忠告

　　我们现在正处于另一个正在自我强化并将最终自我毁灭的周期之中—20世纪80年代的并购狂潮。

　　市场参与者无法阻止繁荣的发展，即使他们已经意识到泡沫迟早要破灭。不进入市场既不可能也不可取：因为现代经济是相互联结的，这里没有世外桃源。因此，对于投机者来说，最明智的策略是在这股浪潮停止前尽量关注国外市场，并在泡沫破灭前尽可能撤出全部投资，以将损失降低到最小。索罗斯在房地产投资信托（REIT）泡沫时期就是这么做的，他当时的做法值得投资者借鉴。

　　至于繁荣—萧条序列，在趋势反转前，那些相信趋势的人无疑会如鱼得水。所以，问题是如何尽可能精确地把握住那个时机。

　　经济紧缩还会造成失业和生活水平下降，因此货币当局总会采取措施以刺激经济—这在信贷扩张时是可行的。但是我们将要面对的衰退很有可能在社会借款能力萎缩—一种空前危险的情形—时出现。

　　索罗斯相信，纳比斯科（RJR Nabisco）收购案① 以及迈克尔•米尔肯（Michael Milken）的垮台是这次的公司并购风潮达到顶点的标志，正如索尔•斯坦伯格（Saul Steinberg）企图兼并化学银行（Chemical Bank）标志着20世纪60年代的合并兼并浪潮结束一样。（他认为，布什政府应该取消允许杠杆并购者将债务利息在税前扣减的政策）。现在流行的将股票分成不同的部分的做法与后者一样，都享受了过多的税收优惠政策。

　　这次的繁荣—萧条交替还会像往常那样发展吗？如果放任自流，今天的趋势将不可避免地以经济系统的崩溃而告终。但防止此类事情发生是政府的职责之一，而且索罗斯认为，除了1987年10月发生的那场不幸外，当局的确做得很好。