那些极其成功的投资者有时会“发明”出一些新奇的投资策略，吉姆•罗杰斯就是其中之一—他押注于整个国家。当罗杰斯确定一个国家比大家普遍相信的更有前途时，他就在其他投资者甚至尚未意识到存在进行这种交易的可能性之前，将赌注押在这个国家上。

　　例如葡萄牙，1974年被极左派接管之后，这个国家就一直处于内战边缘。这种情况与萨尔瓦多•阿连德（Salvador Allende）执政时的智利类似，政府从国外引入了许多激进主义分子准备在本国进行一场左派运动：智利从古巴引入了几千人，而葡萄牙从苏联请来了几百人。资本纷纷逃离，商业一片萧条。后来，葡萄牙的右翼力量通过斗争重新执掌了政权，废除了激进的左倾政策，经济开始复苏，投资者的信心也在逐渐恢复。旅游业和商业有所好转，尽管未能恢复到之前的水平。开始有外资到葡萄牙进行实业投资，但是一向高度敏感的股票市场仍然没有对外资开放。

　　1984年，罗杰斯感到时机成熟了。他就投资事宜与葡萄牙金融管理当局进行了接洽。1985年，也就是6个月之后，葡萄牙金融管理当局同意罗杰斯可以将他在葡萄牙进行股票投资所获得的收益兑换成美元。里斯本最顶尖的投资公司告诉他，葡萄牙的股票都不值得推荐。然而，罗杰斯不仅让他们为他购买了在里斯本交易所上市的所有24只股票，而且还指示他们以后为他买入所有新发行的股票。他最终持有了全部35只股票。葡萄牙的经济从此以后日益好转，他的这次出击也斩获颇丰。

　　罗杰斯在1984年的另外一次绝妙出击是在奥地利。奥地利的股票市场一直十分低迷，与23年前即1961年相比缩水了近一半。许多欧洲国家都出台了一些刺激投资的政策以激励本国资本市场的发展，其中也包括法国—在密特朗总统的社会党政府领导下，法国的经济和货币趋于崩溃。罗杰斯认为奥地利政府正准备步其后尘。他确信，欧洲那些正在四处寻找投资机会的基金经理们不久就会注意到奥地利。于是他向奥地利一家大银行在纽约的分支机构咨询外资如何才能投资奥地利股票。但是这家银行不知道：事实上，一直没人对这个国家感兴趣，尽管其经济形势稳定，发展良好。由于外界有关奥地利的信息非常匮乏，因此，罗杰斯决定亲自去维也纳进行调查。在奥地利财政部，他询问有没有政治派系或其他利益集团反对开放股票市场。当罗杰斯得知并没有势力集团反对外资投资股票市场时，他觉得机不可失。

　　但是，有一个问题：摩根士丹利国际指数（Morgan Stanley誷 International Index）表明奥地利股票的平均市盈率竟然令人吃惊地高达67。经过研究，罗杰斯发现这种统计完全是一种误导，因为这个指数仅由9家公司的股票构成，其中3家还在亏损。摩根士丹利还断言奥地利股票市场缺乏足够的流动性。然而，后来才发现，流动性不足仅仅是因为大部分交易都是在交易所之外完成的，而银行间交易非常活跃。“摩根士丹利的分析师该被枪毙”，这是罗杰斯“仁慈”的判决。另一方面，正是由于摩根士丹利令人沮丧的数字，或许还由于其他外国投资者懒得做分析研究，除了罗杰斯，几乎没有别的外国投资者对奥地利感兴趣。于是，罗杰斯下了赌注。而就在第二年，奥地利信贷联合银行股票指数上涨了145%。

　　与此同时，罗杰斯确信已经沉寂了15年的德国的资本市场即将迎来繁荣期，而且德国正面临着开放资本市场的压力。正如他当时说的，“在接下来的3年里，德国股市将进入一个超级大牛市。投资者将获得出乎意料的收益。”他打电话给一个德国的股票经纪人，宣称他想买一系列股票。这位经纪人问罗杰斯是否需要他推荐一些股票或提供一些报告、消息和每日的股票报价。“不，”罗杰斯回答说，“德国经济即将出现令人难以置信的高速增长。如果我以通常的标准去看这些价格，那么我可能会卖掉这些股票。”他买进这些股票，股市也在不断上涨。到了1986年夏天，也即18个月后，德国股市翻了一番，罗杰斯抛出了其持有的股票。

　　在股票市场，罗杰斯不仅喜欢做多，而且也同样喜欢做空—即卖掉他并不真实拥有的股票，期望以后能以更便宜的价格平仓（重新买回）。“找到一个没有人看好的国家是一件很有趣的事。”他说，“唯一比这更有趣的是，找到一个所有人都看好的国家，然后做空。”就在罗杰斯在奥地利投机冒险的同年，他打赌瑞典股市将下跌，而当时瑞典股市在过去4年内翻了6番。次年，瑞典股市只下跌了10%左右，但是，罗杰斯做空的那些投机性特别强的股票，包括爱立信、ASEA、Pharmacia和瑞典金宝（Gambro），都跌了40%~60%。

　　1986年，罗杰斯再次做空，这一次是在挪威。他解释说：“他们有丰厚的石油收入，并认为这种状况会一直持续下去。但是此后，石油价格暴挫。而股市年初一度运行在历史最高位。看起来这是一个适合做空的市场。”挪威股市继续上涨，但在1987年终于崩溃了。1987年11月，罗杰斯平掉了他在挪威市场的空头头寸以及其他股票市场的所有空头头寸。

　　1985年，罗杰斯尝试在马来半岛投资。当时，新加坡储蓄率高达42%。总理李光耀在新加坡推行强政府施政模式和集体主义的“亚洲价值观”。他要求雇主和雇员都要上缴退休金到一个由政府统一管理的退休基金账户。然后，他允许动用这笔资金购买蓝筹股。接着，他还削减了股票投资方面的税收。这样做的确增加了对股票的需求，但是并没有刺激本国资本市场走向繁荣，因为新加坡的经济和股市总体偏弱。经济增长率从1984年的8.2%下降到1985年第二季度的?.4%。于是，新加坡政府采取了许多应急措施来刺激经济。但是，新泛电工业公司（Pan Electric）—一家在新加坡注册的大型控股公司—却突然宣布破产① 了。这家公司在香港、马来西亚、百慕大、文莱和英国有许多分公司。新加坡政府慌了手脚，12月2日，新加坡和吉隆坡的股票交易所被迫关闭。

　　罗杰斯告诉他在新加坡政府的朋友，这样做是一个可怕的错误。几天后两家交易所一恢复交易，总市值就跌去了1/4。不过，对于罗杰斯来说，这是一个底部信号，于是他果断买进。马来西亚政府停止了新股发行，直到市场秩序完全恢复，新加坡也通过了类似的禁令。股票供应短缺，而投资税减少刺激了股票需求，最终这两种因素一起推动两地股市不断上行。在18个月之内，两国股票市场都翻了一番。罗杰斯认为，这两个国家都是以自然资源为基础的经济体，因此，如果考虑到未来商品价格可能会有所上涨，那么，这种牛市将继续下去。

　　罗杰斯也喜欢巴西：在巴西，他有大量的投资，尽管巴西的货币是不可兑换的。他在20世纪70年代早期就进入了巴西市场。在这里，一位股票交易所的官员告诉他，外国人是不能在巴西公开买卖股票的；股票交易必须通过黑市进行。

　　“好，那么，黑市在哪里？”罗杰斯问。

　　“我就是黑市。”这个官员回答说。