乔治•米凯利斯的母亲出生在俄国。1920年她去了德国由姑妈抚养，希特勒上台后她又移居布鲁塞尔。在那儿她遇到了米凯利斯的父亲—一位彩色相片化学品专利代理人。由于是犹太人，米凯利斯一家被迫于1940年底从布鲁塞尔逃到马赛。乔治的父亲被维希政府拘留在比利牛斯山脉下的一个营地达6个月之久。被释放后，他们一家先是去了拉丁美洲的马提尼克岛，然后又到了加利福尼亚。在加利福尼亚，乔治的母亲开始从事与电影业有关的工作。不过，米凯利斯先生在到达美国两周内就去世了，留下了孤儿寡母；当时乔治才4岁。

　　当米凯利斯还是个孩子时，大家都认为他将成为一个画家。不过，在学校里，他发现了自己的数学天赋。当意识到通过画画来谋生不是一件容易的事之后，他丢掉了这个念头，从1954年到1957年在加州大学洛杉矶分校专攻工程学。1958年在加州大学伯克利分校上了一学期后，他又转到了哈佛商学院攻读，并于1960年毕业。他感到总的来说他受到的教育远远不够，因为他过于偏重数学和工程学了。他十分清楚自己在一些学科上尚有欠缺，例如历史和哲学。他喜欢买这方面的书，但没时间看，这些书都被束之高阁了。结果，当几年前他搬家时，如何存放这些书便成了一个大问题。（我建议尽量从图书馆借书：纸条上的还书日期将敦促你在两三周之内把它读完。）

　　米凯利斯中等身材，身体结实，皮肤黝黑，嘴唇上蓄着黑而整齐的胡子，黑色的头发，头顶微秃，低低的额头上有几道很深的皱纹，操一口悦耳的男中音。他1982年去太阳谷旅行时遇到了他迷人的第二任妻子米米。他前妻为他生的儿子正在加州大学伯克利分校上学。

　　商学院毕业后，他先后在诺顿•西蒙公司（Norton Simon）和威特克公司（Whitaker）分别从事过管理和金融工作。1969~1971年就职于霍恩伯格（Hohenberg）合伙公司—这是孟菲斯一个棉花贸易商的家族企业，正打算进军风险投资领域。后来，他的一位在原始资本（Source Capital）工作的朋友格林厄姆•亨德森（Graham Henderson）邀请他去帮忙，原始资本是一支在纽约股票交易所挂牌上市的封闭式基金①。原始资本基金1968年由弗雷德•卡尔（Fred Carr）创建—名噪一时的“华尔街牛仔”之一。为了提高基金的业绩，卡尔大肆投机未公开交易的股票、私募证券以及没有流动性的“投资信股票”，以获得超额回报；这也是当时的流行做法。可惜的是，当1969~1970年股票市场处于熊市的时候，这只基金崩溃了。1971年乔治•米凯利斯—他的投资观念与卡尔没有多大区别—就是在这样的背景下来到该基金的。1977年他成了这只基金以及其母公司—第一太平洋顾问公司（First Pacific Advisors）—的主管。

　　他做得非常成功。1988年夏天的统计表明，过去15年原始资本基金的总回报正好是标准普尔500指数的3倍：总收益率为1 200%，而同期标准普尔500指数只增长了400%，这个纪录只被16只基金超过，在所有权益基金中排到了前5%。从1977米凯利斯成为总裁起一直到1987年，基金的复合年总回报率为19%。在封闭式基金的业绩排名中，原始资本经常排到第一名。

　　原始资本基金曾连续多年出现高折价② 现象。（沃伦•巴菲特在原始资本基金市价只有净资产价值一半时买进不少。）因此，1976年管理层决定每年按净资产价值的10%分配红利。这个办法非常有效：基金折价大幅减少。当然，如果基金当年的收益没有达到10%，那么管理层就只有用资本金来支付股东红利了，但实际上，这种情况只在1987年发生过一次。基金的分红在12年里增加了14次，共增长了150%。

　　米凯利斯坦言他不会把投资回报最大化放在首位，因为他风险承担能力有限。他保持高度的流动性：其资产组合中的现金头寸最低为10%。在1987年大崩溃发生时，他的现金头寸为20%，而1988年中期为18%。“你在投资时必须想到市场有可能会发生百年不遇的暴跌。”他说，“这似乎是不大可能的，不过，一旦发生这种情况时，你首先要做的是生存下去。”1974年的市场情况还不算最糟，他补充说。

　　米凯利斯尽可能避免遭受重大损失，而且在股市开始突破上行时，他也不介意业绩低于平均水平。不过，他管理的基金业绩一直非常稳定，基金的回报率从1973年到1988年只有一个季度是低于标准普尔500指数的增长率。在可怕的1987年第四季度，他的基金仅下跌了13.5%，而同期标准普尔指数下跌22.5%。

　　“一个人必须理解消息面和情绪之间的相互作用，因为它们轮流响应市场。正如资本监护信托公司（Capital Guardian Trust）总裁罗伯特•柯比（Robert Kirby）所说，‘股票比它们所代表的产业的波动性更大。’因此，一位成功的投资者必须能够控制他的情绪。在投资这一行，有很多方法都可以获得成功，但是你必须知道你自己擅长什?，并做到扬长避短。我的性格不喜欢冒险，因此当我没有处于不利的境地时，我就心满意足了。”用我自己的话说就是，如果你的神经过于脆弱，就要知道见好就收，不要过于冒险。

　　他认为自己并不是一个反应很敏捷的人。“我知道这一点，”他说，“但我喜欢按照自己的方式做事，这样我就不至于被难以避免的挫折吓跑。”米凯利斯没有买过十分火暴但波动很大的成长型公司股票。如果在HRB公司（H&R Block）拥有全国1%的报税业务时他很走运地买进了它的股票，那么在该公司拥有全国2%的报税业务时，他一定会将这只股票卖掉，所以，他很少购买成长型公司股票。

　　本杰明•格雷厄姆的投资信条是购买价格低于实际价值的资产。米凯利斯对此做了一点变异：盈利能力和资产一样重要，因此要尽量购买市盈率低的股票。如果合适，米凯利斯以等于或高于资产的价值的价格购买盈利能力非常好的公司的股票。

　　米凯利斯说，他的做法很容易理解。他看好的公司一般具有以下几个特点：

　　1. 它们都是高利润的企业：一般地，这些公司的净资产收益率①（return on equity）和总资产收益率（return on total assets）都很高。而且，高净资产收益率要应该具有可持续性。

　　2. 它们的盈利能力不受商业周期的制约。

　　3. 它们成功的原因是可以确认的。净资产收益率高达25%~30%通常是有很好理由的。如果他看好的公司有这么高的回报率，那么他总是希望找到这些理由。找到理由后，他还要评估这种高回报率的可持续性。然后，他才会对整个投资有足够的信心。

　　米凯利斯不喜欢负债经营。他所持有的公司的资产负债率一般在15%左右，而标准普尔500指数的成分股平均为25%。利润高的公司一般没有太多债务，而且这些公司中有债务的公司的负债水平也有下降的趋势。因此，这些公司的安全性有额外保证。而且，如果出现好的投资机会，那么那些现金比较丰富的公司就能抢先抓住机会。

　　由于强调高净资产收益率和低负债率，米凯利斯没有投资过初创企业和那些多年以后才会有（但是也可能没有）盈利的公司。他持有的公司都是有着很长的稳健经营历史、业绩良好的公司。