对已入市的债券投资者来说，逐渐生成一个可以最大限度保证长期债券收益的投资组合是有可能的，虽然该组合的实际持有，平均起来，在实质上是一个中期债券组合。这项可以减少债券投资相关风险的策略正是这样起作用的。

　　假设美国政府债券以面值进行交易的回报率分别是：2年期，3.7%；4年期，4.0%；6年期，4.2%；8年期，4.4%；10年期，4.6%。2005年春天，实际利率就是这样。虽然你被10年期债券较高的收益所吸引，但相信债券市场中的风险可能也很高，因此你可能会更谨慎地把你的组合集中在最短期的2年期债券上。但是，你又想得到比3.7%更高的回报。创建一个债券梯次，问题可能就解决了。

　　在这种情况下，你的债券梯次可以这样设置：

　　20%的资产投入到2年期债券，收益3.7%。

　　20%的资产投入到4年期债券，收益4.0%。

　　20%的资产投入到6年期债券，收益4.2%。

　　20%的资产投入到8年期债券，收益4.4%。

　　20%的资产投入到10年期债券，收益4.6%。

　　整个组合的平均收益是4.18%，平均期限是6年。

　　债券梯次的逐年管理

　　你已经建立了一个相当安全的组合，因为你运用了时间多元化策略。假如在你持有债券的最初两年利率升高了，那么，2年后你第一批债券到期，原先的4年期债券还有两年到期，6年期的还有4年到期，10年期的还有8年到期。你把已经到期可被支付的2年期债券赎回，并且用其收益购买新的10年期债券。由于利率提高了，你就能够进行再投资来获取比建立债券梯次之初利率更高的新投资利率。

　　如果利率下降，你的整个组合的价值也会降低，反映出了一般利率的下降；但是你得到的却是你建立梯次时执行的较高水准的利率。

　　每两年，你可以把到期的债券兑现，把你得到的面值再投入到新的长期债券上。逐渐地，你10年期的债券也变成2年了，承担的风险最低，但获得的利息回报却是典型的长期债券利率。

　　如果我们假设10年后的利率与你开始建立梯次时的利率相同，那么你整个组合的收益率是4.6%，也就是原始10年期债券所支付的利率。但是，你所持有债券的平均期限却只有6年。如果这样继续下去，仍然保持债券梯度，你的组合会继续产生长期债券的回报率，但承担的风险只是中期债券的风险。

　　这不一定就是最令人兴奋的投资策略，但却是相对容易遵循的策略（在你债券经纪部门的帮助下肯定是这样），并且对保守的收益投资来说是极其完美的策略。