买第二种企业的股票。《彼得•林奇的成功投资》
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