美国无线电（RCA）、思科（Cisco）、通用汽车（GM）、环球航空（TWA）、海军上将（Admiral）以及泛美航空（Pan Am），这些公司有什么共同点呢？它们都是，或者以前曾经是美国举足轻重的大公司，大多在纽约证券交易所挂牌上市，过去曾经走向风光的巅峰而后又跌落至谷底。比如说思科公司，其股价就曾从1992年的4美元涨到2000年初的82美元，然后又在2004年底跌至8美元。通用汽车公司曾经是所有公司的鼻祖，也是全美国雇工最多的企业，在1973～1974年的熊市低谷中其股价为11美元，2000年初回涨到94美元，而3年后又跌至31美元，在2005年第4季度，其股票仍然走低并接近崩溃的边缘。在美国拥有110万员工的沃尔玛公司，就理所当然地取代了通用汽车公司成为全国最大的私营企业主。

　　美国无线电公司作为20世纪20年代家用无线电和无线电通信的先驱，其股价从

　　20世纪20年代中期的11美元涨到1929年的114美元，1932年又暴跌至3美元。海军上将公司曾是20世纪60年代炙手可热的电视机行业发行股，却同样难逃厄运，之后就一蹶不振，再也没能东山再起。环球航空和泛美航空曾经是投资者追捧的对象，却也难免双双惨败于航空业股票市场的震荡中。对投资者来说，医药行业通常被认为是比较稳定的投资板块之一，但也没能阻止默克公司（Merck）像过山车一样从6美元直冲到72美元，然后又急挫到28美元。另一个以M开头的公司美林（Merrill Lynch），在10年内也像默克公司一样，股价从6美元上升到91美元，而后又回到26美元。

　　这种大起大落不止局限于单只证券或股票。包括3500多只股票的纳斯达克综合指数（NASDAQ Composite）也从1984年的230点左右上升到2000年的5133点，在2002年的熊市中又跌至1108点。即使比较让人肃然起敬的标准普尔500指数最近也下跌了49.7%，从1527.46（2000年）跌至768.63（2002年）。

　　所有这些都简单地说明了一点，不管华尔街和共同基金行业让你相信了什么，买入和持有股票都会有相当大的风险，对于长期投资者是这样，对于那些可能在股市表现出明显周期性疲软时（比如说，在20世纪30年代，在1973～1974年，和最近的2000～2005年初）需要抽回资产的投资者来说更是这样。

　　此外，买入和长期持有策略在可预见的将来好像也不怎么起作用了，虽然在历史上20世纪80和20世纪90两个最强劲年代，该策略曾经无往不利。经济学家保罗•克鲁格曼（Paul Krugman）在2005年2月1日的《纽约时报》上说，过去的75年中美国经济年均增长3.4%，但在2005～2080年间年均增长可能只有1.9%。由于股价的增长一般反映经济的增长，那些只把自己限定在美国股市的投资者，可能会很难获得合适的资本增长率来满足以后的生活消费。