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股市大亨:投资智慧全书 作者：约翰·特雷恩 2007-07-24 10:08
一个家族要想积累财富并让这些钱增殖就必须清楚三个事实。第一，这是一个相当复杂的问题：在这个社会上，其他人都在渴望着剥夺你对这笔财富的所有权，并坚持不懈地通过税收、通货膨胀、规章制度、劳务报酬以及其他手段来达到自己的目的。在这场永不停息的储户与社会的斗争中，最后的赢家几乎都是社会，绝大多数家族的财富最终被侵蚀一空。
要清楚的第二个事实是，只有那些经验丰富的人才能帮你完成管理资本的任务，而且在这个过程中你还要多留几个心眼。因此，对一个家族来说，最好是聘请优秀的理财专家来帮他们理财并给予其适当的监督，就像他们聘请外科医生或律师一样。
第三个事实是，优秀的理财专家是很难找的。最好的投资者很少和个人客户打交道。而且最好的也不一定永远都是最好的：他们可能会变得过于强大，早晚会出问题。因此，请人理财的家族必须理解理财过程，只有这样才能管理好整个过程。那么，在这方面，一些著名的家族是如何做的呢？
不久前，洛克菲勒家族宣布他们将组建洛克菲勒信托公司，为家族成员管理170份信托。“最终，”一位发言人说，洛克菲勒信托公司“可能会接受外部客户的委托”。尽管洛克菲勒家族的理财活动连续五代都是在家族内部进行的，并对外严格保密，而且事实上连许多家族成员都不知详情，但我敢打赌洛克菲勒信托公司最终将成为一家正规的投资顾问公司，将洛克菲勒家族的投资智慧与家族外部的客户分享。
与此非常类似的是，1974年菲普斯（Phipps）家族的内部理财机构贝西默（Bessemer）信托公司决定对外部客户开放。该公司一位显赫的外部客户是时任白宫办公厅主任（Chief of Staff）的唐纳德•里根（Donald Regan）。他在1981年被任命为财政部长时，将他的一部分资产委托给了贝西默信托公司管理，并签署了保密协议。
里根总统也将自己的资产交给了一个由家族理财机构发展而来的信托公司—斯塔伍德（Starwood）信托公司来保管，这家公司管理着罗森沃尔德（Rosenwald）和斯特恩（Stern）家族在西尔斯—罗巴克（Sears & Roebuck）百货公司的资产。斯塔伍德信托公司1983年被联合金融服务公司（Associated Financial Services）收购，不过，负责管理里根总统资产的信托经理脱离了公司，自己经商去了。
这是一种趋势吗？当家族理财机构，那些一贯保持沉默的财富王国管家，纷纷向大众敞开大门时，对那些需要金融服务却又无法建立自己的代理理财机构的一些较小的家族来说，不是一个很好的机会吗？
或者，是不是直接找那些从来没有为单个家族服务过的投资顾问机构要更好些呢？
我们来仔细讨论一下这两种标准的家族金融管理解决方案—顺便提一句，注意两者是如何趋于融合的。我先概括性地讲一下，然后举一些具体的例子。
家族理财机构
当一个家族最早的族长（或许是一位非常成功的商人）将管理个人事务的任务交给一位他非常信任的管理人员—通常是一位会计—时，一个家庭理财机构就开始了。这个家族理财机构负责管理的事务包括：监督家族公司的分红和盈利，审核并支付账单，及时办理保险，处理家庭杂事，以及类似的事情。后来，这位商业巨子的妻子、子女的个人事务也都交由这个理财“机构”来管理。再后来，为了应付家族的需求，这个理财“机构”想出了许多聪明的办事办法：它有固定的旅游代理机构和豪华轿车租赁公司，享受特定饭店的优惠待遇，并和克拉里奇（Claridge誷）酒店以及雅典娜广场（Plaza Ath巒帋）酒店有长期合作。它和剧院戏票经纪人、晚会包办人、运输公司、干杂活的人都很熟悉，并与家政公司保持良好的关系。
如果丈夫通过他的俱乐部订了百老汇的戏票，那么他的妻子可能也想去，于是订票的事就由“机构”负责了。一些家族理财机构甚至还帮委托人遛狗；现在它们可能已经雇了专人帮委托人遛狗，然后给委托人开账单。最极端的一个例子是，我们的一个家族委托人被从一个小国家的王位上赶了下来。我们帮助他们组织了一场恢复王位的运动，写了上千封信，举行了无数次会议，和议会协商，请联合国斡旋，诸如此类—可惜仍未成功。富人的女儿一般都对马着迷。如果需要，家族理财机构要负责建马棚并购置训练用器械，记录开支，整理折旧单。家族理财机构还要繁杂地计算每位家族成员在每个州或国家的居住时间，以免报税时出错被税务机构找麻烦。
后来，族长的这位会计雇了一位秘书做自己的助手。这个家族很快就习惯了把支付账单、制作平衡支票簿这些琐事交给家族的理财机构去做，因此这个机构变得越来越不可或缺。确实，这种服务太方便了，家族的第二代人可能从没有学习如何签支票，如何阅读银行财务报表，或如何制定预算。
到最后，族长开始担心ǹ果他不在了该怎么办。他深知自己的子女们不谙世事（事实上，正是他使孩子这样的），他可能会将他留给他们的财产委托给家族的理财机构来管理，并签订委托协议。然后，他又聘请了一位律师和一位投资方面的专家来辅助管理。
他死后，家族理财机构的管理者发现现在他成了管事的。如果这个理财机构有足够的投资技巧，那么一切都会运转良好。相反，如果它已经演化成了一个记账或管理杂务的机构，那么它可能已经丧失了用钱赚钱所需的机敏头脑。
幼稚化
至此，或许我们可以看到这个家族的道德品行有所弱化—“幼稚化”，洛克菲勒家族的一位年轻成员如此称呼这种现象—而与此同时，这个家族理财机构的力量却增强了。我知道一个例子，老会计的两个儿子现在组建了自己的公司，仍然管理着这个家族的事务，并每年和族长的后代们开一次会。两人—都已届中年—坐在桌子的一侧，另一侧是那些被召集来的家族后代。他们发下一份关于家族事务的报告，回答问题，午餐后，吞吞吐吐地对未来做些展望（他们不是投资者）。在这个例子中，这个家族的第三代已经有超过18位成员，却只有一人参加工作。因此，家族中没人奢望摆脱两人对家族事务的控制。学历史的学生对这种现象并不陌生：在日本，幕府将军控制了日本的天皇家族；在法兰克王国，墨洛温王朝的继承人成了宫相的傀儡①。这无疑会削弱王室的统治，除非他们的第三代或第四代发动一场宫廷政变，推翻他们雇来的管理者。
我亲身经历过一个故事。一对克利夫兰兄弟成立了一家生产电子管的公司。他们做得非常成功。第二代继续经营着这家公司。第三代则对商业失去了兴趣，并让公司主管以3 000万美元的价格将这家公司卖给了一个德国公司（他们的子女，家族的第四代，更是整日无所事事）。
不过，德国人不久就发现他们无法隔这么远的距离来经营这家公司，于是就通过管理层收购的方式，以3年前的买价将它卖给了6位公司高管。这些高管们对公司进行了一些改革—这些改革在他们成为公司所有者之前是不允许的。过了不到8个月，他们将改造后的公司以1亿美元左右的价格卖给了一家在纽约股票交易所上市的公司，净赚了约7 000万美元！这些公司高管都发了大财……这个家族第三代和第四代的败家子们应该受到惩罚。
要清楚的第二个事实是，只有那些经验丰富的人才能帮你完成管理资本的任务，而且在这个过程中你还要多留几个心眼。因此，对一个家族来说，最好是聘请优秀的理财专家来帮他们理财并给予其适当的监督，就像他们聘请外科医生或律师一样。
第三个事实是，优秀的理财专家是很难找的。最好的投资者很少和个人客户打交道。而且最好的也不一定永远都是最好的：他们可能会变得过于强大，早晚会出问题。因此，请人理财的家族必须理解理财过程，只有这样才能管理好整个过程。那么，在这方面，一些著名的家族是如何做的呢？
不久前，洛克菲勒家族宣布他们将组建洛克菲勒信托公司，为家族成员管理170份信托。“最终，”一位发言人说，洛克菲勒信托公司“可能会接受外部客户的委托”。尽管洛克菲勒家族的理财活动连续五代都是在家族内部进行的，并对外严格保密，而且事实上连许多家族成员都不知详情，但我敢打赌洛克菲勒信托公司最终将成为一家正规的投资顾问公司，将洛克菲勒家族的投资智慧与家族外部的客户分享。
与此非常类似的是，1974年菲普斯（Phipps）家族的内部理财机构贝西默（Bessemer）信托公司决定对外部客户开放。该公司一位显赫的外部客户是时任白宫办公厅主任（Chief of Staff）的唐纳德•里根（Donald Regan）。他在1981年被任命为财政部长时，将他的一部分资产委托给了贝西默信托公司管理，并签署了保密协议。
里根总统也将自己的资产交给了一个由家族理财机构发展而来的信托公司—斯塔伍德（Starwood）信托公司来保管，这家公司管理着罗森沃尔德（Rosenwald）和斯特恩（Stern）家族在西尔斯—罗巴克（Sears & Roebuck）百货公司的资产。斯塔伍德信托公司1983年被联合金融服务公司（Associated Financial Services）收购，不过，负责管理里根总统资产的信托经理脱离了公司，自己经商去了。
这是一种趋势吗？当家族理财机构，那些一贯保持沉默的财富王国管家，纷纷向大众敞开大门时，对那些需要金融服务却又无法建立自己的代理理财机构的一些较小的家族来说，不是一个很好的机会吗？
或者，是不是直接找那些从来没有为单个家族服务过的投资顾问机构要更好些呢？
我们来仔细讨论一下这两种标准的家族金融管理解决方案—顺便提一句，注意两者是如何趋于融合的。我先概括性地讲一下，然后举一些具体的例子。
家族理财机构
当一个家族最早的族长（或许是一位非常成功的商人）将管理个人事务的任务交给一位他非常信任的管理人员—通常是一位会计—时，一个家庭理财机构就开始了。这个家族理财机构负责管理的事务包括：监督家族公司的分红和盈利，审核并支付账单，及时办理保险，处理家庭杂事，以及类似的事情。后来，这位商业巨子的妻子、子女的个人事务也都交由这个理财“机构”来管理。再后来，为了应付家族的需求，这个理财“机构”想出了许多聪明的办事办法：它有固定的旅游代理机构和豪华轿车租赁公司，享受特定饭店的优惠待遇，并和克拉里奇（Claridge誷）酒店以及雅典娜广场（Plaza Ath巒帋）酒店有长期合作。它和剧院戏票经纪人、晚会包办人、运输公司、干杂活的人都很熟悉，并与家政公司保持良好的关系。
如果丈夫通过他的俱乐部订了百老汇的戏票，那么他的妻子可能也想去，于是订票的事就由“机构”负责了。一些家族理财机构甚至还帮委托人遛狗；现在它们可能已经雇了专人帮委托人遛狗，然后给委托人开账单。最极端的一个例子是，我们的一个家族委托人被从一个小国家的王位上赶了下来。我们帮助他们组织了一场恢复王位的运动，写了上千封信，举行了无数次会议，和议会协商，请联合国斡旋，诸如此类—可惜仍未成功。富人的女儿一般都对马着迷。如果需要，家族理财机构要负责建马棚并购置训练用器械，记录开支，整理折旧单。家族理财机构还要繁杂地计算每位家族成员在每个州或国家的居住时间，以免报税时出错被税务机构找麻烦。
后来，族长的这位会计雇了一位秘书做自己的助手。这个家族很快就习惯了把支付账单、制作平衡支票簿这些琐事交给家族的理财机构去做，因此这个机构变得越来越不可或缺。确实，这种服务太方便了，家族的第二代人可能从没有学习如何签支票，如何阅读银行财务报表，或如何制定预算。
到最后，族长开始担心ǹ果他不在了该怎么办。他深知自己的子女们不谙世事（事实上，正是他使孩子这样的），他可能会将他留给他们的财产委托给家族的理财机构来管理，并签订委托协议。然后，他又聘请了一位律师和一位投资方面的专家来辅助管理。
他死后，家族理财机构的管理者发现现在他成了管事的。如果这个理财机构有足够的投资技巧，那么一切都会运转良好。相反，如果它已经演化成了一个记账或管理杂务的机构，那么它可能已经丧失了用钱赚钱所需的机敏头脑。
幼稚化
至此，或许我们可以看到这个家族的道德品行有所弱化—“幼稚化”，洛克菲勒家族的一位年轻成员如此称呼这种现象—而与此同时，这个家族理财机构的力量却增强了。我知道一个例子，老会计的两个儿子现在组建了自己的公司，仍然管理着这个家族的事务，并每年和族长的后代们开一次会。两人—都已届中年—坐在桌子的一侧，另一侧是那些被召集来的家族后代。他们发下一份关于家族事务的报告，回答问题，午餐后，吞吞吐吐地对未来做些展望（他们不是投资者）。在这个例子中，这个家族的第三代已经有超过18位成员，却只有一人参加工作。因此，家族中没人奢望摆脱两人对家族事务的控制。学历史的学生对这种现象并不陌生：在日本，幕府将军控制了日本的天皇家族；在法兰克王国，墨洛温王朝的继承人成了宫相的傀儡①。这无疑会削弱王室的统治，除非他们的第三代或第四代发动一场宫廷政变，推翻他们雇来的管理者。
我亲身经历过一个故事。一对克利夫兰兄弟成立了一家生产电子管的公司。他们做得非常成功。第二代继续经营着这家公司。第三代则对商业失去了兴趣，并让公司主管以3 000万美元的价格将这家公司卖给了一个德国公司（他们的子女，家族的第四代，更是整日无所事事）。
不过，德国人不久就发现他们无法隔这么远的距离来经营这家公司，于是就通过管理层收购的方式，以3年前的买价将它卖给了6位公司高管。这些高管们对公司进行了一些改革—这些改革在他们成为公司所有者之前是不允许的。过了不到8个月，他们将改造后的公司以1亿美元左右的价格卖给了一家在纽约股票交易所上市的公司，净赚了约7 000万美元！这些公司高管都发了大财……这个家族第三代和第四代的败家子们应该受到惩罚。
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